KONTEXT (speciál, 3. díl): Latinskou Amerikou na půl plynu za vítězným portfoliem

(Nejen) čeští investoři narazí na Jižní Ameriku zpravidla pouze tehdy, když hledají zábavný fotbal nebo dovolenou. Brazílii a spol. by přitom neměli opomíjet ani při sestavování kvalitního globálního portfolia. Kontinent totiž disponuje zásobami klíčových komodit, demografickou dividendou a strategickou polohou, kvůli které se o něj ve stále větší míře přetahují mocnosti. Výzvy a příležitosti s tím spojené podrobuji od poloviny ledna do poloviny února detailní inspekci, s jejímiž výsledky vás průběžně seznamuji.

"Jo, jo, jihoamerické hranice jsou náročné," prohodil jeden z argentinských motorkářů v důchodovém věku poté, co jsme na peruánsko-chilské hranici načínali třetí hodinu. Nakonec jsme přidali ještě devadesát minut, a na vlastní kůži tak pocítili zřejmě největší problém, na který tu člověk narazí – těžko propustné fyzické a mentální bariéry všeho druhu (tedy něco, s čím se v Evropě díky EU pereme podstatně méně, pokud vůbec, na což jako kdyby mnozí v poslední době zapomínali, přidal další z party čekajících).

Také Latinská Amerika se nicméně v posledních letech dává do pohybu, a to jak přeshraničního, tak vnitrostátního. Ten pohánějí či přinejmenším promazávají investice do dopravních tepen a energetických uzlů, které (alespoň opticky) odstartovala v roce 2000 kontinentální Iniciativa pro integraci jihoamerické regionální infrastruktury. V rámci té dvanáctka zakládajících zemí plánovala napumpovat do 531 projektů 69 miliard dolarů (nyní se již hovoří o 562 projektech v celkové hodnotě bezmála 2 bilionů dolarů).

Polovina peněz rozdělovaných v rámci iniciativy známé jako IIRSA má jít na vylepšení dálniční sítě, čtvrtina na železnici, mosty, přístavy a vodní cesty, 15 % na energetické projekty, zejména hydroelektrárny, a zbytek na různé typy národních provazeb (od sdílených IT sítí po vstřícnější hranice, respektive režim, který na nich vládne). Nejen mé čerstvé zkušenosti ale ukazují na propast mezi záměry a realitou – po 12 letech od ostrého startu bylo dokončeno jen 12 % zamýšlených velkých projektů, 60 % pak je v různých fázích (ne)dokončenosti.

Jedním z důvodů, proč se mnohé na pohled bezesporu potřebné stavby sunou hlemýždím tempem, je (geo)politický rozměr infrastruktury. Kritici jako César Gamboa z peruánské skupiny Právo, prostředí a přírodní zdroje poukazují na to, že je integrace pod taktovkou IIRSA v zájmu Brazílie, která se sice snaží nepůsobit jako nová regionální imperiální mocnost, ale chová se tak. K tomu je potřeba přičíst obavy, často oprávněné, z dopadů na životní prostředí a místní komunity a z toho vyplývající rebelie všeho druhu. A do hry ve stále větší míře vstupují (a často znesvářené skupiny popichují) globální mocnosti usilující o vlastní cíle a zájmy.

Během posledních několika let se největším investorem a zároveň věřitelem v Latinské Americe stala Čína (soupeření mocností na kontinentu jsem se podrobněji věnoval v předchozím KONTEXTu). Od roku 2005 do největších a nejvýznamnějších ekonomik jako Argentina a Brazílie i do malých a systémově nevýznamných jako Ekvádor napumpovala 150 miliard dolarů, a to právě prostřednictvím kreditu na mamutí projekty v oblasti energetiky, infrastruktury a těžby. USA, které mají z rostoucího vlivu Pekingu ve svém předpokojí obavy, by přitom měly podle Světové banky, Mezinárodní rozvojové banky i některých hlasů ve Washingtonu udělat totéž (což by kontinentu, při dodržení určitých standardů, pomohlo).

Ať už financovaný ze zámořských, regionálních, nebo domácích kapes, sen o integrovaném kontinentu, který již v 19. století snil hrdina bojů za latinskoamerickou nezávislost Simón Bolívar, se pomalu naplňuje. Symbolická je v tomto smyslu Transoceánská dálnice spojující brazilské atlantické pobřeží s Pacifikem omývajícím břehy Peru (přinášející jak environmentální degradaci a další zmíněné problémy, tak na první pohled patrný růst životní úrovně v komunitách rozesetých podél cesty, jež agregátně ilustrují robustní růst ekonomiky Peru v roce 2010 a letech následujících nebo třeba dramatické navýšení bolívijského vývozu do Brazílie). Divoká, dlouho neprostupná Amazonie nicméně opakovaně připomíná, že je a bude (nakonec nejspíše největší) překážkou vzniku "propojených států latinskoamerických".

Navzdory stávající masivní aktivitě patrné při návštěvě mnoha zemí stále platí, že je Latinská Amerika při srovnání vývoje HDP a míry investic do infrastruktury na chvostu globálního pelotonu (jen subsaharská Afrika je na tom hůře). K tomu, aby se kontinent vrátil do hry, potřebuje navýšit výdaje z 2 % na 6 % HDP, což by měla být zajímavá příležitost i pro investory. Ti si mohou na očekávaný rozvoj místní infrastruktury a s tím celé ekonomiky vsadit například skrze iShares Latin America 40 ETF nebo investicí do aktivně spravovaných fondů typu BlackRock Latin America Investment Trust, které mají nakoupené akcie těžařů, bank a dalších společností těžících z narůstajícího tlaku na zasíťování všeho druhu.

Poznámka: Mezi největšími pozicemi je dvakrát společnost Petrobras. Společnost BlackRock na žádost o vysvětlení nereagovala do termínu zveřejnění článku.

Milovníci exotického adrenalinu pak mohou vyzkoušet i špetku latinskoamerického stock-pickingu. Zajímat by je mohly například cementárny Cementos Pacasmayo (CPAC) či výrobce železa Ternium (TX), které nabízejí nejen solidní pozici na trhu, ale i přidanou hodnotu v podobě akcií obchodovaných na burze v New Yorku.


Cestu po Jižní Americe partnersky podpořily poradenská společnost Save & Capital a poskytovatel služeb v oblasti cestovní medicíny Avenier.

Latinská Amerika
Přestat sledovat
Emerging markets
Přestat sledovat
Frontier markets
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Infrastruktura
Přestat sledovat
19. 4. 2021 14:40
Investorský magazín: Jsou high yield dluhopisy nebo akcie Coinbase zajímavou volbou pro drobné…
Bitcoin
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Firemní dluhopisy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
17. 4. 2021 20:31
Lukáš Novotný (WOOD & Company): S&P 500 může projít korekcí, prudké poklesy ale i díky pozitivnímu…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
15. 4. 2021 17:01
Ivana Birtová (Realitní Shaker): Nízké sazby a malá nabídka hrají do karet investicím do nemovitostí
Bydlení
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
13. 4. 2021 17:01
Ronald Schubert (WOOD & Company): Největším rizikem je růst výnosů dluhopisů, současné úrovně ale…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat