Jak investují dolaroví milionáři?

1. Převaha akcií v portfoliu

V průměru drželi respondenti 53 % portfolií v akciích. Pouze 6 % dotázaných nedrželo žádné akcie. Američané jsou v tomto ohledu silní patrioti – 83 % držených akcií byly cenné papíry amerických firem. Jen 10 % dolarových milionářů drží jakákoli aktiva v hedgeových fondech, venture investicích nebo v private equity fondech. Do těchto rizikovějších fondů však nealokují více než 13 % svých peněz. A co hraje největší roli při určování podílu akcií v portfoliu? Jde o profesionální poradenství, dobu do odchodu do důchodu, osobní zkušenost s trhy a zvažování rizika různých katastrof a také rizik zdravotních.

2. Nedostatečná diverzifikace

12 % dotázaných uvedlo, že více než 10 % jejich čistého jmění je zainvestováno do akcií jediné společnosti. Překvapivě vysokých 67 % uvedlo, že tato jejich (koncentrovaná) pozice nemá žádný vliv na celkovou částku investovanou do akcií. Převládajícím motivem pro zřeknutí se pečlivější diverzifikace se zdá být osobní přesvědčení, že vybraná akciová pozice je lepší investicí než jiné tituly. 46 % respondentů bylo přesvědčeno, že vybraná akcie bude dosahovat vyšších výnosů než benchmark (index), zatímco 33 % oslovených vidí motivaci v tom, že jejich volba znamená nižší riziko.

3. Rizikový profil mnohdy neodpovídá očekávání

47 % respondentů si myslí, že hodnotové akcie jsou méně rizikové než tituly růstové. Zajímavý byl i vztah mezi rizikem a očekávaným výnosem – dotázaní se neshodli, protože 24 % z nich si myslelo, že hodnotové akcie mají nižší očekávané výnosy, zatímco 22 % jich tvrdilo opak. Více respondentů věřilo, že akcie s vysokou volatilitou jsou spíše rizikovější než bezpečnější (28 % oproti 8 %), a více lidí také věřilo, že akcie s vysokou volatilitou mají nižší očekávané výnosy (27 % oproti 10 %). 38 % oslovených pak uvedlo, že vysoce ziskové firmy znamenají menší riziko (opak uvedlo 8 % milionářů).

Tyto odpovědi vyvolávají otázky ohledně racionality uvažování investorů. Modely zpravidla předpokládají, že investoři mají racionální očekávání. Respondenti této studie nicméně silně tápali v tom, jaký rizikový profil jednotlivých investic odpovídá očekávaným výnosům.

4. Aktivní správa

45 % respondentů uvedlo, že dává přednost aktivní správě financí, zatímco 49 % uvedlo opak. Ti, kteří odpověděli kladně, uváděli jako motivaci doporučení poradce (45 %), vyšší průměrné výnosy (44 %) a poptávku po zajištění (23 %).

Vedle toho 42 % respondentů souhlasí nebo rozhodně souhlasí s tím, že výnosy v minulosti jsou jasným důkazem schopnosti vybírat ty správné akcie, ale jen třetina oslovených souhlasí nebo zcela souhlasí s tím, že v aktivní správě investic do akcií dochází k poklesu výnosů z rozsahu. Odpovědi celkově naznačují, že značná část aktivního investování vychází z přesvědčení, že si investoři jsou schopní vybrat manažery fondů, kteří dosáhnou nadprůměrných výnosů.

V prvním sloupci tabulky vidíme, jak jsou v investicích amerických dolarových milionářů zastoupeny jednotlivé třídy aktiv. V našich zeměpisných šířkách tak oblíbené nemovitosti jsou u amerických respondentů naopak na chvostu (tvoří necelých 6 % portfolia, bez hodnoty vlastního bydlení).