Česká spořitelna zvýšila cílovou cenu akcií O2 C.R. na 254 Kč, varuje ale před možností vyřazení titulu z indexu MSCI
|

Česká spořitelna zvýšila cílovou cenu akcií O2 C.R. na 254 Kč, varuje ale před možností vyřazení titulu z indexu MSCI

Česká spořitelna potvrdila doporučení "držet" na akcie telekomunikační společnosti O2 Czech Republic. Jejich cílovou cenu ale zvýšila z 236 na 254 Kč. Analytik Petr Bártek upozorňuje na možnost vyřazení titulu ze srovnávacího indexu MSCI Czech Republic. Zvýšení cílové ceny titulu vysvětluje vyššími odhady zisku na akcii a poklesem ukazatele beta.

O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Investiční doporučení Telekomunikace Akcie ČR Analytici ČS Petr Bártek

Akcie O2 podle Bártka pro rok 2017 nevybočují proti srovnatelným firmám ani při pohledu na medián odhadované ceny v poměru k zisku EBIT, ani při pohledu na poměr ceny k čistému zisku. FCF výnos (volný peněžní tok) se nachází přibližně 110 bazických bodů nad mediánem. "Náš nový odhad zisku na akcii poukazuje na stabilní dividendu v příštích letech ve výši 16 Kč na akcii, což i díky silné rozvaze společnosti nabízí solidní dividendový výnos 6,9 %. Spolu s odhadovaným zpětným odkupem 2 % akcií O2 to představuje atraktivní 9% roční výnos," říká Bártek. Zisk na akcii by podle jeho aktuálního odhadu měl být v příštím roce 15,62 Kč a za dva roky 15,89 Kč. Letos by měl dosáhnout 16,50 Kč.

"Výrazný růst v oblasti mobilních dat a O2 TV vyvažují pokles tržeb z hlasových služeb a zhoršené podmínky na Slovensku. Proto vyhlížíme pro období let 2016-2021 stabilní tržby. I díky insourcingu služeb se EBITDA marže zvýší o 10 až 180 bazických bodů nad naše původní odhady. Odhad zisku EBITDA pro období let 2016-2018 zvyšujeme o 1 až 7 % a výhled zisku na akcii zvyšujeme díky zpětnému odkupu akcií o 6 až 14 %," pokračuje Bártek.

Shrnutí doporučení na akcie O2 C.R. od České spořitelny (5. října 2016)

Hlavním rizikem je podle něj aktuálně možnost nahrazení akcií O2 v indexu MSCI Czech Republic cennými papíry Monety Money Bank. K rebalancování indexů MSCI dojde v listopadu. Tržní kapitalizace O2 upravená o free float faktor v současné chvíli nestačí na to, aby její akcie v indexu setrvaly. Potenciál pro růst představuje možný prodej části 84% majoritního podílu skupiny PPF. Případný prodej tohoto podílu by musel být nejdříve nabídnut minoritním akcionářům, uvádí dále analytik.

"Podle našeho výkladu pravidel MSCI musí tržní kapitalizace O2 upravená free float faktorem dosahovat minimálně 50 % tržní kapitalizace Monety. O2 je však v současnosti asi 35 % pod touto hranicí. A i kdyby se uplatňovalo pouze pravidlo 50 % požadované minimální tržní kapitalizace, musela by se cena akcií O2 nacházet 6 % nad současnou hodnotou. Oproti tomu MONETA Money Bank podle našich výpočtů splňuje všechna tři kritéria (tržní kapitalizace, tržní kapitalizace upravená free float faktorem a obchodovaný objem)," píše Bártek v analýze.

Trh spekuluje, že by skupina PPF, která je většinovým vlastníkem O2, mohla navýšit free float O2 ještě před rebalancingem, což by znamenalo prodej alespoň 6 %, ale spíše 10 % akcií O2 v hodnotě 180 až 300 milionů USD. Pak by do indexu byla Moneta zahrnuta i bez toho, aby z něj O2 naopak byla vyloučena. Na zvýšení počtu volně obchodovaných akcií O2 již ale zbývá jen málo času.

Česká spořitelna odhaduje, že vyřazení akcií O2 z indexu by mohlo vést k odlivu až 130 milionů USD z titulu, což je ekvivalent 120 obchodních dnů. Zvýšení free float faktoru z 20 % na 30 % by naopak podle Bártka vyústilo v příliv asi 30 milionů USD.

Možná nová báze indexů MSCI Czech Republic

Bártek také zmiňuje možnost prodeje celého 84% podílu skupiny PPF strategickému investorovi. Takový krok by podle něj byl pro trh dobrou zprávou. "V prodeji minoritního podílu nevidíme pro PPF žádnou výhodu. Prodej majoritního podílu by znamenal nejdříve povinné oslovení minoritních akcionářů, což by v závislosti na scénáři vedlo buď k mírné prémii nad současnou cenu, nebo by došlo ke stanovení ceny na základě šestiměsíčního váženého průměru, tedy v podstatě na dnešní úrovni," vysvětluje analytik.

Hlavní rizika

  • možné vyřazení titulu z indexu MSCI Czech Republic v třídě MSCI Global Standard Indexes
  • negativní krátkodobá reakce na případnou sekundární veřejnou nabídku akcií (SPO)
  • vyšší paušální platby společnosti CETIN v důsledku růstu objemu dat přenesených díky rychlému internetu
  • zavedení nových technologií (5G), které by nebyly ošetřeny kontraktem se společností CETIN
  • rychlý pokles xDSL bez toho, aby byl dorovnán nižšími platbami za síť
  • růst konkurence v oblasti placené televize prostřednictvím OTT služeb (T-Mobile, Vodafone a další)
  • dohoda T-Mobilu se společností CETIN v oblasti xDSL
  • nižší než očekávané výsledky v případě, že by ztráta tržeb z roamingu nebyla kompenzována vyšším využíváním roamingu zákazníky

Hlavní příležitosti

  • nabídka akcií z podílu skupiny PPF minoritním akcionářům
  • zvýšení free float faktoru v případě SPO v kombinaci s vysokou výplatou dividendy, které by mohlo zaujmout fondy zaměřující se na emerging markets
  • snižování fixních nákladů (insourcing, IT transformace)
  • lepší zpeněžení nárůstu toku mobilních dat
  • nižší hardwarové dotace a nové služby v ČR (cestovní pojištění atd.) a na Slovensku (takzvané fixní služby pro korporátní segment)
Zdroj: Česká spořitelna
Hyundai a Kia zaplatí v USA pokutu kvůli pomalému svolávání aut
včera v 20:35

Hyundai a Kia zaplatí v USA pokutu kvůli pomalému svolávání aut

Jihokorejská automobilka Hyundai Motor a její sesterská společnost Kia Motors zaplatí ve Spojených státech pokutu 137...
Auta Spojené státy americké (USA)
Americké akcie během zkrácené páteční seance rostly, index Nasdaq…
Americké akcie během zkrácené páteční seance rostly, index Nasdaq…
včera v 19:30

Americké akcie během zkrácené páteční seance rostly, index Nasdaq dosáhl nového rekordu

Akcie ve Spojených státech zakončily zkrácený týden růstem. Index technologického trhu Nasdaq se vyšplhal dokonce na...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním…
Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním horizontu

Obchodování na západoevropských akciových trzích skončilo v závěru týdne v plusu. Náladu na trhu podpořila mimo jiné...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Berlín prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým krizí
včera v 16:46

Berlín prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým krizí

Německá vláda prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým koronavirovou krizí. Přímé platby, které nemusejí vracet,...
Německo Podpora ekonomiky Koronavirus
Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za…
Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za…
včera v 16:45

Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za týden index PX přidal 2,4 %

Pražská burza se po čtvrtečním oslabení v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od březnového začátku epidemie nemoci...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi
včera v 16:35

Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi

Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi. Hrubý domácí produkt nejlidnatější demokracie světa...
Indie Emerging Markets Recese
Británie chce omezit technologické giganty
včera v 15:55

Británie chce omezit technologické giganty

Británie příští rok zavede nová pravidla, jejichž cílem je zabránit firmám Google a Facebook a dalším technologickým...
Spojené království Technologie Regulace
Americké akcie v úvodu: Dow +0,34 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq…
včera v 15:35

Americké akcie v úvodu: Dow +0,34 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq Composite +0,68 %

Obchodování v USA v pátek skončí po čtvrtečním Dni díkůvzdání netradičně už v 19.00 SEČ.
Americké akcie
Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům,…
Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům,…
včera v 15:02

Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům, říká analytik

Příštích šest až devět měsíců bude patřit evropským akciím. Investoři se totiž budou soustředit na cenné papíry firem...
Akciový trh Evropské akcie Americké akcie
Britská firma Dyson investuje 2,75 miliardy GBP do nových technologií
včera v 14:35

Britská firma Dyson investuje 2,75 miliardy GBP do nových technologií

Britská společnost Dyson, která vyrábí bezsáčkové vysavače, vysoušeče a další elektroniku, bude v následujících pěti...
Evropské akcie Technologie
Volkswagen očekává další zvýšení podílu své značky VW na trhu
včera v 13:15

Volkswagen očekává další zvýšení podílu své značky VW na trhu

Automobilka Volkswagen navzdory nejistotě způsobené koronavirovou krizí věří, že se jí v příštím roce podaří znovu...
Auta Volkswagen
Digitální měna Facebooku by měla být spuštěna v lednu
včera v 11:41

Digitální měna Facebooku by měla být spuštěna v lednu

Libra, digitální měna firmy Facebook, je připravena na spuštění v lednu, avšak v omezeném formátu. Uvedl to v pátek...
Facebook Kryptoměny
Polsko nechce řešit spory o spojení vlády práva s penězi u soudu
včera v 11:23

Polsko nechce řešit spory o spojení vlády práva s penězi u soudu

(AKTUALIZOVÁNO) Polská vláda odmítá návrh předsedkyně Evropské komise Ursuly von der Leyenové řešit před Soudním...
Evropská unie Rozpočet Právo
Spotřebitelská nálada v eurozóně podle očekávání klesla
včera v 11:00

Spotřebitelská nálada v eurozóně podle očekávání klesla

Spotřebitelská důvěra v eurozóně se v listopadu mírně snížila, když index důvěry klesl z říjnových -15,5 bodu na -17...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra
Analýza: Na změně daní nevydělají lidé s nejnižšími příjmy
včera v 10:48

Analýza: Na změně daní nevydělají lidé s nejnižšími příjmy

Na aktuálně schválném návrhu Poslanecké sněmovny na zrušení superhrubé mzdy, zavedení sazeb daně z příjmu 15 a 23...
Česká ekonomika Daně
ČEZ: ÚOHS povolil prodej elektrárny Počerady
včera v 10:35

ČEZ: ÚOHS povolil prodej elektrárny Počerady

Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS) povolil prodej uhelné elektrárny Počerady do rukou Vršanské uhelné ze...
Asijské akcie v pátek rostly, v minusu skončila jen Austrálie
Asijské akcie v pátek rostly, v minusu skončila jen Austrálie
včera v 10:30

Asijské akcie v pátek rostly, v minusu skončila jen Austrálie

Obchodování na akciových trzích v Asii a Tichomoří v pátek skončilo v plusu. Proti proudu šla burza v Austrálii,...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Kolem testů vakcíny firmy AstraZeneca rostou pochybnosti
Kolem testů vakcíny firmy AstraZeneca rostou pochybnosti
včera v 10:26

Kolem testů vakcíny firmy AstraZeneca rostou pochybnosti

Farmaceutická společnost AstraZeneca se nadále snaží rozptýlit pochyby, které vznikly kolem výsledků testů její...
Farmacie Koronavirus
Ekonomická nálada na Slovensku se po předchozím růstu zhoršila
včera v 10:06

Ekonomická nálada na Slovensku se po předchozím růstu zhoršila

Celková ekonomická nálada podnikatelů a spotřebitelů na Slovensku se v listopadu zhoršila poprvé po předchozím...
Slovensko Ekonomické a tržní indikátory