ČS potvrzuje své doporučení "akumulovat" na akcie Pegas Nonwovens, cílovou cenu zvyšuje na 719 Kč
|

ČS potvrzuje své doporučení "akumulovat" na akcie Pegas Nonwovens, cílovou cenu zvyšuje na 719 Kč

Česká spořitelna potvrdila své investiční doporučení "akumulovat" na akcie výrobce netkaných textilií Pegas Nonwovens. Dvanáctiměsíční cílová cena je na základě DCF modelu nově stanovena na 719 Kč (dříve 640 Kč).

PFNonwovens (dříve Pegas Nonwovens) Investiční doporučení Akcie ČR
Pegas Nonwovens - investiční doporučení od Erste, listopad 2014

"Pegas se po dokončení nové linky v Egyptě přesunul do fáze vysoké tvorby volného cash flow. Nižší odhadované zadlužení, lepší marže a o 20 až 50 bazických bodů nižší diskontní sazba (kvůli nižšímu bezrizikovému výnosu) více než vyvažují rostoucí investiční náklady na nové linky," napsal v komentáři Petr Bártek, analytik z České spořitelny. "Pegas také vidíme jako potenciální příběh v oblasti firemních fúzí a akvizic a jako sázku na klesající ceny ropy (a s tím cen polymerů). Hlavními riziky zůstávají politická nejistota v Egyptě, přirozeně i vývoj cen polymerů a plánované nové spunmelt kapacity v Evropě."

Ze shrnutí reportu Petra Bártka:

  • FCF výnos Pegasu před zahrnutím růstových investic odhadujeme pro rok 2015 na vysokých 17 %.
  • Akcie Pegas nabízí postupně rostoucí dividendu s aktuálním výnosem okolo 5 % (z očekávaného zisku za rok 2014). Dividendy přitom mají jen asi třetinový podíl na volném cash flow společnosti (před růstovými investicemi).
  • Jednotkové marže Pegasu kvůli vysoké konkurenci dlouhodobě klesají o nízká jednociferná procenta ročně. Pegas ale loni úspěšně uvedl na trh nové materiály, které mají na průměrnou marži pozitivní dopad.
  • Očekáváme také, že klesající ceny ropy a s tím i polypropylenu a polyethylenu (74 % celkových provozních nákladů) v letech 2014 a 2015 převáží konkurenční tlak na marže.
  • Potenciál M&A: Pegas je s 20% podílem číslo 1 na trhu takzvaných spunmelt netkaných textilií pro hygienu v Evropě. Evropský trh je fragmentovaný a zralý na konsolidaci. My Pegas vidíme jako potenciálního konsolidátora i jako možný cíl převzetí ze strany investorů mimo Evropu. Nedávné akvizice v sektoru implikují pro Pegas asi o 15 % vyšší ocenění.
  • Úspěšné spuštění nové linky v Egyptě ukázalo, že Pegas je i dobrou platformou pro expanzi v MENA regionu. Očekáváme proto, že firma bude schopna do roku 2018 navýšit kapacity o 40 tisíc tun (po 40 tisících v letech 2011-2013). To investičnímu příběhu vysokého cash flow přidává i růstový element.
  • Hlavními riziky zůstávají politická nejistota v Egyptě, přirozeně i vývoj cen polymerů a plánované nové spunmelt kapacity v Evropě. My již v odhadech předpokládáme určitý pozitivní dopad klesajících cen PP/PE na výsledky společnosti. Také nové kapacity, které jsou nyní ve výstavbě v Evropě i v MENA regionu, mohou v budoucnu vést k vyššímu než odhadovanému tlaku na marže.
  • Podporou pro akcie Pegasu Nonwovens by naopak bylo například oznámení vyšších dividend nebo M&A aktivita. Růstovým impulzem by v budoucnu mělo být i oznámení investic do nových kapacit.
Pegas Nonwovens - ocenění podle DCF modelu

Pegas ve čtvrtek oznámil, že mu ve třetím čtvrtletí meziročně narostly tržby o 25,9 % na 60,4 milionu EUR. Zisk EBITDA posílil o 36 % na 11,9 milionu EUR a čistý zisk dosáhl 8,9 milionu EUR. Společnost potvrdila celoroční výhled hospodaření (růst zisku EBITDA z loňských 38,6 milionu EUR o 12-22 %). Kapitálové výdaje (CAPEX) letos nepřekročí 10 milionů EUR (původně plánováno 12 milionů). Část investic bude realizována až v roce 2015.

Zdroj: Česká spořitelna
Protesty žlutých vest ve Francii zpomalí ekonomický růst
Protesty žlutých vest ve Francii zpomalí ekonomický růst
před 7 minutami

Protesty žlutých vest ve Francii zpomalí ekonomický růst

Protivládní protesty takzvaného hnutí žlutých vest výrazně zpomalí růst francouzské ekonomiky v posledním čtvrtletí...
Francie HDP Hospodářský růst
Kreml odmítl jako pomluvu ruskou stopu v protestech ve Francii
před hodinou

Kreml odmítl jako pomluvu ruskou stopu v protestech ve Francii

Kreml v pondělí odmítl jako osočující tvrzení, že Rusko se mohlo podílet na rozdmýchání protestů hnutí takzvaných...
Rusko Francie Politika
Důvěra investorů v ekonomiku eurozóny je nejníže za čtyři roky
před hodinou

Důvěra investorů v ekonomiku eurozóny je nejníže za čtyři roky

Důvěra investorů v ekonomiku eurozóny klesla na začátku prosince nejníže za čtyři roky. Důvodem jsou obavy z...
Eurozóna Evropská ekonomika
Primární nabídka divize SoftBank bude největší v Japonsku
před hodinou

