V éře AI a nejen geopolitických rizik: Kde hledat investiční jistoty pro rok 2026

Investoři musejí pečlivě sledovat, jak se technologie promítají do produktivity, pracovního trhu a firemních výsledků. Významnou roli hrají také širší digitalizace a automatizace, které mohou zásadně ovlivnit budoucí růst jednotlivých odvětví. Investoři tak musejí přehodnocovat dosavadní strategie a přizpůsobovat svá portfolia nové realitě.

Nejisté makroekonomické prostředí zatemňuje vyhlídky inflace, úrokových sazeb i ochoty firem investovat do dalšího růstu. Investoři stále řeší otázku, zda může pokračovat vzestup cen akcií, nebo zda se blíží korekce. Jedním z hlavních témat je tak (znovu) diverzifikace portfolia, která nabývá na významu právě v obdobích vyššího rizika.

Nejasný výhled zvyšuje potřebu kvalitních informací a promyšlených strategií. A obojí může nabídnout debata z cyklu #VítěznéPortfolio v úterý 9. prosince od 17.00, která bude vysílána živě na YouTube kanálu Investičního webu.

Hosty prosincové debaty budou Štěpán Uherík (ViDa Capital), Miroslav Novák (Citfin), Filip Kejla (Next Wealth), Michal Stupavský (Conseq IM), Josef Novotný (Sisu Investment) a Petr Vomastek (Vomastek RE).

Následující tři krátká zamyšlení jsou ukázkou toho, o čem 9. prosince také bude řeč.

Michal Stupavský

Očekávám, že americký dolar bude nadále graduálně oslabovat, a to primárně kvůli rekordní zadluženosti americké vlády s přihlédnutím k její velice nepříznivé dynamice, velice výraznému deficitu běžného účtu platební bilance a rekordně záporné čisté mezinárodní investiční pozici. Proto investiční doporučení číslo jedna zní: Mějte dolarové pozice měnově zajištěné do koruny.

Na korporátní dluhopisy mám spíše opatrný investiční názor, protože kreditní marže se pohybují výrazně pod dlouhodobými historickými průměry, prakticky na nejnižší úrovni od roku 2007, tedy od doby před vypuknutím globální finanční krize. Investiční doporučení číslo dvě pro je: U korporátních dluhopisů preferovat emitenty s nadprůměrným kreditním profilem, tedy ne příliš zadlužené a se solidní tvorbou volného cash flow.

Nejširší globální akciový index MSCI All Country World je na novém historickém maximu kolem 1 000 bodů, což mě pro příští rok nabádá k určité opatrnosti. Akciové valuace – na absolutní bázi i na relativní bázi vůči dluhopisům – jsou na historických maximech nebo poblíž nich. Tento analytický závěr se přitom týká primárně amerických akcií a obecně akcií ze sektoru informačních technologií. To rozhodně implikuje určitou střídmost, co se týče očekávaného zhodnocení. Investiční doporučení číslo tři tedy zní: Preferovat levnější sektory a regiony, například Evropu, Japonsko a rozvíjející se trhy.

Štěpán Uherík

Trhy v roce 2026 budou podle mě definované hlavně střetem s dluhovou realitou a geopolitikou. Například dluh Spojených států přesáhl 38 bilionů dolarů a úrokové náklady už jsou větší než rozpočet na obranu. K tomu přičtěme weaponizaci obchodu, především v souboji USA–Čína, a technologické tituly, které s AI mánií šplhají do pásma bubliny a trh to začíná vnímat.

V tomto kontextu ve fondu ViDa Capital sázíme na kombinaci investiční klasiky a hledání vzácnosti a aktiv, která těží z nejistoty. Mou volbou číslo jedna je proto bitcoin. Pro konzervativnější investory to mohou být zlato a lokální půda. Nejde o výzvu k radikálnímu výprodeji stávajícího portfolia, ale o strategickou trpělivost a směrování nového kapitálu do pevných aktiv, která jsou potenciálně trochu odolnější vůči znehodnocení v důsledku politických rozhodnutí. Právě mix tradičních a nových aktiv může být podle mě vítěznou strategií.

Miroslav Novák

Dominantním tématem na akciových trzích bude i v příštím roce umělá inteligence. Na jedné straně lze nalézt faktory, které v případě amerického akciového trhu vypadají znepokojivě, například vysoké valuace nebo velkou váhu největších firem v indexu S&P 500. Na druhé straně se historicky akciím v USA vždy dařilo, když Fed snižoval sazby a tamní ekonomika zároveň rostla. Pokud budou navíc firmy generovat solidní zisky, tak pro rok 2026 vidím prostor pro další růst evropských i amerických akciových trhů (například indexů STOXX Europe 600 a S&P 500).

V případě Spojených států bych si vybral ETF měnově zajištěné do eur. Letos americký dolar k euru výrazně oslabil a další ztráty citelněji nad 1,20 EUR/USD může americká měna snadno zaznamenat i v roce 2026. K dalšímu oslabování dolaru by podle mě měly přispívat relativní měnová politika (Fed – snižování sazeb vs. ECB – stabilita sazeb), hluboký schodek běžného účtu platební bilance USA a v neposlední řadě i změna na pozici šéfa Fedu s následnou větší tolerancí centrální banky k inflaci.