Trumpovy rozpočty aneb Každý má plán, dokud nedostane do zubů
|

Trumpovy rozpočty aneb Každý má plán, dokud nedostane do zubů

Americký prezident Dwight Eisenhower říkával, že plány jsou k ničemu, ale plánování je důležité. Platí totiž, že budoucnost je neurčitá a nabízí jedinou jistotu, a to překvapení. Přesto by se lidé (a tedy i podmnožina v podobě investorů) měli snažit budoucnost předjímat. Odměnou jim bude pochopení souvislostí a třeba i představa, jak v jednotlivých scénářích nepředvídatelné budoucnosti reagovat, píše analytik Jan Šumbera z České spořitelny.

Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Donald Trump Rozpočet Ekonomické a politické hrozby Analytici ČS Jan Šumbera

Užitečným vedlejším produktem snahy předjímat věci příští je zlepšení analytických dovedností a jejich užití k ověřování hypotéz. Jednu takovou hypotézu nedávno představil Bílý dům, když odhalil svou prognózu vývoje státního rozpočtu v následujících letech. Jde o hezkou ukázku toho, proč se plánování (či v tomto případě lépe řečeno ověřování hypotéz) vyplatí.

Amerika bude skvělá!

Tabulka níže zachycuje, jakže si to tým Donalda Trumpa představuje. První sloupec zachycuje průměrný vývoj jednotlivých proměnných v letech 2018-2024, druhý v období 2018-2029.

Při pohledu na plán zaujme hned několik věcí. Jako první asi odhadované tempo růstu nominálního HDP na úrovni 5,1 %. Při inflačním cíli americké centrální banky na 2 % a s ohledem na vývoj spotřebitelské inflace v posledních letech tedy Trumpova administrativa vyhlíží růst reálného HDP na úrovni 2,5-3,0 %.

Že nejde o zrovna konzervativní cíl, naznačuje pohled do historie. Mezi lety 1990 a 2018 růst reálného HDP dosáhl v průměru 2,5 %. Předpokládat větší dynamiku v situaci, kdy se ekonomika pohybuje za svým cyklickým vrcholem a postupné zrychlení tempa růstu mezd by mělo tlačit na zvyšování úrokových sazeb, je odvážné. Ale budiž, za poslední půlstoletí reálný růst dosáhl 2,8 % a kdoví, zda Ameriku nečeká podobná technologická vlna, jaká tomuto tempu napomáhala.

Tady a teď!

Zajímavější je pohled na příjmovou stránku rozpočtu. V ní Bílý dům hodlá dosáhnout průměrného ročního tempa růstu přes 6 %. A to již dává smysl jen těžko. Hlavní složkou příjmů (zhruba 60 %) jsou daně (z příjmů, korporátní, spotřební, dědická a další). Přes 30 % připadá na odvody na sociální a zdravotní pojištění, což se od daně liší zhruba tak jako pohlavek zleva od toho zprava.

Držme se nicméně jen klasických daní. U nich si Trump maluje na roky 2018-2029 průměrné roční tempo růstu takřka 6,5 %. Zázraky se dějí, ale tohle může vyjít jen sotva. Proč? Už jen kvůli očekávanému tempu růstu HDP. Daně totiž primárně závisejí na výkonu ekonomiky. Čím lépe se jí daří, tím více firmy a lidé vydělávají, pročež zdroje určené ke zdanění (příjmy, zisky) rostou.

Plán směrem k výdajům je ve srovnání s historií také optimistický. Výdaje bez započtení vlivu úrokových nákladů mají růst pomalejším tempem, než tomu bylo v posledním půlstoletí. To je hezký plán jen do doby, než se člověk podívá na to, kde se má šetřit. Velká část výdajů vlády míří na sociální a zdravotní zabezpečení. V této sféře se počítá s nadstandardním tempem růstu, což je s ohledem na demografický trend stárnutí populace poměrně logické. Nutně to ale znamená, že se bude muset šetřit jinde. Kromě dopravy například v oblasti vzdělání, to je takový oblíbený postup. Proč se zabývat budoucností dalších generací, když politický cyklus potřebuje podporu té stávající, no ne?!

S tím ostatně souvisí i problém, který USA (a další státy) může jednou pořádně děsit. Je to mezigenerační nesoulad. Jakkoli je přirozené (či dokonce žádoucí) se starat o potřeby starších generací, stát by neměl nadělovat výměnou za horší podmínky pro budoucí generace. Platí totiž, že co se projí dnes, bude potřeba jednou zaplatit.

Patrné je to zejména z neustále se prohlubujícího deficitu sociálních a zdravotních účtů. Zatímco aktuálně americký stát na výplatách dávek a pojištění zaplatí o 800 miliard USD více, než kolik utrží, za 10 let by to již mělo být 2,5krát tolik. Deficit těchto účtů by se pak ze současných 4 % měl zvýšit na 5,5% HDP.

Pokud bude nastolený demografický trend pokračovat (a on bude), problém nutně nabude na velikosti i významu. V určitém bodě pak může snadno nastat situace, kdy oprávněné nároky starších lidí (kteří státu celý život odváděli daně s vidinou, že ten jim to jednou vrátí) bude nutné financovat novými daněmi. Ty padnou na bedra budoucích generací. Jinými slovy, základní právo na rovnou příležitost sice bude v rámci jednotlivých generací zachováno, mezigeneračně ale nikoli. Pro stabilitu společnosti a její celistvost to není pozitivní výhled.

Jak se s tím Donald Trump a jeho nástupci popasují, nevíme. Faktem ale je, že plán Bílého domu krásně sedí na často parafrázovaná slova boxera Mikea Tysona: "Každej má plán, dokud nedostane jednu do zubů." S uvedeným plánem si Bílý dům koleduje o pořádný hák. Snad bude Kongres s finální verzí navrhovaných rozpočtů realističtější.

Zdroj: Česká spořitelna
Evropské akcie ve středu navázaly na úterní růst, dařilo se zejména…
Evropské akcie ve středu navázaly na úterní růst, dařilo se zejména…
18:00

Evropské akcie ve středu navázaly na úterní růst, dařilo se zejména výrobcům sportovního oblečení

Akcie na západoevropských trzích ve středu pokračovaly v úterním růstu. Data týkající se indexů nákupních manažerů...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Index pražské burzy ve středu odevzdal úterní zisky
Index pražské burzy ve středu odevzdal úterní zisky
16:50

Index pražské burzy ve středu odevzdal úterní zisky

Pražská burza ve středu přišla o své úterní zisky. Index PX dnes klesl o 0,73 procenta na 861,69 bodu. Dolů ho táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Česko nesplní slib dvou procent HDP výdajů na obranu do r. 2024
16:20

Česko nesplní slib dvou procent HDP výdajů na obranu do r. 2024

Česká republika nesplní závazek, který slíbila v NATO, dávat do roku 2024 na svou obranu dvě procenta HDP. Po...
Česká republika HDP
PPF bance letos stoupl čistý zisk o 14 procent na 1,2 miliardy Kč
15:59

PPF bance letos stoupl čistý zisk o 14 procent na 1,2 miliardy Kč

PPF banka v prvním pololetí vytvořila čistý zisk 1,2 miliardy korun, což je meziroční nárůst o 14 procent. Bilanční...
Česká republika Banky PPF
ILO: Pandemie vedla k poklesu globálních příjmů z práce
15:09

ILO: Pandemie vedla k poklesu globálních příjmů z práce

Globální příjmy pracovníků z jejich práce se v prvních třech čtvrtletích letošního roku snížily o téměř 11 procent na...
Světová ekonomika Koronavirus Pracovní trh
ČNB v září podle očekávání sazby nezměnila, ekonomové čekají…
ČNB v září podle očekávání sazby nezměnila, ekonomové čekají…
14:30

ČNB v září podle očekávání sazby nezměnila, ekonomové čekají stabilitu úroků po delší dobu

Česká národní banka v září podle očekávání ponechala základní úrokovou sazbu na 0,25 %, diskontní sazbu na 0,05 % a...
Česká republika Česká ekonomika ČNB
Slovensko do konce roku prodlouží dotace na udržení zaměstnanosti
14:13

Slovensko do konce roku prodlouží dotace na udržení zaměstnanosti

Slovensko do konce letošního roku prodlouží program poskytování pobídek firmám a živnostníkům na udržení...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Německý rozpočet bude mít v roce 2021 schodek 96 miliard eur
13:49

Německý rozpočet bude mít v roce 2021 schodek 96 miliard eur

Německo pro příští rok kvůli koronavirové krizi počítá s rozpočtovým schodkem 96,2 miliardy eur. Příslušný návrh...
Německo Rozpočet
Traton bude s firmou TuSimple vyvíjet samořízené nákladní vozy
13:19

Traton bude s firmou TuSimple vyvíjet samořízené nákladní vozy

Výrobce užitkových automobilů Traton, který patří do německé skupiny Volkswagen, se dohodl, že bude spolupracovat s...
Auta Volkswagen
Německo uzavřené hranice nechce, ve hře jsou testy pro pendlery
12:17

Německo uzavřené hranice nechce, ve hře jsou testy pro pendlery

Německo, které ve středu zřejmě označí celou Českou republiku za epidemicky rizikovou oblast, nestojí o uzavření...
Německo Pracovní trh Koronavirus
Průzkum: Růst podnikatelské aktivity v eurozóně se téměř zastavil
Průzkum: Růst podnikatelské aktivity v eurozóně se téměř zastavil
11:00

Průzkum: Růst podnikatelské aktivity v eurozóně se téměř zastavil

Růst podnikatelské aktivity v eurozóně se v září téměř zastavil, protože vzestup počtu nových případů nákazy covidem...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Eurozóna Evropská ekonomika
ČNB zatím není pod tlakem na změnu politiky, druhá vlna pandemie to…
ČNB zatím není pod tlakem na změnu politiky, druhá vlna pandemie to…
10:54

ČNB zatím není pod tlakem na změnu politiky, druhá vlna pandemie to však může změnit

Česká národní banka může být možná na první pohled spokojená. Poslední čísla z ekonomiky ji na rozdíl od ECB rozhodně...
Česká republika Česká ekonomika ČNB
Huawei: USA útočí na naše dodavatelské řetězce
10:05

Huawei: USA útočí na naše dodavatelské řetězce

Čínský telekomunikační gigant Huawei Technologies uvedl, že jsou jeho dodavatelské řetězce terčem útoku Spojených...
Čína Spojené státy americké (USA) Mezinárodní obchod
Výrobce sportovních potřeb Nike zvýšil zisk, jeho akcie posílily
Výrobce sportovních potřeb Nike zvýšil zisk, jeho akcie posílily
10:01

Výrobce sportovních potřeb Nike zvýšil zisk, jeho akcie posílily

Největší světový výrobce sportovního oblečení a obuvi Nike zvýšil čtvrtletní zisk meziročně o 11 % na 1,5 miliardy...
Nike Americké akcie Móda a design
Asijské akcie ve středu převážně mírně posilovaly, hvězdou dne byl…
Asijské akcie ve středu převážně mírně posilovaly, hvězdou dne byl…
10:00

Asijské akcie ve středu převážně mírně posilovaly, hvězdou dne byl australský trh

Burzy v Asii a Tichomoří ve středu převážně rostly. Po dvou dnech volna ale mírně ztrácely akcie v Japonsku.
Asijské akcie Japonské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Evropské akciové indexy v úvodu středeční seance navazovaly na…
09:30

Evropské akciové indexy v úvodu středeční seance navazovaly na pozitivní vývoj na Wall Street a rostly

Britský FTSE 100 +0,89 %, německý DAX +0,80 %, francouzský CAC 40 +0,72 %, STOXX Europe 600 +0,52 %.
Evropské akcie
Pražská burza v úvodu středečního obchodování ztrácela, index PX…
09:25

Pražská burza v úvodu středečního obchodování ztrácela, index PX klesal o 0,6 %

ČEZ -0,45 %, Erste -2,10 %, Kofola ČS -1,82 %, KB -0,60 %, MONETA +0,58 %, 02 C.R. +0,46 %, VIG -2,52 %.
Akcie ČR Pražská burza