Primární nabídka divize SoftBank bude největší v Japonsku

Japonská společnost SoftBank stanovila cenu pro primární nabídku akcií své mobilní divize na 1 500 jenů. V prohlášení...
Japonsko Primární úpis akcií (IPO)
Průmyslová výroba ve Spojeném království v říjnu meziměsíčně klesla o…
10:45

Průmyslová výroba ve Spojeném království v říjnu meziměsíčně klesla o 0,6 %, produkce ve zpracovatelském sektoru se snížila o 0,9 %

Průmyslová výroba ve Spojeném království v říjnu meziměsíčně klesla o 0,6 % po stagnaci v září. Analytici naopak...
Spojené království Průmysl
Asijské burzy zahájily nový týden v červených číslech
Asijské burzy zahájily nový týden v červených číslech
10:30

Asijské burzy zahájily nový týden v červených číslech

Asijské akciové trhy v pondělí uzavřely v negativním pásmu, když investoři čekali na další vývoj obchodního sporu...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Itálie: Průmyslová výroba v říjnu meziměsíčně stoupla o 0,1 %
10:13

Itálie: Průmyslová výroba v říjnu meziměsíčně stoupla o 0,1 %

Objem italské průmyslové výroby v říjnu mírně stoupl, a pozitivně tak překvapil analytiky. Meziměsíčně se zvýšil o 0...
Itálie Průmysl
Bývalý šéf Nissanu byl formálně obviněn z finančních pochybení
Bývalý šéf Nissanu byl formálně obviněn z finančních pochybení
09:58

Bývalý šéf Nissanu byl formálně obviněn z finančních pochybení

Tokijská prokuratura v pondělí oficiálně obvinila bývalého šéfa automobilky Nissan Motor Carlose Ghosna z finančních...
Japonsko Auta Podvod
Spotřebitelské ceny v Česku v listopadu zpomalily růst na dvě procenta
Spotřebitelské ceny v Česku v listopadu zpomalily růst na dvě procenta
09:40

Spotřebitelské ceny v Česku v listopadu zpomalily růst na dvě procenta

Meziroční růst spotřebitelských cen v Česku v listopadu zpomalil na dvě procenta z říjnových 2,2 procenta. Ceny tak...
Česká republika Česká ekonomika Inflace
Nezaměstnanost v Česku v listopadu stagnovala na 2,8 procenta
Nezaměstnanost v Česku v listopadu stagnovala na 2,8 procenta
09:30

Nezaměstnanost v Česku v listopadu stagnovala na 2,8 procenta

Nezaměstnanost v Česku v listopadu zůstala na 2,8 procenta. Bez práce bylo 215 010 lidí, což je nejméně od června...
Česká republika Česká ekonomika Nezaměstnanost
Japonská ekonomika ve čtvrtletí klesla nejvíce za čtyři roky
Japonská ekonomika ve čtvrtletí klesla nejvíce za čtyři roky
09:00

Japonská ekonomika ve čtvrtletí klesla nejvíce za čtyři roky

Japonská ekonomika ve třetím čtvrtletí klesla podle revidovaných údajů v celoročním přepočtu o 2,5 procenta, což byl...
Japonsko HDP
SHRNUTÍ: V Paříži se uklízelo a sčítaly se škody po sobotních…
včera v 21:45

SHRNUTÍ: V Paříži se uklízelo a sčítaly se škody po sobotních protestech

Sobotních protestů spojovaných s hnutím žlutých vest se po celé Francii zúčastnilo 136 000 lidí. V neděli o tom podle...
Francie Politika
Čína si předvolala velvyslance USA kvůli zadržení šéfky Huawei
včera v 17:46

Čína si předvolala velvyslance USA kvůli zadržení šéfky Huawei

Čínská diplomacie v neděli americkému velvyslanci v Číně Terrymu Branstadovi tlumočila "silnou" nespokojenost Pekingu...
Čína Spojené státy americké (USA) Technologie
Němečtí železničáři chystají na pondělí stávku
včera v 15:29

Němečtí železničáři chystají na pondělí stávku

Lidé, které čeká v pondělí cesta vlakem po Německu, musejí počítat se zpožděními i rušením spojů. Odbory vyhlásily...
Německo Doprava Odbory
Objem veřejných stavebních zakázek do prosince stoupl o 54 %
včera v 14:15

Objem veřejných stavebních zakázek do prosince stoupl o 54 %

Veřejní investoři v Česku zadali do konce listopadu stavebním firmám 5 260 zakázek za 182,5 miliardy korun. Jejich...
Česká republika Stavebnictví
Hospodářská komora chce, aby vláda ulevila zaměstnavatelům
včera v 13:58

Hospodářská komora chce, aby vláda ulevila zaměstnavatelům

Splnění pěti bodů, které by měly ulevit zaměstnavatelům od vysoké odvodové zátěže a zmírnit dopady akutního...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Ve Francii v sobotu protestovalo 136 000 lidí, 1 723 bylo zadrženo
včera v 09:45

Ve Francii v sobotu protestovalo 136 000 lidí, 1 723 bylo zadrženo

Sobotních protestů spojovaných s hnutím žlutých vest se po celé Francii zúčastnilo 136 000 lidí. V neděli o tom podle...
Francie
Stavební spořitelny do listopadu půjčily o čtvrtinu více peněz
včera v 08:45

Stavební spořitelny do listopadu půjčily o čtvrtinu více peněz

Stavební spořitelny poskytly od ledna do konce listopadu úvěry za 68,1 miliardy korun, což je v meziročním srovnání...
Stavební spoření Spoření