Výhled na rok 2023 z pera ostříleného investičního manažera: Tvrdé přistání ekonomiky a sázky na jedinečné příběhy

4. Tvrdé přistání Číny
Obrázek: Thinkstock

V roce 2022 jsme byli svědky několika otřesů. Dopady letošních událostí budeme pociťovat ještě dlouho za prahem roku nového. Na geopolitické úrovni jde zejména o válku na Ukrajině, z hlediska finančních trhů je pak podstatný posun k přísnější měnové politice centrálních bank, které bojují s vysokou inflací. Andrew McCaffery, globální investiční ředitel pro správu aktiv ve společnosti Fidelity International, upozorňuje na trendy, které budou na pozadí pokračující volatility a přísnějších měnových podmínek hýbat s trhy v dalších měsících.

Inflace a úrokové sazby

Inflace letos provází trhy a pravděpodobně zůstane vysoká. Končí éra levných peněz a roste riziko, že přílišné zpřísňování finančních podmínek ze strany centrálních bank vyvolá prudkou recesi (takzvaný inflační krach).

Investoři chtějí věřit, že centrální banky prudce zvrátí vývoj měnové politiky, aby ekonomika zvládla měkce přistát. Podle našeho názoru ale nejpravděpodobnějším scénářem pro rok 2023 je naopak tvrdé přistání, centrální banky jsou po dekádě zachraňování všeho a za jakoukoli cenu v nové pozici. Dokud to trh plně nevstřebá, mohli bychom být svědky prudkých růstů na základě očekávaných opatření Fedu a spol. a zpětných pohybů, když se tato očekávání nenaplní.

Sazby by se nakonec měly ustálit, ale pokud inflace uvázne relativně vysoko nad 2 %, je nepravděpodobné, že by došlo k rychlému poklesu úroků.

Jerome Powell - ilustrační foto
Obrázek: Profimedia
29. 9. 2022 6:21
Na adresu Fedu: Jestli už by to náhodou nestačilo...

Odhadovat, jak se bude vyvíjet ekonomika, je těžké vždy. V době po finanční krizi, kdy si hlavní slovo v podpoře...

Kurz dolaru

Klíčovým faktorem bude další vývoj hodnoty amerického dolaru. Letos se ukázalo, jak je silný dolar nepříznivý pro ostatní ekonomiky, a to jak ve vyspělém světě, tak pro rozvíjející se země, které jsou závislé na dluhovém financování v cizí měně. Pokud bude Fed pokračovat ve zvyšování sazeb, mohl by silnější dolar ještě urychlit nástup recese v jiných částech světa. Výrazná změna ve směřování dolaru by naopak mohla přinést rozsáhlou úlevu a zvýšit celkovou likviditu ve všech problémových ekonomikách.

Index amerického dolaru
zdroj: Trading Economics

Geografická diverzifikace

Různé části ekonomického světa se pohybují po různých trajektoriích. Japonsko zatím zachovává volnější nastavení měnové politiky, jakýkoli odklon od současné kontroly výnosové křivky by však mohl vést k nezamýšleným důsledkům pro japonský jen a potenciálně přispět dodatečnou dávkou rizika k již tak zvýšené volatilitě na devizových trzích.

Čína se v roce 2022 vydala jinou cestou kvůli politice nulové tolerance covidu-19 a snaze zkrotit trh s nemovitostmi. Očekáváme, že v příštích 12 měsících se politici budou nadále zaměřovat na oživení ekonomiky a investovat do dlouhodobých témat, jako jsou zelené technologie a infrastruktura. Jakékoli uvolnění omezujících protiepidemických opatření povede k růstu poptávky. Nastoupená deglobalizace v důsledku pandemie a napětí ve vztazích s USA si vyžádá určitý čas, význam tohoto tématu ale poroste.

Rozvíjející se trhy a asijské země se slabší korelací růstu s USA a Evropou představují jednu z možností, jak dosáhnout vyšší diverzifikace. Hotovost a kvalitní dluhopisy investičního stupně pak mohou dodat do portfolia potřebnou defenzivu.

Země jako kostka - ilustrační foto
Obrázek: @WhatIfScienceShow
24. 11. 2022 12:54
Když svět couvá z globalizace aneb 150 let světového obchodu v (ne)vtipné kostce

Že rok 2008 přinesl smrtelnou hrozbu finančnímu systému, jsme poznali rychle. Až nyní ale víme, že tehdejší krize byla...

Jedinečnost

S rostoucím rozptylem výnosů budou investoři zařazovat do portfolií jedinečná témata a příběhy a nebudou až tolik spoléhat na pohyby celého trhu. Příležitosti by se také měly začít objevovat v souvislosti s dekarbonizací a reindustrializací.


PODROBNÝ VÝHLED FIDELITY INTERNATIONAL NA ROK 2023


 

Zdroj:
Fidelity International
Americká ekonomika
Přestat sledovat
Americký dolar
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Obrázek:
1. 2. 2023 17:02
Co nového v kryptosvětě: Problémy Binance, (stále) malý trh s bitcoinem a chybné chápání digitálních…
Bitcoin
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Obrázek: Profimedia
1. 2. 2023 10:23
Šokující předpověď Steena Jakobsena (Saxo Bank): Česko se brzy vzdá koruny a přijme euro
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká koruna
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Dánsko
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Výhled na rok 2023
Přestat sledovat
Obrázek: Thinkstock
31. 1. 2023 6:23
Hájek (XTB): Rok 2023 nebude přát akciovým býkům, americký trh není atraktivně oceněný
Americké akcie
Přestat sledovat
Ocenění
Přestat sledovat
Výhled na rok 2023
Přestat sledovat
Obrázek: CYRRUS
28. 1. 2023 19:00
Anna Píchová (CYRRUS): Akcie podporuje zlepšování měnových podmínek, otázkou je udržitelnost…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat