Nový ekonomický řád: Kam COVID-19 (po)může nasměrovat svět?
|

Nový ekonomický řád: Kam COVID-19 (po)může nasměrovat svět?

S tím, jak se vyvíjí krize spojená s pandemií nemoci COVID-19, zdá se vysoce pravděpodobné, že některé nové trendy dlouhodobě nasměrují svět jinam. Klíčovými rysy nových zítřků budou státní intervence, fiskální aktivita a pokračující ekonomická síla Asie.

Koronavirus Světová ekonomika Trendy Asijská ekonomika Podpora ekonomiky

Vládní intervence

Centrální banky již roky intervenují v zájmu podpory ekonomik, přičemž ve stále větší míře využívají netradiční nástroje. Centrální banky zřejmě budou pokračovat v experimentování s "kreativními řešeními", což zahrnuje i určitou formu kontroly výnosové křivky ze strany amerického Fedu. Je přitom možné, že vlády budou chtít zakročit v případě bank, které narážejí na limity měnové politiky a svých kompetencí.

Politici používají COVID-19 jako určitou zástěrku, intervenují do ekonomiky a urychlují trendy, které vzešly z globální ekonomiky charakterizované nízkou mírou růstu, vysokým dluhem, narůstajícími nerovnostmi a populismem. Odklon od politiky liberalizace, deregulace a volného trhu (Thatcherová, Reagan) zrychluje. Trendy typu úsporných opatření a privatizace se budou nadále omezovat, trvalým rysem politiky budou naopak regulace a vyšší daně. Pravděpodobně se rozšíří systémy sociálního zabezpečení a zdravotní péče. Některá opatření, jako jsou větší kontrola zpětných odkupů akcií a odměňování vedení firem, by mohla omezit návratnost investic pro akcionáře.

Další integrace vlády a průmyslu by mohla mít podobu dlouhodobých půjček a akciových podílů, aby se vyřešily krátkodobé obavy o likviditu a solventnost firem. Můžeme se dočkat částečného znárodnění leteckého průmyslu a při hlubším a delším poklesu lze čekat také zásahy do odvětví infrastruktury a zdravotnictví. Vlády také přehodnotí některé své politiky v oblasti průmyslu a budou se snažit napravit slabá místa, zejména v oblasti národní bezpečnosti.

KONTEXT: Protekcionáři všech zemí, spojte se! Firmy vám (ne)budou vděčné
Bezmála čtyři z pěti nadnárodních koncernů působících ve Spojených státech čekají, že Washington stávající pandemii zneužije k vystavění dalších obchodních bariér. Podobně se podle nich zachová většina významných ekonomik, a rozklad obchodního řádu tak nejspíše nabere na obrátkách. Investoři by to měli bedlivě sledovat.

Fiskální aktivita

U záchranných opatření souvisejících s globální finanční krizí vlády tvrdily, že úsporná opatření jsou nutná pro obnovení rovnováhy veřejných financí. Tento přístup byl zdiskreditován tím, že v uplynulém desetiletí byl hospodářský růst jen pozvolný a sazby byly stále nízké. A to je v současnosti přesvědčivý argument pro větší fiskální aktivismus. Vyspělé tržní ekonomiky budou potřebovat transformační programy, aby se po pandemii koronaviru vyhnuly pomalému růstu.

USA budou v této oblasti zásadní. Od března došlo na tamním trhu práce k bezprecedentnímu nárůstu nezaměstnanosti, který by mohl snadno dosáhnout až 20 30 % pracovní síly. Dopad na spotřebu ohrožuje nejen americký HDP, hrozí i rozšířením do zbytku světa. Návrat k vyšší zaměstnanosti a rostoucí spotřebě bude pravděpodobně vyžadovat rozsáhlou fiskální podporu.

Injekce, které USA a další vlády v současnosti zavádějí, na dlouhodobý růst stačit nebudou. Jde spíše o intervence za účelem překonání dopadů omezení pohybu lidí, nikoli o podporu ekonomiky jako takovou. Pro zvládnutí krize a úplné zotavení bude pravděpodobně potřeba dlouhodobý a rozsáhlý program vládních investic, který bude zaměřený zejména na běžného člověka, na takzvanou Main Street.

Pokračující síla Asie

Koronavirus přišel z Asie, aby v ní také nejdříve odezníval. To dává Asii výhodu oproti zbytku světa, který se s pandemií teprve vyrovnává. Existují nicméně hlubší, strukturální důvody, proč by Asie měla být schopna převzít žezlo od království zvaného globální ekonomika. Hospodářský růst je rychlejší, politické režimy jsou stabilní a v mnoha oblastech je region na špici technologického rozvoje. Mnohé země jsou méně zadlužené a mají ekonomice nakloněnou demografickou strukturu.

KONTEXT: COVID-19 připomněl (ne)schopnost politiků. Firmy se přizpůsobí
Globální obchodní režim se (z)mění, COVID-19 zapůsobí jako urychlovač. Pandemie totiž naplno odhalila slabá místa dlouhých výrobních řetězců, která budou kvůli metamorfóze světového hospodářského i politického řádu stále častěji pod tlakem. Podrobnosti jsem probíral s ekonomickým konzultantem Rogerem Toozem, jedním ze zakladatelů mezinárodní politické ekonomie, a nabízím to nejpodstatnější z jeho vyjádření.
Zdroj: Fidelity International
Co musíte ráno vědět (7. července)
Co musíte ráno vědět (7. července)
00:00

Co musíte ráno vědět (7. července)

Jak zahájily týden akcie v Evropě a v USA, kolik dal Warren Buffett za první akvizici po koronavirové krizi a jak je...
Musíte vědět
Americké akcie v pondělí vzrostly po zprávě ze sektoru služeb, index…
Americké akcie v pondělí vzrostly po zprávě ze sektoru služeb, index…
včera v 22:30

Americké akcie v pondělí vzrostly po zprávě ze sektoru služeb, index Nasdaq Composite stoupl na nový rekord

Americké akcie v pondělí po prodlouženém víkendu výrazně posílily. Údaje o aktivitě v sektoru služeb a oživení čínské...
Shrnutí obchodování v USA Americké akcie
SB: Ruská ekonomika letos klesne o šest procent, nejvíce od roku 2009
včera v 19:12

SB: Ruská ekonomika letos klesne o šest procent, nejvíce od roku 2009

Ruská ekonomika v letošním roce klesne o šest procent, nejvíce od roku 2009. Vyplývá to z odhadu, který v pondělí...
Rusko HDP Investiční a ekonomický výhled
Evropské akcie začaly týden růstem, index STOXX Europe 600 se dostal…
Evropské akcie začaly týden růstem, index STOXX Europe 600 se dostal…
včera v 18:00

Evropské akcie začaly týden růstem, index STOXX Europe 600 se dostal na měsíční maximum

Akcie na evropských trzích se v pondělí svezly na vlně optimismu a navázaly na růst v Asii, kde se dařilo zejména...
Shrnutí obchodování v Evropě Evropské akcie
Dánsko povolilo obnovení prací na plynovodu Nord Stream II
včera v 17:33

Dánsko povolilo obnovení prací na plynovodu Nord Stream II

Dánsko v pondělí vydalo povolení, aby projekt plynovodu Nord Stream II mohl dokončit poslední úsek potrubí v dánských...
Zemní plyn Dánsko
Aktivita v americkém sektoru služeb v červnu prudce ožila
Aktivita v americkém sektoru služeb v červnu prudce ožila
včera v 17:00

Aktivita v americkém sektoru služeb v červnu prudce ožila

Aktivita v americkém sektoru služeb v červnu prudce ožila a tempo jejího růstu se téměř vrátilo na úroveň před...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Akcie Commerzbank po nečekané rezignaci vedení zpevňují
včera v 15:02

Akcie Commerzbank po nečekané rezignaci vedení zpevňují

Akcie Commerzbank po nečekané páteční rezignaci generálního ředitele a předsedy představenstva v pondělí výrazně...
Commerzbank Evropské akcie
Fordu se daří v Číně, za červen vykázal růst tržeb o 7,7 %
včera v 14:57

