Akcie CETV: Nakupovat, radí analytici z Erste

Televize Nova konečně snížila ceny reklamy, které po zvýšení na začátku roku odradily část inzerentů. Analytici z rakouské Erste Group Bank proto vidí u CME potenciál růstu ceny akcií. Cílovou cenu sice snížili, doporučení ale z "držet" změnili na "akumulovat". Důvody rozhodnutí shrnuje Václav Kmínek z České spořitelny.

V důsledku nedávného naředění akcií (počet celkových akcií se zvýší z 88,4 milionu na 224,1 milionu) snižuje Erste cílovou cenu akcií CETV na 4 USD.

CME dokončila emisi akcií v objemu 153 milionů USD (49 % přiděleno Time Warner za 2,75 USD za akcii). Pokud navíc Evropská komise schválí převzetí CME, Time Warner by měla nakoupit konvertibilní preferenční akcie v objemu 200 milionů USD. Většina ze získaných prostředků bude použita na zpětný odkup téměř poloviny dluhopisů se splatností v roce 2016. CME tak ušetří až 33 milionů USD úrokových nákladů (30 %), a díky tomu by se v příštím roce mohla na úrovni volného cash flow mohla dostat do kladných čísel.

Zlepšená rozvaha společnosti umožní refinancovat zbývající části dluhopisů se splatností v 2016 a dluhopisy splatné v roce 2017 za výrazně nižší úrok.

CME je ve srovnání s konkurenty (TVN, Cyfrowy) nadále dražší, ale s očekávaným oživením na trhu by měla těžit ze své větší páky. První náznaky mírného zlepšení na reklamním trhu v regionu střední a východní Evropy očekává Erste v letošním 2. pololetí (nadále se ale bude jednat o meziroční pokles) a mírné oživení v roce 2014 (meziroční růst o 1 až 4 %).

Zdá se, že CME začala se slevami v České republice, což je jasně patrné v měsíční nabídce na červen (sezónně očištěné ceny jsou ve srovnání s celoroční nabídkou nižší o 20,8 %). Ceny GRP jsou na měsíční bázi meziměsíčně o 10 až 13 % nižší. Proto Erste očekává začátek návratu velkých zadavatelů reklamy a lepší výsledky v 2. polovině roku.

Finanční situace CME se výrazně zlepší. CME by po úpisu akcií měla dosáhnout v roce 2014 pozitivního volného cash flow (přibližně 10 milionů USD bez případného pozitivního vlivu další restrukturalizace dluhopisů) a v blízké budoucnosti nebude potřeba další emise akcií (za předpokladu stabilizace trhu s reklamou v 2014). Nálada trhu by se vůči CME mohla výrazně zlepšit.

Situace na trhu s TV reklamou

Reklamní trhy v regionu střední a východní Evropy jsou stále slabé a výrazně náchylné k negativním šokům. Navíc nepříznivá makroekonomická situace v České republice je umocněna rozhodnutím CME výrazně zvýšit ceny reklamy na začátku roku 2013. To mělo za následek, že velká část inzerentů přešla ke konkurenci, někteří dokonce z trhu televizní reklamy úplně odešli. Své investice přesunuli zejména na internet i do dlouhodobě klesajících tištěných médií.

Celkový televizní trh by měl v České republice meziročně klesnout o přibližně 10,3 %, tedy výrazně více než okolní trhy (-5,2 % v případě Chorvatska až 8,3 % v případě Slovinska).

Akcie ČR
Přestat sledovat
CME (CETV)
Přestat sledovat
Investiční doporučení
Přestat sledovat

Videotéka

16. 1. 2021 20:30
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Býčí trh
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Medvědí trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
15. 1. 2021 12:22
Dolar by měl letos napravovat ztráty v páru s eurem, zajímavý může být také ruský rubl. Měna není totéž jako akcie, vysvětluje stratég
Americký dolar
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Forex (FX)
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Miroslav Plojhar
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Ruský rubl
Přestat sledovat
14. 1. 2021 6:48
El-Erian: Na akciovém trhu je racionální bublina, růst výnosů dluhopisů ale vysílá varovný signál
Americké akcie
Přestat sledovat
Americké státní dluhopisy
Přestat sledovat
Býčí trh
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Investiční bubliny
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Přestat sledovat
13. 1. 2021 13:04
Úpadek dolaru? Vlhký sen Rusů se hned tak nenaplní, vedle ekonomiky pozici americké měny drží i mocenský význam USA
Americký dolar
Přestat sledovat
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat