Vanguard: Měkké přistání je možné, americké akcie budou v příští dekádě zaostávat za zbytkem rozvinutého světa i za emerging markets

Výhled, očekávání - ilustrační foto
Obrázek: Flickr

Inflace ve většině vyspělých ekonomik letos zamířila prudce vzhůru a nezřídka se dostala na maxima za několik dekád. Centrální banky na tento vývoj zareagovaly odklonem od uvolněné měnové politiky. Analytici ze společnosti Vanguard předpovídají, že také v roce 2023 budou centrální banky úrokové sazby posouvat výše, avšak již s výrazně menší razancí. Z hlediska dalšího vývoje inflace vnímají pozitivně určitou stabilizaci situace na trhu energetických komodit nebo obnovování dodavatelsko-odběratelských řetězců narušených pandemií covidu-19.

Otázkou zůstává, zda se podaří provést takzvané měkké přistání ekonomik (zkrocení inflace bez zásadního utlumení ekonomické aktivity). Signály, které se k investorům ze Spojených států i Evropy dostávají, nejsou jednoznačné. Inflace polevuje, domácnosti ovšem stále mohou čerpat z (pandemických) úspor a také trh práce zůstává silný.

Právě tyto faktory mohou udržovat inflační očekávání na zvýšených úrovních, což je z pohledu centrálních bank nežádoucí. Centrální banky tak stojí před nelehkým úkolem - se zvyšováním úrokových sazeb nesmí přestřelit. Pokud by mimo jiné kvůli efektu opožděného promítání sazeb do reálné ekonomiky byly až příliš agresivní, mohly by hospodářství srazit do (hluboké) recese.

Analytici z Vanguardu počítají s tím, že americká centrální banka již bude úrokové sazby zvyšovat jen mírně, na konci roku 2023 čekají základní sazbu Fedu na 4,5 %. Evropská centrální banky by měla základní sazbu do konce příštího roku posunout na 2,5 %. Neutrální úroveň (taková, při níž nedochází ani ke stimulaci ekonomiky, ani k jejímu brzdění) je podle nich ve Spojených státech na 2,5 % a v eurozóně na 1,5 %.

Zdroj: Vanguard
Vanguard: Makroekonomický výhled pro rok 2023, zdroj: Vanguard

Růst úrokových sazeb z posledních měsíců se samozřejmě projevuje i v ocenění finančních aktiv. Analytici ze společnosti Vanguard předpovídají, že dluhopisy ve světě budou v příštích deseti letech nabízet roční výnos zhruba mezi čtyřmi a pěti procenty. Ještě před rokem přitom předpovídali, že to bude jen mezi 1,3 % a 2,3 %. Důvodem tohoto nového očekávání je mimo jiné předpoklad, že centrální banky budou muset kvůli pevnému ukotvení inflačních očekávání úrokové sazby udržovat nad neutrální úrovní po delší dobu.

V akciovém výhledu pro Spojené státy jsou analytici z Vanguardu relativně pesimističtí, když varují, že navzdory poklesu valuačních násobků z neudržitelných úrovní dosažených v roce 2021 ocenění akcií stále plně nereflektuje aktuální prostředí a vyhlídky. Naopak jako poměrně atraktivní vnímají akcie na rozvíjejících se trzích, které za posledních 12 měsíců oslabily asi o 30 %. Právě akcie z emerging markets by tak podle nich měli investoři zvážit jako nástroj k diverzifikaci portfolia. Od amerických akcií čekají analytici v následujících deseti letech průměrné roční výnosy mezi 4,7 % a 6,7 %, zatímco rozvinuté trhy mimo USA by měly nabízet výnos 7,2 % až 9,2 % a rozvíjející se trhy 7 % až 9 %.

Světové akcie - ilustrační foto
Obrázek: Thinkstock
25. 11. 2022 6:25
Světové akcie: Býci by se měli mít na pozoru, trhy stále nejsou levné

Nejširší globální akciový index MSCI All Country World poklesl ze svého historického maxima z 16. listopadu 2021 do...

Zdroj:
Vanguard
Akciový trh
Přestat sledovat
Americká ekonomika
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Ekonomika
Přestat sledovat
Evropská ekonomika
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Investiční a ekonomický výhled
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Výhled na rok 2023
Přestat sledovat
Obrázek:
1. 2. 2023 17:02
Co nového v kryptosvětě: Problémy Binance, (stále) malý trh s bitcoinem a chybné chápání digitálních…
Bitcoin
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Obrázek: Profimedia
1. 2. 2023 10:23
Šokující předpověď Steena Jakobsena (Saxo Bank): Česko se brzy vzdá koruny a přijme euro
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká koruna
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Dánsko
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Výhled na rok 2023
Přestat sledovat
Obrázek: Thinkstock
31. 1. 2023 6:23
Hájek (XTB): Rok 2023 nebude přát akciovým býkům, americký trh není atraktivně oceněný
Americké akcie
Přestat sledovat
Ocenění
Přestat sledovat
Výhled na rok 2023
Přestat sledovat
Obrázek: CYRRUS
28. 1. 2023 19:00
Anna Píchová (CYRRUS): Akcie podporuje zlepšování měnových podmínek, otázkou je udržitelnost…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat