Nízké výnosy dluhopisů jako zabiják klasického portfolia 60/40?

Portfolio, v němž jsou akcie zastoupeny z 60 % a dluhopisy ze 40 %, je dlouhodobě považováno za nejběžněji a často i optimálně diverzifikované. Nízké výnosy dluhopisů však podle mnoha investorů mohou tuto jednoduchou cestu k diverzifikaci zahradit.

Tradiční mix amerických akcií a státních dluhopisů v poměru 60/40 vydělal investorům od roku 1976 10,15 % ročně, přičemž v 35 z 43 let dosáhlo kladného zhodnocení.

Také z hlediska rizika šlo o poměrně nudné portfolio, protože i rizikově upravené výnosy u něj byly velice solidní.

Podle očekávání by hlavním důvodem úspěchu mělo být to, že když akcie posilovaly, dluhopisy nevydělávaly, zatímco když akcie padaly, zisky na trhu s bondy dokázaly tyto propady částečně eliminovat. Jenže skutečnost je trochu jiná, což ukazuje graf kombinovaných výnosů z držení akcií a dluhopisů na měsíční bázi.

Ve skutečnosti to bylo tak, že když akcie oslabovaly, průměrný výnos z držení dluhopisů za ten měsíc byl 0,31 %. Když akcie zpevňovaly, průměrný výnos z držení dluhopisů byl dokonce 0,76 %. Lze tedy říci, že portfolio 60/40 za posledních několik desítek let fungovalo hlavně díky tomu, že se velice dobře dařilo americkým akciím i dluhopisům. Samotná diverzifikace nehrála až takovou roli.

Odpověď na otázku, zda portfolio 60/40 bude fungovat i v dobách nízkých či záporných sazeb, nám historie ovšem neposkytne. Záporné sazby jsou novinkou, s níž nemá prakticky nikdo zkušenosti, a diverzifikace 60/40 není svatým grálem, který je nutné dodržovat, aby investor dosahoval zajímavých výnosů. Sazby jsou sice pro výnosy dluhopisů důležité, ale nikdo neví, zda do budoucna ještě dále neklesnou. A také není jisté, jak to dlouhodobě ovlivní výnosy na akciovém trhu.

Jako jedno z řešení se nabízí širší diverzifikace, která bude počítat i s jinými aktivy, než jsou jsou akcie a dluhopisy. Je možné přidat komodity nebo jiné alternativy, diverzifikovat globálně, případně vyzkoušet jiné strategie (trendy, algoritmy a další).

V prostředí nízkých sazeb ale nejspíše bude potřeba přizpůsobit očekávání a nepočítat s tím, že portfolio 60/40 bude vydělávat 10 % ročně. A to přesto, že letos zatím vydělalo ještě více. Nižší očekávání znamenají do budoucna menší rozčarování a klidnější spánek. Vše navíc bude bonus.

Zdroj:
The Irrelevant Investor
Světové akcie
Přestat sledovat
Investiční portfolio
Přestat sledovat
Diverzifikace investic
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Státní dluhopisy
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
17. 4. 2021 20:31
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
15. 4. 2021 17:01
Ivana Birtová (Realitní Shaker): Nízké sazby a malá nabídka hrají do karet investicím do nemovitostí
Bydlení
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
13. 4. 2021 17:01
Ronald Schubert (WOOD & Company): Největším rizikem je růst výnosů dluhopisů, současné úrovně ale…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
10. 4. 2021 20:31
Jaroslav Brychta (XTB): V rámci výsledkové sezóny budou nejdůležitější výhledy samotných firem
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat