Pilulka Lékárny: Česká spořitelna aktualizovala doporučení i cílovou cenu. O co je opírá?
Zvýšili jsme cílovou cenu akcií firmy Pilulka Lékárny na 1 385 Kč (z předchozích 1 222 Kč) a zlepšili jsme doporučení z "redukovat" na "držet", píše analytik Jan Šafránek z České spořitelny.
Doporučení "držet" Česká spořitelna stanovila vzhledem k mírnému překonání výhledu tržeb v roce 2021 a zvýšení odhadů růstu tržeb ze strany samotné spořitelny. "Na druhé straně jsme kvůli nákladovým tlakům snížili výhled pro provozní marži pro první fázi ocenění. Současná tržní cena podle nás v zásadě reflektuje odvětvové srovnání násobku tržeb, jež implikuje vyšší ocenění než DCF model. My ale přisuzujeme odvětvovému srovnání nižší váhu než DCF modelu kvůli nedostatečnému počtu srovnávaných firem," píše Šafránek.
Předběžně oznámené tržby za rok 2021 byly o 35 % vyšší než o rok dříve. "Pro rok 2022 odhadujeme zpomalení růstu na 23 % kvůli vyšší srovnávací základně (se silným 45% růstem v 1H2021 vyvolaným lockdownem, který již letos neočekáváme)," uvádí analytik z České spořitelny.
Na úrovni čistého zisku odhaduje za rok 2021 ještě ztrátu, v roce 2022 nicméně již čeká čistý zisk blízko 15 milionů Kč. "Do odhadů nezahrnujeme plánovanou expanzi na trhy do Německa, Rakouska a Maďarska. S expanzí pracujeme jako se scénářem, jenž v případě uskutečnění zahrneme do modelů později," doplňuje Šafránek.
Z krátkodobého hlediska přitom plánovaná expanze reprezentuje riziko vydání nových akcií, jež obvykle probíhá s diskontem vůči aktuální ceně na trhu.
KOMPLETNÍ TEXT DOPORUČENÍ
Zdroj: Česká spořitelna
Aktuality
