Kdo říká, že je hodnotové investování mrtvé?

Hodnotové akcie v současném cyklu výrazně zaostávají za růstovými, což vede mnohé ke konstatování, že hodnotové investování je mrtvé. Známý hedgeový manažer a bloger Jesse Felder nebo zakladatel Hulbert Financial Digest Mark Hulbert ale věří, že na takové soudy je poněkud brzy (a poslední týdny naznačují, že na tom může něco být).

"Vezmeme-li v potaz mimo jiné to, kolik peněz v posledních letech přiteklo do pasivních indexových fondů, je logické, že hodnotové tituly jsou pod tlakem," říká Jesse Felder. "Na druhou stranu to ale znamená, že se tyto akcie staly ještě atraktivnějšími," pokračuje a hovoří například o akciích z energetického sektoru nebo o cenných papírech bankovních domů.

Výnos akcií z energetického sektoru je v horizontu od roku 2006 záporný, ačkoli široký index S&P 500 si po započtení dividend připisuje přes 160 %. Přitom podniky jako ExxonMobil, Chevron nebo v Evropě Royal Dutch Shell mají i při současných cenách ropy solidní volné cash flow, které mohou snadno kontrolovat omezením kapitálových výdajů, a jejich zadlužení není nijak vysoké.

Podobné je to v případě bank. Felder upozorňuje, že zatímco index S&P 500 je od začátku roku více než 10 % v plusu, index amerických bank je v horizontu od začátku roku v 25% ztrátě. Hůře na tom byly v posledních několika dekádách akcie amerických bank ve srovnání s S&P 500 jen během finanční krize a v době vrcholící internetové bubliny. Americké bankovní domy jsou přitom stabilní a z hlediska poměru ceny akcií bank a jejich účetní hodnoty jsou nyní bankovní tituly nejlevnější za poslední nejméně čtvrtstoletí.

Goldman Sachs: Toto jsou (nejen) hodnotové akcie, které mohou výrazně těžit z potlačení pandemie covidu-19
Americká investiční banka Goldman Sachs je ohledně vývoje cen akcií v dalších letech naladěna velice optimisticky. Za dva roky čeká index S&P 500 na úrovni 4 600 bodů, tedy zhruba o tisícovku výše, než se benchmark pohybuje v současnosti. Jedním z podstatných faktorů má být oživení ekonomiky a ruku v ruce s tím zisků firem, a to díky potlačení pandemie covidu-19, mimo jiné díky účinným vakcínám.

Mark Hulbert, zakladatel Hulbert Financial Digest, věří, že určitý nádech hodnotových akcií by mohl přijít brzy, konkrétně s nástupem Joea Bidena do prezidentské funkce. Historicky totiž prvních 100 dnů mandátu nového šéfa Bílého domu doprovázel právě růst cen hodnotových akcií.

Analytici jsou přesvědčení, že nadvýkonnost hodnotových titulů je v době příchodu nového prezidenta dána nejistotou ohledně směru jeho politiky. Důkazem má být mimo jiné to, že při znovuzvolení prezidenta k tomuto vývoji obvykle nedochází.

Zdroj:
thefelderreport.com, MarketWatch
Hodnotové investování
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Kvantitativní modely
Přestat sledovat
24. 1. 2022 16:30
Investorský magazín: Vodíkový výhled na rok 2022
Přestat sledovat
Ekologie a životní prostředí
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
24. 1. 2022 9:30
Vladimír Vávra (WOOD & Company): Aktuálně má smysl pozapomenutá defenziva, s nákupy růstových akcií…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
22. 1. 2022 14:11
Kvapil (NN IP): Toto jsou tři vedlejší dopady monetárního a fiskálního dopingu na ekonomiku
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Podpora ekonomiky
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
Úspory
Přestat sledovat
21. 1. 2022 12:20
První obětí války je pravda. Situace v Kazachstánu toho může být (dalším) příkladem
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Kazachstán
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat