O tržní době koronavirové a (ne)časování trhu

Americký akciový index S&P 500, ale třeba i celoevropský STOXX Europe 600 dokázaly na přelomu července a srpna opět posunout historická maxima. Jak si ale vlastně stojí trhy v době pandemie covidu-19 a jak v ní mohli teoreticky obstát různé typy investorů?

První graf ukazuje výkonnost vybraných aktiv obchodovaných na finančních trzích po dosažení dna v březnu loňského roku, tedy poté, co si trh uvědomil charakter krize spojené s covidem-19. Zhodnocení akciového indexu S&P500 o téměř 70 % je impozantní. Kdo by se nezasnil, že? Ale takové zhodnocení (by) vyžadovalo umět přesně časovat vstup na trh, tedy vědět, že již ceny amerických akcií dosedly na dno. Zpětně je to jasné, 23. března to ale spolehlivě nevěděl nikdo.

Trhy od března 2020

Druhý graf ukazuje zhodnocení aktiv od konce roku 2019. Lze jej chápat vlastně jako výkonnost aktiv v portfoliu pasivního investora, který neprodával v době koronavirové paniky, držel pozice a nesnažil se časovat trh. Například zhodnocení indexu S&P 500 je citelně nižší, ale je stále vysoce nadprůměrné.

Trhy od konce roku 2019

Vyvstává otázka, zda mohou individuální investoři vůbec porazit, respektive porážet trh. Zastánci pasivního investování tvrdí, že ne, a nakupují rovnou celý index a snaží se minimalizovat náklady, které jsou s investováním spojené. Aktivní investoři se ovšem s pasivitou nechtějí smířit, protože věří, že právě oni budou nadáni schopnostmi a dovednostmi potřebnými k lepšímu zhodnocení, než jaké nabídne široký index

Nedávná studie přitom ukazuje, že hledači takzvané alfy, tedy výkonnosti nad trhem, mohou být úspěšní, a to i dlouhodobě. "Zkušení individuální investoři využívají tržní neefektivity k dosažení nadstandardních zisků, které jsou vyšší než zisky dostupné ze známých strategií založených na velikosti, hodnotě, momentu nebo oznamovaných výsledcích hospodaření firem," píší její autoři. Jde podle nich ale jen o ty nejlepší, naproti kterým naopak existuje výrazně větší skupina, která za výkonností trhu dlouhodobě zaostává.

Pokud zvládneme klam nadměrné sebedůvěry (pocitu, že jsme lepší než ostatní) a Dunning-Krugerův efekt (kvalifikovaní své výsledky podceňují, nekvalifikovaní naopak přeceňují), máme šanci najít investora (manažera), se kterým budeme investovat. Třeba v rámci podílového fondu.

Nelze přitom zapomínat na to, že příliš rychlé "otáčení portfolia", tedy trading, zpravidla snižuje čisté výnosy. Známý kritik tržní nenasytnosti, profesor Scott Galloway, to v rámci svého komentáře k nedávné pokutě pro společnost Robinhood popsal jasně: "Nejedná se o pokutu, ale o potvrzení správnosti obchodního modelu této společnosti. Tím je zpeněžení návykovosti denního obchodování. Daytrading je hazardní hra, která se nevyplácí."

Trading je vysoce riziková záležitost

Aktivní vs. pasivní investování - ilustrační foto
3. 8. 2021 9:18
Investice do ETF dává smysl aneb Takto šetří indexoví investoři

Pasivní investování může dlouhodobě znamenat pro trhy leccos pozitivního i negativního. Co je ale mimo diskuzi, je...

Video thumbnail play-btn
26. 7. 2021 12:00
Investorský magazín: Lekce z psychologie tradingu

Obchodování na finančních trzích může být stresující záležitost. Pro ziskový trading jsou důležité klid a vyrovnanost, a...

Časování trhu
Přestat sledovat
Chyby v investování
Přestat sledovat
David Navrátil
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investování
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
26. 10. 2021 20:30
SLEDOVALI JSME: Představení Indexu investiční gramotnosti
Finanční gramotnost
Přestat sledovat
Investování
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Pravidla a doporučení pro investování
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
25. 10. 2021 12:00
Investorský magazín: Zlato jako opravdu bezpečný přístav aneb Proč (ne)řešit nákupní cenu
Bezpečné investice
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
23. 10. 2021 20:00
Lukáš Novotný (WOOD & Company): Začátek výsledkové sezóny na Wall Street vyzněl slibně, čísla bank…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
23. 10. 2021 14:29
Blíží se první SPAC v Česku. Jaké jsou její výhody?
Evropské akcie
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat