Nový ekonomický řád: Kam COVID-19 (po)může nasměrovat svět?

S tím, jak se vyvíjí krize spojená s pandemií nemoci COVID-19, zdá se vysoce pravděpodobné, že některé nové trendy dlouhodobě nasměrují svět jinam. Klíčovými rysy nových zítřků budou státní intervence, fiskální aktivita a pokračující ekonomická síla Asie.

Vládní intervence

Centrální banky již roky intervenují v zájmu podpory ekonomik, přičemž ve stále větší míře využívají netradiční nástroje. Centrální banky zřejmě budou pokračovat v experimentování s "kreativními řešeními", což zahrnuje i určitou formu kontroly výnosové křivky ze strany amerického Fedu. Je přitom možné, že vlády budou chtít zakročit v případě bank, které narážejí na limity měnové politiky a svých kompetencí.

Politici používají COVID-19 jako určitou zástěrku, intervenují do ekonomiky a urychlují trendy, které vzešly z globální ekonomiky charakterizované nízkou mírou růstu, vysokým dluhem, narůstajícími nerovnostmi a populismem. Odklon od politiky liberalizace, deregulace a volného trhu (Thatcherová, Reagan) zrychluje. Trendy typu úsporných opatření a privatizace se budou nadále omezovat, trvalým rysem politiky budou naopak regulace a vyšší daně. Pravděpodobně se rozšíří systémy sociálního zabezpečení a zdravotní péče. Některá opatření, jako jsou větší kontrola zpětných odkupů akcií a odměňování vedení firem, by mohla omezit návratnost investic pro akcionáře.

Další integrace vlády a průmyslu by mohla mít podobu dlouhodobých půjček a akciových podílů, aby se vyřešily krátkodobé obavy o likviditu a solventnost firem. Můžeme se dočkat částečného znárodnění leteckého průmyslu a při hlubším a delším poklesu lze čekat také zásahy do odvětví infrastruktury a zdravotnictví. Vlády také přehodnotí některé své politiky v oblasti průmyslu a budou se snažit napravit slabá místa, zejména v oblasti národní bezpečnosti.

KONTEXT: Protekcionáři všech zemí, spojte se! Firmy vám (ne)budou vděčné
Bezmála čtyři z pěti nadnárodních koncernů působících ve Spojených státech čekají, že Washington stávající pandemii zneužije k vystavění dalších obchodních bariér. Podobně se podle nich zachová většina významných ekonomik, a rozklad obchodního řádu tak nejspíše nabere na obrátkách. Investoři by to měli bedlivě sledovat.

Fiskální aktivita

U záchranných opatření souvisejících s globální finanční krizí vlády tvrdily, že úsporná opatření jsou nutná pro obnovení rovnováhy veřejných financí. Tento přístup byl zdiskreditován tím, že v uplynulém desetiletí byl hospodářský růst jen pozvolný a sazby byly stále nízké. A to je v současnosti přesvědčivý argument pro větší fiskální aktivismus. Vyspělé tržní ekonomiky budou potřebovat transformační programy, aby se po pandemii koronaviru vyhnuly pomalému růstu.

USA budou v této oblasti zásadní. Od března došlo na tamním trhu práce k bezprecedentnímu nárůstu nezaměstnanosti, který by mohl snadno dosáhnout až 20 30 % pracovní síly. Dopad na spotřebu ohrožuje nejen americký HDP, hrozí i rozšířením do zbytku světa. Návrat k vyšší zaměstnanosti a rostoucí spotřebě bude pravděpodobně vyžadovat rozsáhlou fiskální podporu.

Injekce, které USA a další vlády v současnosti zavádějí, na dlouhodobý růst stačit nebudou. Jde spíše o intervence za účelem překonání dopadů omezení pohybu lidí, nikoli o podporu ekonomiky jako takovou. Pro zvládnutí krize a úplné zotavení bude pravděpodobně potřeba dlouhodobý a rozsáhlý program vládních investic, který bude zaměřený zejména na běžného člověka, na takzvanou Main Street.

Pokračující síla Asie

Koronavirus přišel z Asie, aby v ní také nejdříve odezníval. To dává Asii výhodu oproti zbytku světa, který se s pandemií teprve vyrovnává. Existují nicméně hlubší, strukturální důvody, proč by Asie měla být schopna převzít žezlo od království zvaného globální ekonomika. Hospodářský růst je rychlejší, politické režimy jsou stabilní a v mnoha oblastech je region na špici technologického rozvoje. Mnohé země jsou méně zadlužené a mají ekonomice nakloněnou demografickou strukturu.

KONTEXT: COVID-19 připomněl (ne)schopnost politiků. Firmy se přizpůsobí
Globální obchodní režim se (z)mění, COVID-19 zapůsobí jako urychlovač. Pandemie totiž naplno odhalila slabá místa dlouhých výrobních řetězců, která budou kvůli metamorfóze světového hospodářského i politického řádu stále častěji pod tlakem. Podrobnosti jsem probíral s ekonomickým konzultantem Rogerem Toozem, jedním ze zakladatelů mezinárodní politické ekonomie, a nabízím to nejpodstatnější z jeho vyjádření.
Zdroj:
Fidelity International
Koronavirus
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Asijská ekonomika
Přestat sledovat
Podpora ekonomiky
Přestat sledovat
25. 1. 2021 12:00
Investorský magazín: Sazby vs. inflace aneb Hledá se největší tržní riziko roku 2021
Akciový trh
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Výhled na rok 2021
Přestat sledovat
25. 1. 2021 9:55
Expertní tržní výhled: MONETA (již) zajímavá na prodej a nebezpečí obchodování na páku
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
22. 1. 2021 12:23
Mertlík: V krach projektu společné Evropy nevěřím, jednotlivé státy jsou si vědomy svého globálního…
22. 1. 2021 9:00
Ryba (GOLDEN GATE CZ): Inflace výrazně vzroste a centrální banky budou váhat se zvyšováním sazeb.…
Bezpečné investice
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Stříbro
Přestat sledovat
Výhled na rok 2021
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat