O neduzích "ideálního portfolia": 3 argumenty pro jednoduché investování
|

O neduzích "ideálního portfolia": 3 argumenty pro jednoduché investování

O ideálním portfoliu může mít každý jiné představy. Někomu stačí akcie, někdo chce jistotu a investuje především do dluhopisů, někdo má rád alternativy, a proto je upřednostňuje. Pokud bychom ale chtěli sestavit portfolio, které bude zahrnovat každou zajímavou složku, a budeme je chtít zaměřit globálně, vyvstane několik problémů, které si musíme uvědomit hned na začátku.

Investiční portfolio Diverzifikace investic Ponaučení pro investory

Každé portfolio, nejen to sestavené z dluhopisů a akcií, případně doplněné komoditami nebo realitami, má své slabiny; někdy větší, někdy menší. Kdybychom chtěli sestavit světové tržní portfolio aktiv, mohlo by vypadat třeba tak jako na prvním obrázku. Jeho koncept představili v roce 2014 ve své studii nazvané The Global Multi-Asset Market Portfolio 1959-2012 Ronald Q. Doeswijk ze společnosti Robeco, Trevin W. Lam z Rabobank a Laurens Swinkels z Erasmus School of Economics & Norges Bank Investment Management.

Globální tržní portfolio v roce 2011

1. Skutečné globální tržní portfolio, jaké je na prvním obrázku, je těžko sestavitelné. Největším problémem je skutečnost, že některé třídy aktiv, jako jsou například private equity, hedgeové fondy a podobně, je poměrně složité do portfolia dostat rozumným způsobem. Lze je nahradit akciemi nebo dluhopisy, které jsou lépe dostupné. Dalším problémem je různé zdanění cenných papírů v různých částech světa, které ovlivňuje jejich výkonnost. Jde zkrátka o příliš komplexní portfolio, jehož sestavení je pro běžného investora složité. Jednodušší varianta by mohla vypadat asi tak jako na obrázku níže.

Globální portfolio finančních aktiv

2. Globální tržní portfolio reaguje na změny ex post a nutí k velké aktivitě. V důsledku změn a objevování se nových faktorů, které je ovlivňují, bude potřeba každoročně provádět změny. Například u akcií bude nutné nakupovat nové tituly, které se objevily po IPO (a ne všechny indexové fondy na to reagují promptně). V průběhu roku tyto změny nemusí být velké, ale v dlouhém horizontu mohou znamenat velké posuny v portfoliu. Takový přístup nutí být investory mnohem aktivnějšími, než by možná chtěli být.

3. Globální tržní portfolio reaguje špatně na cykly v ekonomice. Je to jeden z největších problémů podobné diverzifikace. Vzhledem k tomu, že jde o portfolio vážené podle tržní kapitalizace, stává se poměrně často, že je investor "nadvážen" v nejrizikovějších aktivech.

Globální tržní portfolio mezi lety 1959 a 2012

Například od roku 1970 by bylo zjednodušené portfolio rozděleno v poměru 60 % akcie a 40 % dluhopisy (obrázek výše). Mnohem lepší poměr rizika a výnosu by však nabídlo portfolio, které by mělo v následujících 45 letech tyto složky rozděleny opačně. Nadvážení v akciích je také vidět v letech 1999 nebo 2007, v obdobích nafouklých bublin těsně před splasknutím, a naopak po finanční krizi je v akciích méně než 50 % prostředků. Jde o to, že tržní kapitalizace akcií v porovnání s dluhopisy po krizích klesá, takže na konci cyklu jich je mnoho a na začátku cyklu málo. To ukazuje na to, že sledování trhu může investorovi přinést více ztrát než užitku, protože je stále pozadu za cyklem. Ve skutečnosti by udělal lépe, kdyby byl zainvestován opačně, než jaká je aktuální alokace celého trhu.

Otřepané pravidlo, že následovat stádo se nevyplácí, tedy opět prokazuje svou platnost. Je lepší jít vlastní cestou, ideálně tou nejjednodušší.

Zdroj: Pragmatic Capitalism
Evropský výrobce letadel Airbus sníží výrobu v průměru o třetinu
před 29 minutami

Evropský výrobce letadel Airbus sníží výrobu v průměru o třetinu

Evropský výrobce letadel Airbus ve středu oznámil, že sníží výrobu v průměru o třetinu, aby se přizpůsobil poptávce....
Airbus Evropské akcie Doprava
Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců
18:09

Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců

Automobilky Nissan Motor, Mazda Motor a Mitsubishi Motor chtějí na nucenou dovolenou poslat 20 000 japonských...
Auta Japonsko Koronavirus
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
18:00

Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v závěru seance po celém dni v minusu dostaly nad nulu

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou a indexy se v červených číslech...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD
17:30

IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD

Globální dluh napříč všemi sektory v loňském roce stoupl na rekordních 255 bilionů USD a překonal 322 % hrubého...
Zadlužení Světová ekonomika Koronavirus
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
16:50

Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela navzdory poklesu cen akcií finančních společností

Pražská burza ve středu potřetí v řadě vzrostla, index PX posílil o 0,89 % na 827,66 bodu. Dařilo se mediální CME,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba…
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba…
16:45

Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba procento pod nulou, v minusu se držely i odpoledne. Wall Street otevřela v plusu

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou. Dopoledne indexy ztráty mírně...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.
16:38

Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.

Kdyby se ekonomická aktivita v České republice měřila spotřebou elektřiny očištěnou o vliv teplotních výkyvů,...
ČNB Česká ekonomika HDP
Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP
16:08

Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP

Sněmovna dnes ve stavu legislativní nouze schválila i přes kritiku opozice vládní novelu zákona o rozpočtové...
Rozpočet HDP Koronavirus
Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP
15:56

Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP

Maďarsko investuje do boje proti koronaviru dvacet procent svého hrubého domácího produktu. Podle agentury MTI to ve...
Maďarsko Koronavirus HDP
Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru
15:42

Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru

Nizozemská společnost Heineken, která je druhým největším výrobcem piva na světě a působí rovněž v České republice,...
Pivo Koronavirus Evropské akcie
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové…
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové…
15:13

Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové krok přivítali

Česká národní banka bude mít zřejmě širší možnosti obchodování na trzích. Bude moci obchodovat s cennými papíry s...
ČNB Centrální banky Koronavirus
Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta
14:58

Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta

Polská centrální banka ve středu překvapivě snížila svou základní úrokovou sazbu na půl procenta z dosavadního...
Polsko Centrální banky Úrokové sazby
Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy
14:35

Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy

Ministerstvo financí ve středu ve třech aukcích prodalo státní dluhopisy za 28,5 miliardy korun, tedy zhruba dvakrát...
České státní dluhopisy Koronavirus
Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna
14:20

Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna

Automobilka Škoda Auto vestředu potřetí prodloužila odstávku výroby ve všech třech svých českých závodech kvůli...
Auta Česká ekonomika Koronavirus
Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace
14:10

Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace

Pokud Mezinárodní měnový fond Íránu neposkytne na boj s koronavirem pět miliard dolarů z mimořádného fondu, jak...
Mezinárodní měnový fond Írán Podpora ekonomiky
Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží
13:37

Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží

Snaha udržet v Británii zaměstnanost v časech koronavirové krize se zřejmě citelně prodraží. Jen za první tři měsíce...
Spojené království Pracovní trh Podpora ekonomiky
Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou
13:21

Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou

Americký výrobce elektromobilů Tesla kvůli koronaviru svým zaměstnancům dočasně sníží mzdy. Postradatelné pracovníky...
Tesla Koronavirus
Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou
13:15

Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou

Státy Evropské unie podpořily další využití peněz z kohezní politiky na boj s koronavirem. Velvyslanci unijních zemí...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus
Exprezident čínské CITIC Bank byl zatčen, je podezřelý z korupce
13:06

Exprezident čínské CITIC Bank byl zatčen, je podezřelý z korupce

Bývalý prezident čínského finančního ústavu CITIC Bank Sun Te-šun byl kvůli podezření z korupce zatčen. S odvoláním...
Čína Korupce Banky
Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o…
Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o…
12:20

Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o polovinu a dividendy o čtvrtinu

Podle analytiků Goldman Sachs letos dojde k výraznému omezení objemu prostředků, které firmy vydávají na odměňování...
Dividendy Zpětné odkupy akcií Goldman Sachs