Tobias Levkovich: Akcie jsou stále neuvěřitelně levné

Tobias Levkovich, akciový stratég Citigroup, je sice ohledně současného silného růstu akcií mírně skeptický, ale má jasno v tom, kam by akcie měly dlouhodobě směřovat. Důvodem je velmi atraktivní rozdíl (spread) mezi zisky na akciovém indexu S&P 500 a výnosovou mírou 10letých amerických státních dluhopisů.

Pokud si představíte, že by akcie z S&P 500 teoreticky vyplácely 100 % svých zisků ve formě dividend, můžete jednoduše akcie s dluhopisy porovnat. Když je průměrné P/E (poměr mezi tržní cenou a čistým ziskem) u indexu S&P 500 dvacet, lze tvrdit, že vynášejí 5 %. Jestliže naopak státní dluhopisy nesou pouze procento jedno, dělá spread mezi oběma druhy těchto typů investic 4 procentní body. Podle této metody jsou akcie stále neuvěřitelně levné.

V grafu Levkovich využil 10leté klouzavé ziskové míry S&P 500 (zahrnut je i kolaps z let 2008/2009) a porovnal je s výnosem 10letých státních dluhopisů (zpětně až do roku 1971). Rozdíl je mezi 2 až 3 směrodatnými odchylkami od průměru. Na základě toho odvodil pro akcie průměrný 12měsíční výnos 24 %. Technicky vzato v roce 1999, když se akcie šplhaly k vrcholu, byl spread opačný – investoři mohli získat daleko vyšší výnos z bezrizikových dluhopisů než z akcií.

Akcie: Do roku a půl začne masivní býčí trh
Dekáda nulového cenového zhodnocení akcií, dvou splasklých bublin a kreditních krizí zanechala v investorech směs nepříjemných pocitů. Podobně špatné to bylo například na konci 70. let. Podobná nálada ovšem může vyústit v silný býčí trh na americkém akciovém trhu, tvrdí Tobias Levkovich, hlavní stratég pro americký akciový trh v Citi Investment Research.

Zdroj:
Citigroup
Státní dluhopisy
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Výnosy
Přestat sledovat
Mohlo by vás zajímat
19. 1. 2021 7:00
Erik Best: Trump, Biden a rozpadající se USA? Vlastně nic nového pod sluncem
Donald Trump
Přestat sledovat
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Joe Biden
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat
18. 1. 2021 12:00
Investorský magazín: Výhled pro jednotlivá aktiva, vodíkové akcie a lekce z doby technologické…
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Ekologie a životní prostředí
Přestat sledovat
Investiční bubliny
Přestat sledovat
Investiční portfolio
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Investorský magazín
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Technologie
Přestat sledovat
18. 1. 2021 9:28
Globalizace vs. regionalizace: Světové trendy probíhají zároveň a působí proti sobě, svět potřebuje…
Asijská ekonomika
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Politika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat
18. 1. 2021 6:15
Expertní tržní výhled: Vyšší výnosy dluhopisů jako riziko pro akcie a čekání na (ne)klidnou Bidenovu…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Býčí trh
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Medvědí trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat