Známý býk hlásí: S&P 500 do konce roku vystoupá na 2 100 bodů, čekají nás ještě roky růstu cen akcií
|

Známý býk hlásí: S&P 500 do konce roku vystoupá na 2 100 bodů, čekají nás ještě roky růstu cen akcií

Historických rekordů se nelekejte. Současný býčí trh nevykazuje známky únavy ani charakteristiky konce období růstu cen akcií. To vzkazuje investorům bývalý hlavní akciový stratég JPMorgan Tom Lee, nyní "v dresu" Fundstrat Global Advisors.

Býčí trh Investiční a ekonomický výhled Americké akcie S&P 500

"Do konce roku není důvod klesat na mysli," říká stratég, který na začátku roku, ještě jako zástupce JPMorgan, patřil s letošní cílovou cenou indexu S&P 500 na úrovni 2 075 bodům mezi největší optimisty (v době vydání doporučení šlo dokonce o nejvyšší cílovou cenu). V novém působišti sice oficiálně nemůže stanovovat cíle na další roky, nicméně do konce roku 2014 očekává růst širokého amerického akciového indexu na 2 100 bodů.

"Očekáváme zisky z držení amerických akcií ještě po řadu dalších let. Bude to díky v současné době stále omezené poptávce, vylepšení bilancí domácností, firem i bank, atraktivním relativním valuacím akcií a stále nízkému přesvědčení investorů," píše Lee v aktuální poznámce k dění na trzích. "Riziko vyšších sazeb Fedu je falešné. Vyplývá z posilování ekonomiky, které je celkově pro ceny aktiv příznivé."

Konec býčího trhu je daleko

Podle Leeho charakterizují konec býčích trhů na americkém akciovém trhu znaky, které v současnosti nejsou patrné. Jde o:

  • Investice: Investice v poměru k HDP na konci býčích trhů zpravidla kulminují okolo 28 % HDP (investice zahrnují CAPEX, tedy kapitálové výdaje firem, dále stavební výdaje a objednávky zboží dlouhodobé spotřeby). V současnosti je tento poměr na 23 %, což implikuje potenciál růstu investic o dalších 800 miliard USD. To by mělo podpořit růst cen akcií.
Podíl investic na HDP by měl ještě růst
  • Zisky firem: Ziskovost firem z indexu S&P 500 má v průměru tendenci překonat vrchol z předchozího cyklu o 53 %. V roce 2006 byl vrchol zisku na akcii S&P 500 92,15 USD, což implikuje další vrchol okolo 140 USD na akcii.
Optimistický výhled růstu ziskovosti firem z S&P 500
  • Výnosová křivka: Spread výnosů 10letých a 3letých vládních dluhopisů USA se v historii v průměru obrátil před nebo těsně po vrcholu akciového trhu. Současný spread okolo 75 bodů je historicky vysoký a má daleko k obratu.

  • Relativní valuace akcií: Na vrcholech býčích trhů byly akcie v minulosti relativně méně atraktivní než dluhopisy. To nyní ani zdaleka neplatí.

"Pokud není býčí trh ve své závěrečné fázi, a výše uvedené argumenty to podle mě jasně dokazují, pak lze říci, že je tento býčí trend zhruba v polovině," míní stratég.

Trochu moc optimismu?

Psychika pracuje, a tak se ani dříve zarytí pesimisté nemohou ubránit býčí náladě. Po 4% růstu americké ekonomiky ve druhém čtvrtletí se ani není co divit. Mezi býky se tak v uplynulých týdnech zařadili takoví skeptici jako Bob Janjuah z Nomury, Gina Martin Adams z Wells Fargo nebo hlavní ekonom Gluskin Sheff David Rosenberg.

"Co se ale může pokazit?" ptá se Lee. "Největším rizikem jsou externí faktory, například růst inflace v důsledku skokového nárůstu ceny ropy kvůli geopolitickému šoku, nebo nervozita ve finančním sektoru, která by pravděpodobně pramenila z Evropy." Dodejme ještě dlouhodobou nejistotu ohledně zpomalení Číny a jejích problémů v realitním sektoru.

Populární investor a manažer Laszlo Birinyi se nedávno nechal slyšet, že ten hlavní znak přerostlé akciové bubliny ještě opravdu nepřišel. "Až půjdu do baru a ten, kdo mi míchá drink, se zeptá, jaké akcie nakupovat, bude to teprve znamení, že je býčí trh v nebezpečí. Veřejnost, Main Street, se ale stále od akcií drží spíše dále," upozornil. "I při případných dalších poklesech proto nechte dveře otevření dalším příležitostem a dejte prostor tomu, aby se dobré časy mohly projevit i ve vašem portfoliu."

Fundstrat Global Advisors, Business Insider, Bloomberg

Soud zablokoval restrikce uvalené na čínskou aplikaci TikTok v USA
včera v 23:30

Soud zablokoval restrikce uvalené na čínskou aplikaci TikTok v USA

Americký soud zablokoval nařízení administrativy prezidenta Donalda Trumpa, které mělo od 12. listopadu zavést...
Spojené státy americké (USA) Čína Geopolitická rizika
Americké akcie v pátek zlevnily, mají za sebou nejhorší týden od…
Americké akcie v pátek zlevnily, mají za sebou nejhorší týden od…
včera v 21:30

Americké akcie v pátek zlevnily, mají za sebou nejhorší týden od března

Americké akcie v pátek oslabily v čele s technologickými podniky. Na trhu nyní panuje nejistota kvůli rostoucímu...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Nestlé koupila za 950 milionů dolarů americkou donáškovou službu
včera v 19:53

Nestlé koupila za 950 milionů dolarů americkou donáškovou službu

Švýcarský potravinářský gigant Nestlé koupil za 950 milionů dolarů americkou donáškovou službu Freshly. Uvedl to ve...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
ECB vyzývá evropské vlády k selektivnímu omezování ekonomiky
včera v 18:19

ECB vyzývá evropské vlády k selektivnímu omezování ekonomiky

Evropské vlády musejí při boji s koronavirem omezovat pouze vybrané ekonomické aktivity a pokračovat ve výdajích na...
Evropa Evropská ekonomika ECB
Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden od března

Akciové trhy v západní Evropě sice zakončily páteční obchodování smíšeně, ale v týdenním hodnocení za sebou mají...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Firma Huawei se na trhu se smartphony vrátila na druhé místo za…
včera v 17:58

Firma Huawei se na trhu se smartphony vrátila na druhé místo za Samsung

Čínská společnost Huawei Technologies se ve třetím čtvrtletí vrátila na trhu se smartphony na druhé místo za Samsung,...
Technologie Mobilní telefony 5G sítě
Maďarská MVM Group je od pátku vlastníkem innogy v ČR
včera v 17:33

Maďarská MVM Group je od pátku vlastníkem innogy v ČR

Maďarská státní společnost MVM Group je ode pátku novým stoprocentním vlastníkem společnosti innogy Česká republika a...
Energetika Česká republika Maďarsko
Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku
Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku
včera v 16:50

Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku

Index pražské burzy PX v pátek klesl o 0,7 % na 842,92 bodu. Je to jeho nejnižší závěrečná hodnota od 22. dubna. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Hotelová firma Marriott dostala pokutu za rozsáhlý únik údajů
včera v 16:31

Hotelová firma Marriott dostala pokutu za rozsáhlý únik údajů

Britský úřad pro ochranu osobních údajů vyměřil hotelové společnosti Marriott International pokutu 18,4 milionu liber...
Turismus a cestovní ruch Spojené království
Poslanci už mají návrh rozpočtu se schodkem 320 miliard Kč
včera v 16:08

Poslanci už mají návrh rozpočtu se schodkem 320 miliard Kč

Poslanci už mají na stolech návrh státní rozpočtu na příští rok. Pátek byl podle zákona posledním dnem, do kdy jim ho...
Česká ekonomika Rozpočet
Spotřebitelská důvěra v USA v říjnu překonala očekávání
včera v 15:00

Spotřebitelská důvěra v USA v říjnu překonala očekávání

Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech v říjnu překonala očekávání. Finální hodnota indexu spotřebitelské důvěry...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ropné firmě Total ve třetím čtvrtletí klesl zisk o 93 %, dividendu…
včera v 14:44

Ropné firmě Total ve třetím čtvrtletí klesl zisk o 93 %, dividendu ale zachová

Francouzské ropné společnosti Total ve třetím čtvrtletí klesl čistý zisk o 93 procent na 202 milionů dolarů. Výsledek...
Total Výsledková sezóna Energetika
Ze světa investičních doporučení (30. října)
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (30. října)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
ČR: Elektronická evidence tržeb se odkládá až do konce roku 2022
včera v 13:35

ČR: Elektronická evidence tržeb se odkládá až do konce roku 2022

Odklad elektronické evidence tržeb (EET) se prodlouží až do konce roku 2022. Prezident Miloš Zeman tuto změnu zákona...
Daně Byznys a podnikání Česká republika
USA: Osobní příjmy v září meziměsíčně stouply o 0,9 %, výdaje se…
včera v 13:33

USA: Osobní příjmy v září meziměsíčně stouply o 0,9 %, výdaje se zvýšily o 1,4 %

Osobní příjmy Američanů se v září měziměsíčně zvýšily o 0,9 %. Čekal se růst o 0,4 % po jejich 2,5% snížení v srpnu ...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Spotřebitelé