ČS potvrzuje své doporučení "akumulovat" na akcie Pegas Nonwovens, cílovou cenu zvyšuje na 719 Kč
|

ČS potvrzuje své doporučení "akumulovat" na akcie Pegas Nonwovens, cílovou cenu zvyšuje na 719 Kč

Česká spořitelna potvrdila své investiční doporučení "akumulovat" na akcie výrobce netkaných textilií Pegas Nonwovens. Dvanáctiměsíční cílová cena je na základě DCF modelu nově stanovena na 719 Kč (dříve 640 Kč).

PFNonwovens (dříve Pegas Nonwovens) Investiční doporučení Akcie ČR
Pegas Nonwovens - investiční doporučení od Erste, listopad 2014

"Pegas se po dokončení nové linky v Egyptě přesunul do fáze vysoké tvorby volného cash flow. Nižší odhadované zadlužení, lepší marže a o 20 až 50 bazických bodů nižší diskontní sazba (kvůli nižšímu bezrizikovému výnosu) více než vyvažují rostoucí investiční náklady na nové linky," napsal v komentáři Petr Bártek, analytik z České spořitelny. "Pegas také vidíme jako potenciální příběh v oblasti firemních fúzí a akvizic a jako sázku na klesající ceny ropy (a s tím cen polymerů). Hlavními riziky zůstávají politická nejistota v Egyptě, přirozeně i vývoj cen polymerů a plánované nové spunmelt kapacity v Evropě."

Ze shrnutí reportu Petra Bártka:

  • FCF výnos Pegasu před zahrnutím růstových investic odhadujeme pro rok 2015 na vysokých 17 %.
  • Akcie Pegas nabízí postupně rostoucí dividendu s aktuálním výnosem okolo 5 % (z očekávaného zisku za rok 2014). Dividendy přitom mají jen asi třetinový podíl na volném cash flow společnosti (před růstovými investicemi).
  • Jednotkové marže Pegasu kvůli vysoké konkurenci dlouhodobě klesají o nízká jednociferná procenta ročně. Pegas ale loni úspěšně uvedl na trh nové materiály, které mají na průměrnou marži pozitivní dopad.
  • Očekáváme také, že klesající ceny ropy a s tím i polypropylenu a polyethylenu (74 % celkových provozních nákladů) v letech 2014 a 2015 převáží konkurenční tlak na marže.
  • Potenciál M&A: Pegas je s 20% podílem číslo 1 na trhu takzvaných spunmelt netkaných textilií pro hygienu v Evropě. Evropský trh je fragmentovaný a zralý na konsolidaci. My Pegas vidíme jako potenciálního konsolidátora i jako možný cíl převzetí ze strany investorů mimo Evropu. Nedávné akvizice v sektoru implikují pro Pegas asi o 15 % vyšší ocenění.
  • Úspěšné spuštění nové linky v Egyptě ukázalo, že Pegas je i dobrou platformou pro expanzi v MENA regionu. Očekáváme proto, že firma bude schopna do roku 2018 navýšit kapacity o 40 tisíc tun (po 40 tisících v letech 2011-2013). To investičnímu příběhu vysokého cash flow přidává i růstový element.
  • Hlavními riziky zůstávají politická nejistota v Egyptě, přirozeně i vývoj cen polymerů a plánované nové spunmelt kapacity v Evropě. My již v odhadech předpokládáme určitý pozitivní dopad klesajících cen PP/PE na výsledky společnosti. Také nové kapacity, které jsou nyní ve výstavbě v Evropě i v MENA regionu, mohou v budoucnu vést k vyššímu než odhadovanému tlaku na marže.
  • Podporou pro akcie Pegasu Nonwovens by naopak bylo například oznámení vyšších dividend nebo M&A aktivita. Růstovým impulzem by v budoucnu mělo být i oznámení investic do nových kapacit.
Pegas Nonwovens - ocenění podle DCF modelu

Pegas ve čtvrtek oznámil, že mu ve třetím čtvrtletí meziročně narostly tržby o 25,9 % na 60,4 milionu EUR. Zisk EBITDA posílil o 36 % na 11,9 milionu EUR a čistý zisk dosáhl 8,9 milionu EUR. Společnost potvrdila celoroční výhled hospodaření (růst zisku EBITDA z loňských 38,6 milionu EUR o 12-22 %). Kapitálové výdaje (CAPEX) letos nepřekročí 10 milionů EUR (původně plánováno 12 milionů). Část investic bude realizována až v roce 2015.

Zdroj: Česká spořitelna
WTO: Pokračující protekcionismus poškozuje růst i zaměstnanost
WTO: Pokračující protekcionismus poškozuje růst i zaměstnanost
18:21

WTO: Pokračující protekcionismus poškozuje růst i zaměstnanost

Členské země Světové obchodní organizace (WTO) mezi loňským a letošním říjnem zavedly 102 nových opatření omezujících...
Mezinárodní obchod Světová ekonomika
Evropské akcie ve čtvrtek po Trumpově tweetu týkajícím se obchodní…
Evropské akcie ve čtvrtek po Trumpově tweetu týkajícím se obchodní…
18:00

Evropské akcie ve čtvrtek po Trumpově tweetu týkajícím se obchodní dohody zpevnily

Evropské akciové trhy zakončily čtvrteční obchodování v zelených číslech, když investoři pozitivně přijali tweet...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Čínský výrobce mobilů realme vstoupil na český trh
17:27

Čínský výrobce mobilů realme vstoupil na český trh

Na český a slovenský trh vstoupila další čínská značka mobilních telefonů realme. Značka, která patří do koncernu BBK...
Čína Česká republika Mobilní telefony
Zaměstnanci Volkswagenu chtějí místo více peněz více volna
Zaměstnanci Volkswagenu chtějí místo více peněz více volna
17:03

Zaměstnanci Volkswagenu chtějí místo více peněz více volna

Zaměstnanci německého automobilového koncernu Volkswagen chtějí místo více peněz více volna. Podle šéfa závodní rady...
Volkswagen Evropské akcie Auta
Pražská burza ve čtvrtek zpevnila o necelé procento, akcie Erste…
Pražská burza ve čtvrtek zpevnila o necelé procento, akcie Erste…
16:45

Pražská burza ve čtvrtek zpevnila o necelé procento, akcie Erste zdražily o 2 %

Pražská burza zakončila čtvrteční obchodování v zelených číslech, index PX získal 0,93 % na 1 090,03 bodu. Nahoru...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ukrajinská centrální banka výrazně snížila úrokové sazby
Ukrajinská centrální banka výrazně snížila úrokové sazby
16:31

Ukrajinská centrální banka výrazně snížila úrokové sazby

Ukrajinská centrální banka ve čtvrtek snížila svou klíčovou úrokovou sazbu o dva procentní body na 13,5 procenta....
Ukrajina Centrální banky Úrokové sazby
Ze světa investičních doporučení (12. prosince)
15:00

Ze světa investičních doporučení (12. prosince)

Které akcie si ve čtvrtek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
USA: Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti se v týdnu do 7.…
14:45

USA: Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti se v týdnu do 7. prosince zvýšil na 252 tisíc žádostí

Americké úřady práce zaregistrovaly v týdnu do 7. prosince 252 tisíc nově podaných žádostí o podporu v...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nezaměstnanost
USA: Index výrobních cen v listopadu meziměsíčně stagnoval
14:30

USA: Index výrobních cen v listopadu meziměsíčně stagnoval

Index výrobních cen ve Spojených státech v listopadu meziměsíčně stagnoval (odhad: +0,2 %, říjen: +0,4 %). Meziročně...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Inflace
Rijád dopravními projekty za miliardy USD diverzifikuje ekonomiku
Rijád dopravními projekty za miliardy USD diverzifikuje ekonomiku
14:11

Rijád dopravními projekty za miliardy USD diverzifikuje ekonomiku

Saúdská Arábie chce příští rok spustit dopravní projekty za miliardy dolarů na bázi partnerství soukromého a...
Saúdská Arábie Doprava Blízký a Střední východ
Holub a Benda z ČNB opět přinesli argumenty pro zvýšení sazeb
13:52

Holub a Benda z ČNB opět přinesli argumenty pro zvýšení sazeb

Ve středu nezávisle na sobě vystoupili dva členové bankovní rady ČNB Tomáš Holub a Vojtěch Benda, kteří na posledním...
ČNB Úrokové sazby Centrální banky
ECB v prosinci ponechala úrokové sazby beze změny, mírně zhoršila…
ECB v prosinci ponechala úrokové sazby beze změny, mírně zhoršila…
13:45

ECB v prosinci ponechala úrokové sazby beze změny, mírně zhoršila odhad růstu HDP eurozóny v příštím roce

Evropská centrální banka na prosincovém zasedání podle očekávání ponechala měnovou politiku beze změny. Základní...
ECB Centrální banky Úrokové sazby
Turecko: Centrální banka snížila sazby o dva procentní body
12:39

Turecko: Centrální banka snížila sazby o dva procentní body

Turecká centrální banka ve čtvrtek oznámila, že snižuje základní úrokovou sazbu na ze 14 na 12 procent. Banka v...
Turecko Centrální banky Úrokové sazby
Firmy očekávají od voleb v Británii zmírnění nejistoty
12:13

Firmy očekávají od voleb v Británii zmírnění nejistoty

České firmy od dnešních předčasných parlamentních voleb v Británii podle oslovených odborníků očekávají, že odblokují...
Spojené království Česká republika Mezinárodní obchod
Slovenská města výrazně zvyšují daně z nemovitostí
11:44

Slovenská města výrazně zvyšují daně z nemovitostí

Lidé a firmy v řadě měst na Slovensku v příštím roce roce zaplatí za své nemovitosti více na daních. Samosprávy...
Slovensko Daně Nemovitosti
Eurozóna: Průmyslové výroby v říjnu ubylo
11:23

Eurozóna: Průmyslové výroby v říjnu ubylo

Objem průmyslové výroby v eurozóně byl v říjnu o 2,2 procenta menší než před rokem a o půl procenta menší než v září....
Eurozóna Evropská ekonomika Průmysl
Fitch: Role Hongkongu na světovém finančním trhu se nemění
10:59

Fitch: Role Hongkongu na světovém finančním trhu se nemění

Pozice Hongkongu na světovém finančním trhu se nemění, protivládní protesty tuto roli podle všeho neovlivnily, uvedla...
Čína Ratingové agentury
Francie: Inflace v listopadu zrychlila na 1,2 procenta
10:10

Francie: Inflace v listopadu zrychlila na 1,2 procenta

Meziroční tempo růstu spotřebitelských cen ve Francii v listopadu podle údajů harmonizovaných s metodikou Evropské...
Francie Inflace