Oživení po koronavirové krizi: Může to být tentokrát jiné?
|

Oživení po koronavirové krizi: Může to být tentokrát jiné?

Může být po aktuální koronavirové recesi oživení rychlejší než po finanční krizi? Existuje řada důvodů tomu věřit.

Světová ekonomika Česká ekonomika Koronavirus Recese Finanční krize David Navrátil

Po dosažení dna během Velké recese trvalo zhruba dva roky, než se americká ekonomika dostala na předkrizové úrovně. V eurozóně a Česku to trvalo podstatně déle, zhruba pět let, než hospodářství opět "jelo" na úrovni srovnatelné se začátkem roku 2008. Mezitím eurozóna ještě stihla dluhovou krizi, v Česku jsme si ještě střihli recesi pod heslem "musíme škrtat, jinak budeme druhé Řecko".

Tentokrát je to jiné, případně tentokrát to bude jiné. Ano, právě jste si přečetli slova, která bývají označována za nejošidnější možný tržní výrok. Věřím ale, že by oživení ekonomiky po pandemii nemoci COVID-19 mohlo být opravdu svižnější než to po finanční krizi. Je pro to například následujících šest důvodů.

1. Charakter šoku

Finanční krize a Velká recese byly způsobeny nerovnovážným vývojem, bublinou na trhu s nemovitostmi a trhu se strukturovanými cennými papíry, a také nedostatkem likvidity. Byl to šok endogenní (vnitřní). COVID-19 je naopak šokem exogenním, není vyústěním žádné makroekonomické nerovnováhy. Pokles ekonomiky o zhruba 10 % byl způsoben karanténními opatřeními, která jsou nyní postupně uvolňována.

2. Náskok Číny

Čína, která je ve vývoji pandemie zhruba o dva měsíce napřed oproti dalším velkým ekonomikám (jako vždy připomeňme nejistotu spojenou s daty, která z Číny zbytek světa dostává), potvrzuje, že oživení probíhá relativně rychle. V případě průmyslu dokonce velice rychle, v sektoru služeb o něco pomaleji, protože se lidé vracejí do obchodů jen opatrně. Odhady pracují s normalizací poptávky po službách do konce léta.

3. Reakce centrálních bank a vlád

Reakce vlád a centrálních bank byla rychlejší a masivnější než po Velké recesi. Centrální banky snížily sazby (pokud mohly), rychle pumpují likviditu do systému, ale také přicházejí s dalšími programy podpory, jako jsou například úvěrové programy pro podniky.

Výrazně se od Velké recese změnila rétorika v oblasti fiskální politiky. Pamatujete si ještě, jak MMF nebo Německo hlásaly nutnost úspor? MMF již před několika lety opustil dogma, podle kterého recese vyžaduje rozpočtové škrty, protože si jeho ekonomové uvědomili, že během recese jsou fiskální multiplikátory největší, a rozpočtové škrty tak v době poklesu ekonomiky napáchají největší škody. I v Německu se přístup změnil, o potřebě fiskální podpory v době recese se tam hovořilo již před pár měsíci a nyní vláda masivně podporuje hospodářství.

COVID-19 a bankovnictví: (Nejen) české finanční domy na cestě k větší konkurenceschopnosti a digitální transformaci
Světová pandemie nemoci COVID-19 zatřásla finančními trhy a ovlivnila téměř celý svět. Tato globální krize je srovnatelná snad jen se světovou finanční krizí z let 2008-2009. Její dopady přitom mohou mít dalekosáhlejší důsledky, a to především na digitalizaci práce, změny způsobu fungování byznysu a řízení rizik. Co může koronavirová krize znamenat pro banky?

Obecně je tentokrát příznivější kombinace měnové a fiskální politiky, což by mělo znamenat efektivnější podporu nastartování opětovného růstu. Mnoho opatření v letech 2008 a 2009 bylo navíc zaměřeno na finanční sektor, tentokrát jsou cílem podniky a domácnosti.

4. Lepší možnost úvěrování

Problémem po finanční krizi bylo zadření úvěrového kanálu. Úvěry jsou mazivem ekonomiky, takže pokud úvěrování nefunguje, zadřou se jednotlivá soukolí hospodářství. Finanční sektor ovšem vstoupil do kronavirové krize lépe připraven, regulován a kapitálově vybaven. Centrální banky a vlády navíc přicházejí s programy záruk a dodávání likvidity, a tak zadření úvěrového kanálu hrozí výrazně méně.

5. Příprava na další vlnu pandemie

Prozíravé státy budují systémy chytré karantény, navyšují a uzpůsobují kapacity zdravotnického systému a pro výrobu ochranných pomůcek, aby případnou další vlnu pandemie zvládly bez plošné karantény, která má na hospodářství neblahý vliv. Vakcína bude plošně k dispozici nejspíše až v dalších letech, nadějně se ale jeví i testy desítek léků, které mohou snížit smrtnost či délku hospitalizace.

6. Důvěra finančního trhu

Finanční trh jako celek je nyní také nastaven na to, že průběh recese po pandemii nemoci COVID-19 bude jiný než před 10-12 lety. Korekce na trzích je rychlejší.

Nic z uvedeného nezlehčuje hloubku ekonomických problémů, se kterými se nyní potýkáme. Nejde ani o návod pro českou vládu či náznak toho, že je již to nejhorší za námi. Naopak, ještě je potřeba vyřešit spoustu věcí. Některé programy podpory ekonomiky "drhnou", je potřeba je upravit, zjednodušit a naplno zrealizovat a využít. Krize také ukázala, že je potřeba urychlit některé dlouhodobé trendy (digitalizace, automatizace, robotizace). Nemusíme ale odevzdaně předpokládat, že potrvá léta, než krize skončí.

Opakování velké deprese nehrozí. Koronavirová krize je zima, nikoli doba ledová
Pandemie nemoci covid-19 vyvolala na trzích největší šok za uplynulých deset let. Panika během února a března toho byla jasným důkazem, burzy se v té době hroutily jako domečky z karet. Byly výprodeje na trzích oprávněné? A vidíme nyní již opravdu světlo na konci tunelu?
Evropské akcie těžily na začátku týdne z optimismu napříč trhy
Evropské akcie těžily na začátku týdne z optimismu napříč trhy
před hodinou

Evropské akcie těžily na začátku týdne z optimismu napříč trhy

Akcie na západoevropských trzích v pondělí skončily v zelených číslech. Investoři vesměs spoléhají na to, že firmy...
Shrnutí obchodování v Evropě Evropské akcie
Výrobce elektrických aut Fisker se chystá na burzu
17:17

Výrobce elektrických aut Fisker se chystá na burzu

Výrobce elektrických aut Fisker vstoupí na burzu prostřednictvím fúze se společností Spartan Energy Acquisition Corp....
Primární úpis akcií (IPO) Fúze a akvizice Americké akcie
Pražská burza posílila, zdražila většina hlavních emisí
Pražská burza posílila, zdražila většina hlavních emisí
17:00

Pražská burza posílila, zdražila většina hlavních emisí

Pražská burza v pondělí díky růstu většiny hlavních emisí posílila. Index PX stoupl o 1,14 procenta na 952,47 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Reuters: Británie chce firmě Huawei zakázat účast na výstavbě 5G
16:32

Reuters: Británie chce firmě Huawei zakázat účast na výstavbě 5G

Britský premiér Boris Johnson se chystá čínské firmě Huawei Technologies zakázat účast na výstavbě sítí páté generace...
Spojené království Technologie
Google podporuje aktivitu OECD v oblasti digitální daně
15:45

Google podporuje aktivitu OECD v oblasti digitální daně

Společnost Google, resp. mateřská firma Alphabet, podporuje multilaterální řešení zdanění digitálních služeb, o...
Alphabet (Google) Daně Světová ekonomika
Výrobce čipů Analog Devices koupí za 21 miliard USD rivala Maxim
Výrobce čipů Analog Devices koupí za 21 miliard USD rivala Maxim
14:32

Výrobce čipů Analog Devices koupí za 21 miliard USD rivala Maxim

Americký výrobce čipů Analog Devices koupí zhruba za 21 miliard USD konkurenční firmu Maxim Integrated Products....
Fúze a akvizice Spojené státy americké (USA)
ČNB zvýšila devizové rezervy o 1,2 tuny zlata
ČNB zvýšila devizové rezervy o 1,2 tuny zlata
14:17

ČNB zvýšila devizové rezervy o 1,2 tuny zlata

Česká národní banka v červnu zvýšila devizové rezervy o 1,2 tuny zlata ze 7,8 na devět tun. Vyplývá to ze zjištění...
ČNB Zlato
PepsiCo hlásí za druhé čtvrtletí nižší zisk, který ovšem překonal…
PepsiCo hlásí za druhé čtvrtletí nižší zisk, který ovšem překonal…
14:01

PepsiCo hlásí za druhé čtvrtletí nižší zisk, který ovšem překonal očekávání

Americkému výrobci nealkoholických nápojů PepsiCo ve druhém čtvrtletí meziročně klesl čistý zisk téměř o 20 procent...
Výsledková sezóna PepsiCo Americké akcie
Státy EU se dále přou o návrh pokrizového balíku peněz
12:46

Státy EU se dále přou o návrh pokrizového balíku peněz

Státy Evropské unie mají daleko ke spokojenosti s vyjednávacím návrhem pro klíčový páteční summit, který má...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus
Musk je díky růstu akcií Tesly bohatší než Buffett
12:34

Musk je díky růstu akcií Tesly bohatší než Buffett

Zakladatel a šéf společnosti Tesla Elon Musk se díky pátečnímu růstu ceny akcií podniku stal bohatším než legendární...
Tesla Warren Buffett Nejbohatší investoři a byznysmeni
Goldman Sachs očekává 60% propad zisků amerických firem za druhé…
Goldman Sachs očekává 60% propad zisků amerických firem za druhé…
11:47

Goldman Sachs očekává 60% propad zisků amerických firem za druhé čtvrtletí

Hlavní akciový stratég Goldman Sachs David Kostin vyhlíží na začátku výsledkové sezóny hospodářská čísla amerických...
Zisky Americké akcie Výsledková sezóna
Citibank: Červenec ve znamení slabšího dolaru
Citibank: Červenec ve znamení slabšího dolaru
11:22

Citibank: Červenec ve znamení slabšího dolaru

Koruna zůstává relativně stabilní navzdory slabší výkonnosti regionálních měn, kdy příznivější rizikový sentiment...
Forex (FX) Měny Americký dolar
Brusel schválil státní pomoc pro nizozemské aerolinky KLM
Brusel schválil státní pomoc pro nizozemské aerolinky KLM
11:09

Brusel schválil státní pomoc pro nizozemské aerolinky KLM

Evropská komise v pondělí schválila státní pomoc v objemu 3,4 miliardy eur pro nizozemskou leteckou společnost KLM....
Doprava Nizozemsko Byznys a podnikání
Zakladatel Alibaby snížil svůj podíl v podniku
Zakladatel Alibaby snížil svůj podíl v podniku
10:59

Zakladatel Alibaby snížil svůj podíl v podniku

Zakladatel největšího čínského internetového obchodu Alibaba Group Holding Jack Ma v uplynulém roce snížil svůj podíl...
Alibaba Byznys a podnikání Čína
Primark odmítl pomoc britské vlády za to, že udrží pracovní místa
Primark odmítl pomoc britské vlády za to, že udrží pracovní místa
10:53

Primark odmítl pomoc britské vlády za to, že udrží pracovní místa

Irský prodejce levného oblečení Primark odmítl pomoc 30 milionů liber od britské vlády za to, že znovu přijme...
Byznys a podnikání Koronavirus Irsko
Globální spotřeba kávy klesla, její ceny poletí dolů
Globální spotřeba kávy klesla, její ceny poletí dolů
10:36

Globální spotřeba kávy klesla, její ceny poletí dolů

Celosvětová spotřeba kávy klesá. Letos se poprvé za poslední desetiletí vytrvalého růstu podle odhadů ve světě prodá...
Soft komodity Káva Potraviny
Asijský region odstartoval týden růstem
Asijský region odstartoval týden růstem
10:30

Asijský region odstartoval týden růstem

Asijsko-pacifický region si na startu nového týdne připsal slušné zisky. Všechny hlavní indexy v pondělí výrazně...
Shrnutí obchodování v Asii Asijské akcie
Barclays zvýšila cílovou cenu akcií Avastu na 580 GBp, Pell Hunt…
10:29

Barclays zvýšila cílovou cenu akcií Avastu na 580 GBp, Pell Hunt titul vidí jen na 355 GBp

Analytici finanční skupiny Barclays zvýšili cílovou cenu akcií vývojáře antivirového softwaru Avast na 580 GBp (cca...
Akcie ČR Avast Investiční doporučení