V roce 2013 nakupujte akcie. Potěší vás, říká Boguslawa Skowronski z fondu Nomad

Většina expertů čeká v roce 2013 od akcií růst. Co by tento optimismus mohlo přidusit?

Boguslawa Skowronski (BS): Je potřeba sledovat inflaci. Zatím se její pomyslná spirála neroztočila – i když index spotřebitelských cen roste o něco rychleji než HDP, zejména u potravin –, ale i tak se již raději zabýváme tím, co by znamenala případná hyperinflace. Jistě platí, že držet akcie firem, zejména těch, které mohou v případě roztočení inflační spirály zvýšit ceny, je v tuto chvíli dobrá volba. Jsou sice sektory s regulovanými cenami, v rámci nichž může obtížné na zrychlení inflace reagovat, ale to je menšina. Pokud firmy adekvátně zvýší ceny svých produktů nebo služeb, neměla by mít případná vysoká inflace na ceny jejich akcií vliv.

Pro rok 2013 tedy sázíte na opatrnou ofenzivu, k níž patří i nákupy akcií.

BS: Podle mě bude rok 2013 dobrým rokem pro investice do firem. Obecně je dostupnost kapitálu nízká, valuace společností proto poklesly. Otázkou je, jakou formou teď investovat – skrze podílové fondy, prostřednictvím investice do jedné firmy, což znamená větší risk, nebo jiným způsobem? Každá strategie má své klady a zápory. Já věřím v diverzifikaci – kdybych investovala sama za sebe, určitě bych část svého portfolia měla v akciích společností, které jsou chráněny proti inflaci.

Vracíte se k inflaci. Jak pravděpodobné tedy je, že se v roce 2013 dočkáme takového růstu cen, který již mění pravidla hry, který ovlivňuje to, do čeho a jak je vhodné investovat?

BS: Podle mě k takové inflaci příští rok ještě nedojde. Trhy jsou stále poměrně utlumené, což platí v mnoha oblastech. Obrazně řečeno, stále jsme se ještě nedostali z díry na čerstvý vzduch. Na druhou stranu, pokud volíte investice, které by vám měly vydělat ve střednědobém horizontu, jako to děláme v našem fondu, je určitě potřeba riziko vyšší inflace zohlednit. Jinými slovy, ceny teď jsou – a v příštím roce podle mě stále budou – atraktivní. Je tedy čas investovat do akcií, a zároveň být připraven na postupný růst inflace.

Jaké jsou tedy aktuální příležitosti?

BS: Jedna z oblastí, jež nyní považuji za extrémně zajímavé, souvisí s něčím, čemu říkám digitální šok. Vezměte si, kolik zažitých obchodních modelů naboural internet. Nebo chytré telefony – narůstá jak jejich počet, tak využívání internetu a dat jejich prostřednictvím. Na některých rozvíjejících se trzích je možné v této oblasti sledovat ročně růst o 50 % a více, což je neuvěřitelné. Jde totiž často o země s velkou populací, a z té masy lidí jich stále více má přístup k novým technologiím.

To je ale překvapení! Wall Street je pro rok 2013 bullish na akcie!

Nové technologie do značné míry ignorují fyzické hranice a geografické vzdálenosti. Na co všechno to má vliv?

BS: Podnikatelé a manažeři často mluví o tom, že chtějí zanést firmu na mapu světa. Přitom člověk podnikající v oblasti digitálních produktů už neuvažuje v parametrech České republiky nebo středoevropského regionu; ví, že musí být globální. I proto má podle mě cokoli, co má něco společného s digitálními technologiemi a s internetem, obrovský potenciál. V této oblasti se toho nadále hodně děje i ve Spojených státech, kde vzniká spousta společností. V Evropě pak často hledíme přes oceán a snažíme se to, co vidíme, napodobit. Jde o extrémně zajímavý a dynamický sektor.

To jsou tedy digitální technologie. Která další odvětví by v roce 2013 mohla investory potěšit?

BS: Obecně bych řekla, že jde o věci, které nebyly doceněné, nebo byly přímo podceněné. Třeba realitní sektor dostal opravdu velkou ránu, ceny šly v Evropě i ve Spojených státech výrazně dolů. V Americe už ale vidíme známky pomalého oživení, což mě utvrzuje v přesvědčení, že má smysl podívat se po investicích, které jsou svázané s některými pozapomenutými sektory. Kromě realit mě napadají technologie související s každodenním životem, věci, které běžně potřebujete, které vám najednou někdo nabízí novým, nápaditým způsobem.

Co konkrétně máte na mysli?

BS: Mnoha společnostem se nyní daří díky tomu, že staré dobré věci dělají nově a lépe. Například namísto toho, abyste si objednal pizzu z pizzerie ve své čtvrti, jdete na internet, kde vám někdo na jedné stránce nabízí spoustu různých restaurací, druhů jídla a podobně. Je to stejně rychlé, stejně pohodlné a přitom nesrovnatelně lepší. Podobných věcí se objevuje spousta. Jistě, člověk musí být tak trochu blázen do moderních technologií, aby se na této vlně zvládl svézt, ale myslím si, že na hodně investorů takový popis docela sedí.

Někteří experti varují před další technologickou bublinou. Co vy na to?

BS: Ceny akcií nejsou až tak vysoko. Nejsem si proto úplně jistá, o jaké bublině mluví. Situace je naprosto odlišná od toho, co se dělo na trhu koncem 90. let., už proto, že teď investoři rozhodně bezhlavě nepumpují peníze do akcií. Naopak, podle mě jsou velice opatrní.

A mají zůstat opatrní i v roce 2013? Jakou strategii byste jim poradila?

BS: Je potřeba zůstat ve střehu, to určitě. Na druhou stranu se ale nesmějí bát, v roce 2013 totiž bude možné najít spoustu zajímavých investic. Turbulence, které zažíváme, znamenají, že někteří lidé a některé podniky mají problémy. To ale pro investory znamená příležitosti. V příštím roce, a zřejmě i v roce 2014, proto bude ten správný čas na investice.

Speciál IW: Jak investovat v roce 2013