Ropa na okraji propasti: JPMorgan varuje před kolapsem cen
Ropný trh se zachvěje. Analytici z americké banky JPMorgan Chase přicházejí s předpovědí, která může zamávat celým energetickým sektorem. Ceny ropy se podle nich mohou během dvou let svézt na polovinu.
Americká investiční banka upozorňuje, že se trh s ropou dostává do klasického problému. Když nabídka převyšuje poptávku, ceny míří "na jih". A analytici očekávají, že v roce 2026 bude tempo růstu nabídky proti tempu růstu poptávky až trojnásobné. Významnou roli mají přitom na straně nabídky sehrát především producenti mimo skupinu OPEC+, mezi nimiž dominují Spojené státy.
Podle šéfky komoditních strategií JPMorgan Chase Natashy Kanevové jsou současná situace a výhled jasným signálem, že pokles cen ropy je nevyhnutelný. Připomíná, že ačkoli růst poptávky po surovině byl v posledních letech až překvapivě robustní, nabídka se vlivem produkčních skoků na americkém kontinentu zvyšovala rychleji, takže trh míří k výrazným přebytkům.
Reuters
Vývoj nabídky ropy a poptávky po ní (historie a odhad podle IEA, v milionech barelů denně)
Na začátku letošního roku se barel ropy Brent prodával za asi 75 dolarů, teď stojí zhruba 63 dolarů. To je pokles o 16 %. Příští rok by podle banky měla cena Brentu spadnout pod 60 dolarů a v roce 2027 má být průměrná cena 42 dolarů za barel, přičemž v závěru roku podle Kanevové nelze vyloučit ani cenu 30 dolarů.
Pokud se tento scénář naplní, otřese to podle banky celým ropným sektorem. Převis nabídky nad poptávkou by příští rok měl dosáhnout až 2,8 milionu barelů denně. To je pro představu zhruba stejně jako denní spotřeba ropy ve Spojeném království a Itálii dohromady. V roce 2027 má být sice nadprodukce mírně nižší, stále má ale dosahovat extrémních 2,7 milionu barelů denně.
Kanevová upozorňuje, že změnu by mohl přinést zásah administrativy ve Spojených státech, jenže jeho pravděpodobnost je podle ní blízká nule. Stratéžka se v této souvislosti vrací ke slovům Donalda Trumpa z prezidentské kampaně: "Budeme vrtat, baby, vrtat." A pokud k omezování těžby nepřistoupí USA, nebudou k podobnému kroku ochotní ani těžaři ze skupiny OPEC, respektive OPEC+.
EIA
Vývoj těžby ropy v USA (v tisících barelů denně)
I když JPMorgan Chase připouští, že absolutní objem přebytků na globálním trhu s ropou nakonec nemusí být tak extrémní, jak teď ukazují její modely, těžaři podle ní budou čelit poklesu ziskovosti. A to v delším horizontu může zadělávat na opačný problém s produkcí. Nižší zisky producentů totiž znamenají nižší investice a méně peněz směřujících do rozvoje ložisek bude časem znamenat nižší těžbu.
Cena zlata varuje, trh čeká vyšší inflaci
Zdroj: JPMorgan Chase, Reuters
