Jak moc (ne)hrozí recese v USA?

Americká ekonomika je v posledních kvartálech výrazně odolnější než její evropská kolegyně, a tak nezpomaluje tak výrazně. Některá makrodata ale naznačují, že také v USA hospodářství zpomaluje. Některé údaje z posledních dnů zasazuje do kontextu debaty o hrozbě recese ekonom David Navrátil z České spořitelny.

Míra nezaměstnanosti v USA v září poklesla z 3,7 % na 3,5 %, ale vzniklo jen 136 tisíc pracovních míst mimo zemědělství. To bylo mírně pod odhady analytiků i pod 150 tisíci, což je úroveň zhruba konzistentní se stabilitou na trhu práce. Nicméně data za srpen byla revidována výše, a tak celkově data nevyzněla tak špatně.

Trh práce prakticky bez zpoždění indikuje, zda je, či není v USA recese. Z tohoto hlediska žádné bezprostřední nebezpečí nehrozí. Je ale podstatné ono slovo bezprostřední, protože trh práce neumí příliš sdělit, co se bude dít.

Pro předpovědi jsou vhodnější indikátory sentimentu. Minulý pátek nepříjemně překvapil index nákupních manažerů ISM v oblasti služeb, který poklesl na 52,6 bodu z velice solidních 56,4 bodu. Znamená to, že sektor služeb nadále očekává růst, ale rovněž očekává zpomalení. Negativní nálada se tedy z průmyslového odvětví (ISM na 48 bodech) přelévá i do služeb.

Služby představují zhruba 80 % ekonomiky USA. Zatímco recesi v průmyslu může ekonomika jako celek přečkat v celkovém růstu, pokles služeb by stáhl hospodářství do recese.

Celková bilance zveřejňovaných amerických makroekonomických údajů je ale v současnosti pozitivní, respektive lepší, než čekají analytici. Takzvaný index překvapení to ukazuje jasně. Celkově data naznačují růst amerického HDP ve třetím čtvrtletí o více než 2 %.

Spotřebitelská důvěra je navíc vysoká. Ovšem pozor, je možná až příliš vysoká. Podobně optimističtí byli američtí spotřebitelé v historii vždy relativně těsně před příchodem recese. Zhoršování sentimentu ve firemní sféře a malý prostor pro zlepšení spotřebitelské nálady by měly ve výhledu pro další kvartály být varováním.

Důležitou roli v tom, zda se zpomalení ekonomiky přelije v recesi, budou hrát americká centrální banka a Donald Trump. Zahraniční politiku prezidenta pro tuto chvíli ponecháme stranou (vývoj sporů v mezinárodním obchodu lze jen těžko predikovat), víme ale, že by se mu velice líbilo, kdyby Fed agresivněji uvolňoval měnovou politiku.

V minulosti, když se americká výnosová křivka převrátila (krátkodobé výnosy dluhopisů byly nad dlouhodobými), Fed zarputile zvyšoval sazby. Tentokrát je to jinak, sazby klesají a centrální banka v tom (nejen podle nás) bude pokračovat. Tím může recesi zabránit, případně výrazně zmírnit její nepříznivé dopady.

Zdroj:
Česká spořitelna
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat
Americká ekonomika
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
David Navrátil
Přestat sledovat
Analytici ČS
Přestat sledovat
20. 4. 2021 17:01
Štěpán Křeček (BH Securities): Největší vliv na vývoj trhů má nabídka peněz. Pokud přetrvá,…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
20. 4. 2021 12:31
Zajištění proti inflaci? Třeba i levná hypotéka, vysvětluje expert
České státní dluhopisy
Přestat sledovat
Hypotéky
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Výnosy
Přestat sledovat
Zajištění
Přestat sledovat
19. 4. 2021 14:40
Investorský magazín: Jsou high yield dluhopisy nebo akcie Coinbase zajímavou volbou pro drobné…
Bitcoin
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Firemní dluhopisy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
17. 4. 2021 20:31
Lukáš Novotný (WOOD & Company): S&P 500 může projít korekcí, prudké poklesy ale i díky pozitivnímu…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat