Ether: Volatilita je obrovská, zařazení této kryptoměny do portfolia ale může být zajímavé, říká Amy Arnott z Morningstar
Třeba i zařazení 2% podílu etheru do portfolia může vzhledem k extrémní volatilitě druhé nejsledovanější kryptoměny výrazně zvýšit rizikovost celého koše investic. Nízká pozitivní až záporná korelace etheru s cenami amerických akcií a dolarem může být ale pro řadu investorů zajímavá.
Ether (často se spíše používá výraz ethereum, byť to není zrovna přesné) je jako investiční nástroj mimořádně kolísavý. Obchodníci jej proto mohou mít v oblibě, regulátoři ho naopak v lásce zrovna nemají a dlouhodobí investoři stále teprve ochutnávají kryptoměnové koření v rámci svých portfolií. Amy Arnott má ve společnosti Morningstar na starosti strategie sestavování portfolií, a tak se ponořila do zatím dostupných čísel, aby zjistila, jaký podíl etheru v tradičním portfoliu může mít smysl. Došla k váze výrazně nižší, než by asi fandové krypta doufali či věřili.
"Kryptoměnová komunita zpravidla neřeší volatilitu na denní bázi, protože věří, že bitcoin, ether a další bude držet třeba dvacet let. V horizontu let přitom již tento trh nabídl jak obrovské zhodnocení pro ty, kteří do něj nastoupili v prvních letech, tak třeba i hluboké ztráty v desítkách procent," říká Arnott. "V případě etheru je volatilita neskutečná, což samozřejmě investory může odrazovat."
Ether je tokenem sítě ethereum a za posledních 12 měsíců je stále ve výrazném zisku (okolo 500 %), nicméně od maxim nad 4 000 USD je nyní vzdálen desítky procent. Jde o druhou největší kryptoměnu z hlediska tržní kapitalizace, oproti bitcoinu má přitom příznivější ekologický profil (menší spotřeba energie). To láká tvůrce různých aplikací v oblasti decentralizovaných financí a nezaměnitelných tokenů (NFT).
Kolísání ceny etheru je podle Amy Arnott obdobné jako u těch nejméně likvidních akciových indexů typů MSCI Lebanon nebo MSCI Zimbabwe. "Volatilita je tak velká, že je náročné ether hodnotit měřítky pro sestavování portfolia z tradičních aktiv," poznamenává.
Ve své analýze sledovala vývoj dvou hypotetických portfolií od července 2016 do současnosti. Jedno z nich bylo sestaveno z 80 % akcií a 20 % dluhopisů, v tom druhém bylo jen 78 % akcií a 2 % etheru a k tomu 20 % dluhopisů. Portfolio zahrnující ether nabídlo vyšší zhodnocení, ovšem při téměř trojnásobné směrodatné odchylce (ukazatel hodnotící kolísavost hodnoty portfolia).
"Pokud se někdo snaží vylepšit výkonnost portfolia, drobný podíl etheru může být správným rozhodnutím v rámci alokace kapitálu. Hovořím ale například o váze 0,5 %. 2% podíl již vyvolal přílišné zvýšení rizikovosti celého portfolia," vzkazuje Amy Arnott investorům. Zejména pro institucionální investory, o jejichž rostoucí zájem a zapojení do trhu s kryptoměnami opírají svůj zejména krátkodobější optimismus kryptobýci, bude právě růst volatility portfolií při zařazení etheru výraznou překážkou či brzdou.
Amy Arnott nicméně vidí dva důvody, proč by i konzervativní investoři měli zvážit zařazení etheru do svých portfolií. Prvním je uvedení Ethereum Improvement Protocol 1559 (změna systému poplatků na síti ethereum směrem k jejich stabilizaci, může vést mimo jiné k redukci počtu tokenů na síti), druhým pak nízká korelace s akciovým indexem S&P 500 (v posledních pěti letech 0,12) a záporná korelace s americkým dolarem. To z etheru dělá kandidáta na pozici zajišťovacího instrumentu.
"Volatilita ceny etheru i dalších kryptoměn postupně klesá, takže by i z hlediska zařazování do tradičních portfolií mohlo jít o stále přijatelnější nástroje, byť stále s minimálním podílem. Riziko ztráty a kolísání cen ale zůstávají pro investory důvodem k velké obezřetnosti," uzavírá Amy Arnott ze společnosti Morningstar.
Zdroj: Morningstar
Aktuality