Fordu se daří v Číně, za červen vykázal růst tržeb o 7,7 %

Ford Motor v Číně vykázal v červnu meziroční růst tržeb o 7,7 procenta. Největší automobilový trh na světě se nadále...
Ford Čína Tržby
ČEZ: Fio banka upravila cílovou cenu akcií, nově je v 12měsíčním…
ČEZ: Fio banka upravila cílovou cenu akcií, nově je v 12měsíčním…
včera v 13:35

ČEZ: Fio banka upravila cílovou cenu akcií, nově je v 12měsíčním horizontu vidí na 659 Kč

Analytik Jan Raška z Fio banky revidoval cílovou cenu akcií ČEZ. Před dvěma týdny vydal analýzu s cílovou cenou 590...
ČEZ Akcie ČR Energetika
Maloobchodní tržby v eurozóně v květnu rekordně vzrostly
Maloobchodní tržby v eurozóně v květnu rekordně vzrostly
včera v 11:57

Maloobchodní tržby v eurozóně v květnu rekordně vzrostly

Maloobchodní tržby v eurozóně v květnu rekordně stouply. Díky rušení opatření zavedených k zamezení šíření koronaviru...
Maloobchod Evropská unie Tržby
Zakázek v německém průmyslu přibylo méně, než se čekalo
včera v 11:45

Zakázek v německém průmyslu přibylo méně, než se čekalo

Objem zakázek v německém průmyslu se v květnu zvýšil o 10,4 % po celkovém propadu o 37 % v předchozích dvou měsících....
Německo Průmysl Ekonomika
Pětina německých firem se cítí ohrožená koronavirovou krizí
Pětina německých firem se cítí ohrožená koronavirovou krizí
včera v 11:25

Pětina německých firem se cítí ohrožená koronavirovou krizí

Pětina německých firem se cítí existenčně ohrožená koronavirovou krizí. Vyplývá to z červnového průzkumu, jehož...
Německo Byznys a podnikání Koronavirus
Schäuble požaduje kritickou revizi globálního ekonomického modelu
Schäuble požaduje kritickou revizi globálního ekonomického modelu
včera v 10:56

Schäuble požaduje kritickou revizi globálního ekonomického modelu

Jako poučení z koronavirové krize by měla Evropská unie snížit svou závislost na globálních dodavatelských řetězcích,...
Evropská unie Německo Koronavirus
Uber koupí Postmates za 2,65 miliardy dolarů
Uber koupí Postmates za 2,65 miliardy dolarů
včera v 10:35

Uber koupí Postmates za 2,65 miliardy dolarů

Americká společnost Uber Technologies koupí za 2,65 miliardy USD firmu Postmates. Rozšíří tak nabídku rozvozu jídel v...
Uber Fúze a akvizice Spojené státy americké (USA)
Čínské akcie v pondělí zpevnily nejvíce za poslední rok, index CSI…
Čínské akcie v pondělí zpevnily nejvíce za poslední rok, index CSI…
včera v 10:30

Čínské akcie v pondělí zpevnily nejvíce za poslední rok, index CSI 300 je nejvýše za pět let

Čínské akcie zahájily týden silným růstem, jejich hlavní index zpevnil v pondělí nejvíce za poslední rok. Trh těží...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii Světové akcie
Francie firmu Huawei nezakáže, ale provozovatele 5G od ní odrazuje
včera v 09:59

Francie firmu Huawei nezakáže, ale provozovatele 5G od ní odrazuje

Francie čínskou telekomunikační společnost Huawei nezakáže, francouzské provozovatele mobilních sítí páté generace ...
Telekomunikace 5G sítě Francie
Propad tržeb slovenského maloobchodu se v květnu zmírnil
Propad tržeb slovenského maloobchodu se v květnu zmírnil
včera v 09:43

Propad tržeb slovenského maloobchodu se v květnu zmírnil

Tempo meziročního poklesu tržeb slovenského maloobchodu se v květnu zmírnilo na 8,9 procenta po propadu o 14,3...
Maloobchod Slovensko Koronavirus