Zpomalování české (a německé) ekonomiky: Fronta se zkracuje, bude hůře
|

Zpomalování české (a německé) ekonomiky: Fronta se zkracuje, bude hůře

První odhady vývoje české a německé ekonomiky ve druhém čtvrtletí jsou již pár dnů na světě. To nejzajímavější z ekonomických reportů komentuje analytik Michal Skořepa z České spořitelny.

Česká republika Česká ekonomika Německo Světová ekonomika HDP Ekonomické a politické hrozby Recese Michal Skořepa Analytici ČS

První odhad vývoje české ekonomiky ve 2. čtvrtletí ukázal na růst o 2,7 % meziročně, tedy mírně pomalejší než v prvním kvartálu, ale také o desetinu procentního bodu vyšší, než čekali analytici. Mezičtvrtletní růst dosáhl 0,6 %, také 0,1 procentního bodu nad očekáváním.

Ze strany nabídky k růstu přispěla podle kvalitativního komentáře ČSÚ nejvíce skupina odvětví obchodu, dopravy, skladování, ubytování a stravování. To celkem ladí s velice slušným meziročním růstem, kterého ve 2. čtvrtletí dosáhl maloobchodní obrat (bez moto segmentu +5 %) a například počet přenocování v ubytovacích zařízeních (3,8 %).

Ze strany poptávky ČSÚ zdůraznil jako hlavní přispěvatele spotřebu českých domácností a zahraniční poptávku. To první nepřekvapuje, již vzhledem ke zmíněným maloobchodním tržbám a pokračujícímu napětí na trhu práce vedoucímu k nadále rychlému růstu mezd a extrémně nízké nezaměstnanosti.

HDP ČR (meziročně v %)

Fronta Česku zatím pomáhá

To druhé, tedy silná zahraniční poptávka, trochu překvapivé je, ale opět si jako vysvětlení lze připomenout efekt fronty (české firmy byly v minulých zhruba dvou letech zahlceny objednávkami, takže se na jejich produkci udělala fronta a jejich hlavním problémem se stal nedostatek zaměstnanců). Stačí si vzpomenout na nářky českých zaměstnavatelů, že je potřeba usnadnit příchod nových pracovních sil z různých konců světa.

Teprve poslední, červnová data o průmyslové produkci a zakázkách naznačila, že se tato fronta již v řadě odvětví zřejmě zkrátila na minimum. Přinejmenším český průmysl tak zřejmě nyní začne nepříznivá německá čísla odrážet více než v posledních několika čtvrtletích. Z hlediska růstu celé ekonomiky by 3. čtvrtletí mělo být oproti druhému růstově i proto opět o něco slabší.

O recesi v Česku zatím nelze hovořit, nicméně české firmy i spotřebitelé by měli své ziskové, respektive příjmové vyhlídky pro další léta hodnotit opatrněji než dosud. Pro zaměstnance zřejmě pomalu končí zlaté časy supernízké nezaměstnanosti a vysokých růstů mezd. Německá rýma se přece jen již nejspíše začne přenášet i na české nosy.

Německo cítí globální nejistotu

Německá ekonomika ve 2. čtvrtletí podle prvního odhadu tamního statistického úřadu vzrostla meziročně o 0,4 % (po kalendářním očištění). Oproti 1. čtvrtletí se ovšem její výkon o 0,1 % snížil.

To se sice čekalo, ale mezi ekonomy se ujala konvence, že pokud dojde k mezičtvrtletnímu poklesu ve dvou kvartálech po sobě, ekonomika je v recesi. Německo je tak jednou nohou v recesi. Vstup i druhou nohou (další pokles ve třetím čtvrtletí) rozhodně nelze vzhledem k posledním nepěkným datům vyloučit.

HDP Německa (mezikvartálně v %, červená linie)

Německá ekonomika se podobá české v tom, že nadále hlásí solidní domácí poptávku danou napjatým trhem práce a dobrou náladou spotřebitelů. Na rozdíl do českých firem však ty německé již delší dobu trpí slabou poptávkou ze zahraničí. Důvodem je především nejistota spojená s brexitem a zpomalování čínské ekonomiky, které probíhá dlouhodobě a v posledním roce je zesíleno obchodní válkou se Spojenými státy.

K fiskální expanzi na pomoc německé ekonomice neboli k ústupu od snahy o vyrovnané finance se německá politická reprezentace zatím příliš nemá (byť v pátek se objevily signály, že i to se může změnit). Německo doufá, že letos konečně po 17 letech přestane porušovat maastrichtské kritérium pro dluh. Neschopnost plnit pravidlo, které na počátku existence eurozóny prosazovali především právě Němci, byla pro ně velkou ostudou.

Odmítavý postoj k fiskální expanzi by se zřejmě i do budoucna změnil pouze v případě, že by došlo k výraznějšímu propadu německé ekonomiky, například v důsledku tvrdého brexitu kombinovaného s eskalací obchodních válek.

Dodejme, že odklad části navýšení amerických dovozních cel na čínské zboží oznámený minulý týden se týká především spotřebního zboží. Pro jeho výrobu v Číně nepředstavují německé dovozy významné vstupy. Případný příznivý dopad tohoto odložení na německou ekonomiku tedy bude jen omezený.

Zdroj: Česká spořitelna
Co musíte ráno vědět (21. února)
Co musíte ráno vědět (21. února)
00:00

Co musíte ráno vědět (21. února)

Jak se ve čtvrtek obchodovalo na obou stranách Atlantiku, co přineslo zasedání čínské centrální banky a která země se...
Musíte vědět
Německý soud povolil Tesle vykácet část lesa na pozemku pro továrnu
Německý soud povolil Tesle vykácet část lesa na pozemku pro továrnu
včera v 22:59

Německý soud povolil Tesle vykácet část lesa na pozemku pro továrnu

Americký výrobce elektromobilů Tesla může pokračovat v kácení lesa na pozemku nedaleko Berlína, kde chce vybudovat...
Tesla Americké akcie Auta
Americké akcie ve čtvrtek oslabily kvůli obavám z hospodářských…
Americké akcie ve čtvrtek oslabily kvůli obavám z hospodářských…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek oslabily kvůli obavám z hospodářských důsledků koronaviru

Akcie ve Spojených státech ve čtvrtek oslabily. Za poklesem akciového trhu stály především rostoucí obavy investorů z...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Nové Mexiko žaluje Google kvůli osobním údajům školáků
Nové Mexiko žaluje Google kvůli osobním údajům školáků
včera v 21:06

Nové Mexiko žaluje Google kvůli osobním údajům školáků

Generální prokurátor Nového Mexika Hector Balderas zažaloval americkou internetovou společnost Google. Tvrdí, že...
Alphabet (Google) Americké akcie Internet
Summit o rozpočtu EU Michel přerušil, jedná s lídry zvlášť
včera v 20:45

Summit o rozpočtu EU Michel přerušil, jedná s lídry zvlášť

Čtvrteční mimořádný summit Evropské unie o rozpočtu pro období 2021-2027 předseda Evropské rady Charles Michel po...
Evropská unie Politika Rozpočet
Evropské akcie ve čtvrtek zlevnily kvůli slabším hospodářským…
Evropské akcie ve čtvrtek zlevnily kvůli slabším hospodářským…
včera v 18:00

Evropské akcie ve čtvrtek zlevnily kvůli slabším hospodářským výsledkům

Evropské akciové trhy zakončily čtvrteční obchodování v minusu navzdory nižšímu počtu nově nakažených čínským...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Španělé získali smlouvu na první vysokorychlostní železnici v USA
včera v 17:46

Španělé získali smlouvu na první vysokorychlostní železnici v USA

Španělská společnost Renfe získala smlouvu za šest miliard dolarů na vývoj první vysokorychlostní železnice ve...
Španělsko Spojené státy americké (USA) Doprava
Německý regulátor schválil spojení aerolinek Condor s firmou LOT
včera v 17:33

Německý regulátor schválil spojení aerolinek Condor s firmou LOT

Německý kartelový úřad schválil plánované spojení německého leteckého přepravce Condor s polskými aerolinkami LOT....
Německo Fúze a akvizice Doprava
Lídři států EU zahájí rozpočtový summit, ústupky zatím odmítají
včera v 17:15

Lídři států EU zahájí rozpočtový summit, ústupky zatím odmítají

Lídři zemí Evropské unie ve čtvrtek zahájili v Bruselu mimořádný summit, jehož cílem je sblížit jejich zatím zásadně...
Evropská unie Rozpočet Politika
Pražské burze se ve čtvrtek nedařilo, oslabila většina hlavních titulů
Pražské burze se ve čtvrtek nedařilo, oslabila většina hlavních titulů
včera v 16:45

Pražské burze se ve čtvrtek nedařilo, oslabila většina hlavních titulů

Pražská burza ve čtvrtek ztratila. Index PX klesl o 0,64 procenta na 1 097,16 bodu. Z hlavních titulů nejvíce...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ze světa investičních doporučení (20. února)
včera v 16:30

Ze světa investičních doporučení (20. února)

Které akcie si ve čtvrtek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
ECB loni zvýšila zisk o 50 procent na 2,4 miliardy eur
ECB loni zvýšila zisk o 50 procent na 2,4 miliardy eur
včera v 16:17

ECB loni zvýšila zisk o 50 procent na 2,4 miliardy eur

Evropská centrální banka loni zvýšila zisk o 50 procent na 2,4 miliardy eur. Vyšší příjmy jí vyneslo její dolarové...
ECB Centrální banky Výsledková sezóna
Babiš: Nejdříve by se u rozpočtu EU měly dohodnout příjmy
včera v 15:25

Babiš: Nejdříve by se u rozpočtu EU měly dohodnout příjmy

Vrcholní představitelé zemí EU by se ve čtvrtek na mimořádném summitu věnovaném víceletému rozpočtu pro roky 2021...
Evropská unie Rozpočet Česká republika
Apple zvažuje, že své přístroje otevře konkurenčním aplikacím
Apple zvažuje, že své přístroje otevře konkurenčním aplikacím
včera v 15:03

Apple zvažuje, že své přístroje otevře konkurenčním aplikacím

Americká technologická společnost Apple zvažuje, že své chytré telefony, tablety a hlasový ovladač HomePod více...
Apple Americké akcie Technologie
Většinu ve Victoria's Secret získá investiční firma Sycamore
včera v 14:44

Většinu ve Victoria's Secret získá investiční firma Sycamore

Společnost L Brands prodá kontrolní podíl v divizi spodního prádla Victoria's Secret investiční společnosti Sycamore...
Fúze a akvizice Americké akcie
USA: Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti vzrostl na 210…
včera v 14:37

USA: Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti vzrostl na 210 tisíc

Americké úřady práce zaregistrovaly v týdnu do 15. února 210 tisíc čerstvě podaných žádostí o podporu v...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nezaměstnanost