Trumpovy rozpočty aneb Každý má plán, dokud nedostane do zubů
|

Trumpovy rozpočty aneb Každý má plán, dokud nedostane do zubů

Americký prezident Dwight Eisenhower říkával, že plány jsou k ničemu, ale plánování je důležité. Platí totiž, že budoucnost je neurčitá a nabízí jedinou jistotu, a to překvapení. Přesto by se lidé (a tedy i podmnožina v podobě investorů) měli snažit budoucnost předjímat. Odměnou jim bude pochopení souvislostí a třeba i představa, jak v jednotlivých scénářích nepředvídatelné budoucnosti reagovat, píše analytik Jan Šumbera z České spořitelny.

Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Donald Trump Rozpočet Ekonomické a politické hrozby Analytici ČS Jan Šumbera

Užitečným vedlejším produktem snahy předjímat věci příští je zlepšení analytických dovedností a jejich užití k ověřování hypotéz. Jednu takovou hypotézu nedávno představil Bílý dům, když odhalil svou prognózu vývoje státního rozpočtu v následujících letech. Jde o hezkou ukázku toho, proč se plánování (či v tomto případě lépe řečeno ověřování hypotéz) vyplatí.

Amerika bude skvělá!

Tabulka níže zachycuje, jakže si to tým Donalda Trumpa představuje. První sloupec zachycuje průměrný vývoj jednotlivých proměnných v letech 2018-2024, druhý v období 2018-2029.

Při pohledu na plán zaujme hned několik věcí. Jako první asi odhadované tempo růstu nominálního HDP na úrovni 5,1 %. Při inflačním cíli americké centrální banky na 2 % a s ohledem na vývoj spotřebitelské inflace v posledních letech tedy Trumpova administrativa vyhlíží růst reálného HDP na úrovni 2,5-3,0 %.

Že nejde o zrovna konzervativní cíl, naznačuje pohled do historie. Mezi lety 1990 a 2018 růst reálného HDP dosáhl v průměru 2,5 %. Předpokládat větší dynamiku v situaci, kdy se ekonomika pohybuje za svým cyklickým vrcholem a postupné zrychlení tempa růstu mezd by mělo tlačit na zvyšování úrokových sazeb, je odvážné. Ale budiž, za poslední půlstoletí reálný růst dosáhl 2,8 % a kdoví, zda Ameriku nečeká podobná technologická vlna, jaká tomuto tempu napomáhala.

Tady a teď!

Zajímavější je pohled na příjmovou stránku rozpočtu. V ní Bílý dům hodlá dosáhnout průměrného ročního tempa růstu přes 6 %. A to již dává smysl jen těžko. Hlavní složkou příjmů (zhruba 60 %) jsou daně (z příjmů, korporátní, spotřební, dědická a další). Přes 30 % připadá na odvody na sociální a zdravotní pojištění, což se od daně liší zhruba tak jako pohlavek zleva od toho zprava.

Držme se nicméně jen klasických daní. U nich si Trump maluje na roky 2018-2029 průměrné roční tempo růstu takřka 6,5 %. Zázraky se dějí, ale tohle může vyjít jen sotva. Proč? Už jen kvůli očekávanému tempu růstu HDP. Daně totiž primárně závisejí na výkonu ekonomiky. Čím lépe se jí daří, tím více firmy a lidé vydělávají, pročež zdroje určené ke zdanění (příjmy, zisky) rostou.

Plán směrem k výdajům je ve srovnání s historií také optimistický. Výdaje bez započtení vlivu úrokových nákladů mají růst pomalejším tempem, než tomu bylo v posledním půlstoletí. To je hezký plán jen do doby, než se člověk podívá na to, kde se má šetřit. Velká část výdajů vlády míří na sociální a zdravotní zabezpečení. V této sféře se počítá s nadstandardním tempem růstu, což je s ohledem na demografický trend stárnutí populace poměrně logické. Nutně to ale znamená, že se bude muset šetřit jinde. Kromě dopravy například v oblasti vzdělání, to je takový oblíbený postup. Proč se zabývat budoucností dalších generací, když politický cyklus potřebuje podporu té stávající, no ne?!

S tím ostatně souvisí i problém, který USA (a další státy) může jednou pořádně děsit. Je to mezigenerační nesoulad. Jakkoli je přirozené (či dokonce žádoucí) se starat o potřeby starších generací, stát by neměl nadělovat výměnou za horší podmínky pro budoucí generace. Platí totiž, že co se projí dnes, bude potřeba jednou zaplatit.

Patrné je to zejména z neustále se prohlubujícího deficitu sociálních a zdravotních účtů. Zatímco aktuálně americký stát na výplatách dávek a pojištění zaplatí o 800 miliard USD více, než kolik utrží, za 10 let by to již mělo být 2,5krát tolik. Deficit těchto účtů by se pak ze současných 4 % měl zvýšit na 5,5% HDP.

Pokud bude nastolený demografický trend pokračovat (a on bude), problém nutně nabude na velikosti i významu. V určitém bodě pak může snadno nastat situace, kdy oprávněné nároky starších lidí (kteří státu celý život odváděli daně s vidinou, že ten jim to jednou vrátí) bude nutné financovat novými daněmi. Ty padnou na bedra budoucích generací. Jinými slovy, základní právo na rovnou příležitost sice bude v rámci jednotlivých generací zachováno, mezigeneračně ale nikoli. Pro stabilitu společnosti a její celistvost to není pozitivní výhled.

Jak se s tím Donald Trump a jeho nástupci popasují, nevíme. Faktem ale je, že plán Bílého domu krásně sedí na často parafrázovaná slova boxera Mikea Tysona: "Každej má plán, dokud nedostane jednu do zubů." S uvedeným plánem si Bílý dům koleduje o pořádný hák. Snad bude Kongres s finální verzí navrhovaných rozpočtů realističtější.

Zdroj: Česká spořitelna
Metro doporučilo akcionářům odmítnout nabídku na převzetí od EPGC
před 6 minutami

Metro doporučilo akcionářům odmítnout nabídku na převzetí od EPGC

Německá maloobchodní skupina Metro doporučila akcionářům, aby nepřijímali nabídku na odkup akcií od investiční...
Německo Fúze a akvizice
Deutsche Bank je ve ztrátě 3,15 miliardy eur kvůli restrukturalizaci
Deutsche Bank je ve ztrátě 3,15 miliardy eur kvůli restrukturalizaci
před 23 minutami

Deutsche Bank je ve ztrátě 3,15 miliardy eur kvůli restrukturalizaci

Největší německá banka Deutsche Bank spadla ve druhém čtvrtletí do ztráty 3,15 miliardy eur ze zisku 401 milionů eur...
Deutsche Bank Evropské banky Banky
Co musíte ráno vědět (24. července)
Co musíte ráno vědět (24. července)
00:00

Co musíte ráno vědět (24. července)

Jak se v úterý obchodovalo v Evropě a na Wall Street, jak se ve druhém čtvrtletí dařilo mediální skupině CME a jak se...
Musíte vědět
Americké akcie v úterý posílily díky firemním výsledkům a rozpočtové…
Americké akcie v úterý posílily díky firemním výsledkům a rozpočtové…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý posílily díky firemním výsledkům a rozpočtové dohodě

Akciové trhy ve Spojených státech v úterý zpevnily. Těžily z příznivých hospodářských výsledků významných firem a z...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Zisk německé obchodní společnosti Metro v třetím finančním čtvrtletí…
včera v 20:18

Zisk německé obchodní společnosti Metro v třetím finančním čtvrtletí stoupl o 40 %, v Rusku se ale firmě nedařilo

Německé obchodní společnosti Metro stoupl v třetím finančním čtvrtletí čistý zisk o 40 % na 79 milionů eur. Firma to...
Evropské akcie Výsledková sezóna
Kjódó: Nissan hodlá zrušit více než 10 000 pracovních míst
Kjódó: Nissan hodlá zrušit více než 10 000 pracovních míst
včera v 18:17

Kjódó: Nissan hodlá zrušit více než 10 000 pracovních míst

Japonský výrobce automobilů Nissan Motor hodlá zrušit více než 10 000 pracovních míst po celém světě. Informovala o...
Japonsko Auta Asijské akcie
Evropské akcie v úterý zdražily po zvolení Borise Johnsona do čela…
Evropské akcie v úterý zdražily po zvolení Borise Johnsona do čela…
včera v 18:00

Evropské akcie v úterý zdražily po zvolení Borise Johnsona do čela britských konzervativců

Evropské akciové trhy zakončily úterní obchodování v pozitivním pásmu, když se investoři soustředili na dění v...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Alibaba umožní malým americkým firmám prodávat u ní své zboží
včera v 17:33

Alibaba umožní malým americkým firmám prodávat u ní své zboží

Alibaba umožní malým americkým firmám, aby u ní prodávaly své zboží. Největší čínský internetový prodejce to uvedl ve...
Alibaba Čína
Bloomberg: Pololetní tržby Huawei vzrostly o zhruba 30 procent
Bloomberg: Pololetní tržby Huawei vzrostly o zhruba 30 procent
včera v 17:18

Bloomberg: Pololetní tržby Huawei vzrostly o zhruba 30 procent

Tržby čínského výrobce telekomunikačních zařízení Huawei Technologies se v letošním prvním pololetí zvýšily o zhruba...
Čína Telekomunikace Výsledková sezóna
Ze světa investičních doporučení (23. července)
včera v 17:00

Ze světa investičních doporučení (23. července)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Pražská burza v úterý mírně stoupla, akcie skupiny CME zdražily o…
Pražská burza v úterý mírně stoupla, akcie skupiny CME zdražily o…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý mírně stoupla, akcie skupiny CME zdražily o více než 3 %

Pražská burza v úterý uzavřela v plusu, index PX zpevnil o 0,15 % na 1 071,22 bodu. Nahoru burzu táhly zejména akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
USA: Prodeje starších domů v červnu klesly o 1,7 %
včera v 16:00

USA: Prodeje starších domů v červnu klesly o 1,7 %

Prodeje starších domů ve Spojených státech v červnu meziměsíčně klesly o 1,7 % na celoročně přepočítané tempo 5,27...
Spojené státy americké (USA) Nemovitosti Americký realitní trh
MMF mírně zhoršil odhad růstu globální ekonomiky
MMF mírně zhoršil odhad růstu globální ekonomiky
včera v 15:02

MMF mírně zhoršil odhad růstu globální ekonomiky

Světová ekonomika letos vykáže růst o 3,2 procenta, příští rok pak tempo růstu zrychlí na 3,5 procenta. V aktualizaci...
Světové akcie Mezinárodní měnový fond Hospodářský růst
Sazka má zájem o provozování loterie v Turecku
včera v 14:55

Sazka má zájem o provozování loterie v Turecku

Česká loterijní společnost Sazka Group má zájem o provozování státní loterie v Turecku. Sazka v úterním sdělení...
Sázky a hazard Turecko
Česko nepřijde o 37 miliard Kč z evropských dotací, splnilo cíle EU
včera v 14:52

Česko nepřijde o 37 miliard Kč z evropských dotací, splnilo cíle EU

Česko nepřijde o 37 miliard korun z evropských dotací na programové období 2014 až 2020 z takzvané výkonnostní...
Česká republika Evropská unie Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy
Izraelská Gazit-Globe koupí celou firmu Atrium, jež působí i v ČR
včera v 14:02

Izraelská Gazit-Globe koupí celou firmu Atrium, jež působí i v ČR

Izraelská realitní společnost Gazit-Globe se dohodla na převzetí 40procentního podílu ve firmě Atrium European Real...
Izrael Fúze a akvizice Realitní trh