Naháníte výnosy v době minimálních sazeb? Mimo tyto tři možnosti vám nic moc rozumného nezbývá

Tradiční portfolio složené z 60 % akcií a 40 % dluhopisů fungovalo po desítky let jako poměrně slušný základní způsob diverzifikace. V době nízkých výnosů bondů a podle řady hledisek rekordního ocenění akcií je předpokládaná návratnost portfolia 60/40 citelně nižší než v minulosti. Co s tím?

Než se dostaneme k samotným třem psychologicko-praktickým cestám, jak se s novou realitou v oblasti výnosů poprat, připomeňme si, proč vůbec v době minimálních sazeb držet v portfoliu dluhopisy.

Jedním z důvodů je (nebo alespoň vždy byl) výnos. Ten je v současnosti u velké části emisí záporný, například americké dlouhodobé bondy ale stále nominálně nabízejí něco málo. Lepší než nic, nicméně vedle výnosnějších alternativ v čele s akciemi tento význam již dlouhá léta bledne. Druhou funkcí je samozřejmě diverzifikace, protože dluhopisy snižují celkovou volatilitu portfolia.

Co tedy dělat v době nízkých, ne-li záporných výnosů dluhopisů?

1. Přijměte více rizika

Neobjevujte Ameriku. Když chcete vyšší než "bezrizikový" výnos, potřebujete více rizika. S větším rizikem ztráty rostou potenciální výnosy. Jak na to?

  • Kvalitní firemní dluhopisy – vyšší výnosy než dluhopisy státní a stále velice vysoká pravděpodobnost, že budou úroky pravidelně vypláceny.
  • Akcie – více akcií v portfoliu znamená příslib vyšších výnosů. Vedle šance na zhodnocení akcií samotných jsou podstatnou složkou výnosů dividendy.

2. Předpokládejte menší výnosy (a pracujte s investičním horizontem)

Vedle snahy zvýšit výnosy tak, aby naplnily vaše očekávání, je možné problém uchopit za opačný konec, tedy ponížit svá očekávání ohledně zhodnocení investovaných peněz.

Pro dluhopisové investory je také zajímavou možností třeba takzvaný dluhopisový žebřík, kdy je investovaná částka rozložena na několik částí do dluhopisů s různě vzdálenou dobou do splatnosti. Naděje na to, že výnosy nebudou navždy nízké, umírá poslední.

3. Přijměte nízké sazby jako realitu

Přijmete-li minimální sazby jako fakt, můžete se porozhlédnout po investicích, které (nejen) na to reagují. Klasikou v USA, ale v posledních letech i v Česku jsou dluhopisy, jejichž výnosy jsou navázané na inflaci. V době, kdy je výnosová křivka nízko a je hodně plochá (rozdíl mezi krátkodobými a dlouhodobými výnosy je malý), má také smysl zkrátit v rámci dluhopisové složky portfolia dobu do splatnosti jako takovou (nemá valný význam zamknout peníze třeba na deset let namísto roku, když rozdíl v ročním výnosu je třeba 60-70 bazických bodů).

Ideální strategie, jak asi správně tušíte, není pro všechny investory stejná. Pro každého je správná právě ta strategie, se kterou dokáže v klidu žít, nikoli ta, která slibuje (nebo třeba i nakonec reálně nabídne) nejvyšší výnos. V posledních letech tržní dění svádí k plné alokaci do akcií, případně alternativ, které jsou od hlavního tržního proudu odstíněné. U alternativ jsou potřeba specifické znalosti a u akcií je potřeba (když nic jiného) tvrdá disciplína a pevná strategie, protože tlak na psychiku je během výrazných cenových výkyvů enormní a málokdo jej dokáže zvládnout.

Je klasická diverzifikace mrtvá?
Klasická diverzifikace spočívající v rozdělení peněz do různých tříd aktiv již v budoucnu nemusí fungovat. Podle analytiků z BlackRock totiž historická data a tradiční přístupy investorům v současných měnících se podmínkách příliš nepomáhají.
Zdroj:
Ritholtz.com
Investiční strategie
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Výnosy
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Diverzifikace investic
Přestat sledovat
Investiční horizont
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
25. 2. 2021 12:31
Dominik Stroukal: Kdo chce těžit z výhod bitcoinu, nesmí se bát propadů o desítky procent
Bitcoin
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Volatilita
Přestat sledovat
23. 2. 2021 17:01
Kateřina Zychová (Verdi Capital): Hotovost držíme na minimu. Smysl dávají akcie, zvažujeme větší…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
22. 2. 2021 17:06
Šnobr: Případná akvizice Vodafonu ze strany ČEZ by nemusela mít dopad na dividendu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Fúze a akvizice
Přestat sledovat
Telekomunikace
Přestat sledovat
22. 2. 2021 12:01
Investorský magazín: Ropná rally jako důsledek spekulací, nebo proces opřený o fundamenty?
Firemní dluhopisy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Komerční reality
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Ropa Brent
Přestat sledovat
Ropa WTI
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat