Erste: Ekonomický a tržní výhled na první kvartál 2017

Ekonomika

Globální ekonomické prostředí se zlepšuje a rostou i ceny komodit. Hospodářství USA ve třetím kvartálu 2016 zrychlilo a nový prezident by svými kroky mohl podpořit vyšší inflaci. Růst v eurozóně je podporován domácí poptávkou a zatím překvapivě dobře odolává zprávám typu brexitu a narůstající politické nejistotě obecně. Erste očekává v roce 2017 růst HDP USA o 2,1 % a posílení hospodářství eurozóny o 1,9 %.

Dluhopisy

Výhled pro americkou měnovou politiku je nejasný (Fed je podle prosincových vyjádření nakloněn třem zvýšením sazeb v roce 2017, pro letošek ale podobně sliboval čtyři, přičemž došlo jen na jedno - pozn. red.), Erste očekává čtyři zvýšení sazeb v USA pro rok 2017. Donald Trump slibuje podporu ekonomiky. Celkově by proto mělo docházet k dalšímu poklesu cen dluhopisů USA. V eurozóně bude ECB odkupovat aktiva minimálně do konce roku 2017, Erste ale i tak očekává nárůst výnosů německých vládních dluhopisů. To bude mít dopad i na firemní bondy investičního stupně, pročež nejlepší návratnost nabídnou vysokovýnosové a hybridní firemní dluhopisy.

Měny

Navzdory očekávanému zpřísňování měnové politiky v USA považuje Erste americký dolar již nyní za nadhodnocený, v kurzech je zahrnuta velká část očekávání. Fundamentální faktory vedoucí k posilování švýcarského franku by měly ustupovat, ačkoli jako bezpečný přístav je měna podporována globální nejistotou. Poptávka po zlatě aktuálně klesá pod tíhou vyšších výnosů dluhopisů a relativně vyšší atraktivity akcií.

Akcie

Výhledy růstu zisků i tržeb jsou aktuálně globálně pozitivní, o USA to platí zejména. Nejlepší poměr rizika a výnosu aktuálně nabízejí sektory technologií, průmyslu, energetiky a cyklického spotřebního zboží. Erste očekává pokračování růstového trendu na akciovém trhu a pro první kvartál světovým akciím predikuje růst o 0-5 %.

Dlouhodobý výhled

Zdroj: Erste Group Bank