Akcie ČEZ: Držet a nepouštět, i když vyhlídky nejsou nejlepší

Kvůli problémům v zahraničí, přesycenému trhu s emisními povolenkami a dalším špatným vyhlídkám nejen v politických kruzích snížila Erste Group doporučení u akcií ČEZ z "akumulovat" na "držet" s cílovou cenou 606 Kč za akcii (původně 731 Kč). Důvody, které vedly tým analytiků k tomuto rozhodnutí, přibližuje Petr Bártek z České spořitelny.

Důvodem horšího doporučení jsou nižší očekávané ceny emisních povolenek, pokračující problémy v jihovýchodní Evropě a pomalejší expanze u obnovitelných zdrojů.

Výhled zisku pro rok 2013 zůstává téměř nezměněný, protože dohoda mezi ČEZ a Czech Coal vyrovnává negativní vliv problémů v Bulharsku. S tím, jak budou společnosti ČEZ postupně klesat zajištěné prodejní ceny elektřiny k současné úrovni na trhu a nové hnědouhelné zdroje jen vyrovnají nižší zisky z jihovýchodní Evropy, lze v letech 2014 až 2015 očekávat pokles čistého zisku k 30 miliardám Kč. Klesat ale budou i investiční výdaje, takže při stabilním dividendovém výplatním poměru Erste očekává v letech 2013 až 2016 stabilní úroveň zadlužení.

Akcie ČEZ se obchodují srovnatelně s evropskou konkurencí (očekávané P/E v roce 2015 10,2) a nabízejí střednědobý dividendový výnos 6 % (7,1 % z loňského zisku) financovaný z provozního cash flow. Díky postupnému zlepšení spreadů Erste očekává mírné oživení cen elektřiny na burze, ale viditelné zlepšení by mělo přijít až v letech 2015 až 2016.

Krátkodobým rizikem je možné odebrání licence v Bulharsku (konečné rozhodnutí by mělo padnout v červnu). Hlavním rizikem pro dlouhodobý výhled dividendy a úvěrových ratingů společnosti (po roce 2016) je plánované rozšíření JE Temelín o 2,3 GW. Na potenciální rozšíření elektrárny je do ocenění začleněna riziková přirážka 52 Kč na akcii.

Pro zajímavost kompletní přehled aktuálních investičních doporučení na akcie ČEZ:

Přestat sledovat
Investiční doporučení
Přestat sledovat
Akcie ČR
Přestat sledovat

Videotéka

16. 1. 2021 20:30
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Býčí trh
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Medvědí trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
15. 1. 2021 12:22
Dolar by měl letos napravovat ztráty v páru s eurem, zajímavý může být také ruský rubl. Měna není totéž jako akcie, vysvětluje stratég
Americký dolar
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Forex (FX)
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Miroslav Plojhar
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Ruský rubl
Přestat sledovat
14. 1. 2021 6:48
El-Erian: Na akciovém trhu je racionální bublina, růst výnosů dluhopisů ale vysílá varovný signál
Americké akcie
Přestat sledovat
Americké státní dluhopisy
Přestat sledovat
Býčí trh
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Investiční bubliny
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Přestat sledovat
13. 1. 2021 13:04
Úpadek dolaru? Vlhký sen Rusů se hned tak nenaplní, vedle ekonomiky pozici americké měny drží i mocenský význam USA
Americký dolar
Přestat sledovat
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat