Přiznání akciového profíka: Fundamentům rozumím, a právě proto je jako trader ignoruji

V investování mají fundamentální ukazatele nezastupitelné místo. Na akciovém trhu v dlouhodobém horizontu určují kvalitu firem, popisují jejich ziskovost i dlouhodobé směrování. Pro tradery ale často hrají podružnou roli, někdy dokonce žádnou. Krátkodobě totiž trhy reagují na psychologii aktivních hráčů, toky peněz, sentiment a dynamiku nabídky a poptávky. A v tomhle prostředí je jako ryba ve vodě J. C. Parets. Jeho stanovisko je jen zdánlivý paradox – čím lépe fundamentům rozumí, tím méně je řeší při samotném obchodování.

Andrej Rády

12. 12. 2025 | 5:55

Investiční strategie

Parets začal s obchodováním v jednadvaceti a teď mu táhne na 44. Za těch více než dvacet let si ujasnil, co funguje a co ne. A v tradingu dává před fundamenty firem přednost v podstatě všemu ostatnímu. Mnozí jeho sledující, hlavně ti, co ho znají z televize nebo sociálních sítí, ho považují za chart monkey, tedy člověka posedlého grafy. "Lidé si často dělají legraci, že fundamentům nerozumím, a proto je nepoužívám. Myslím si ale, že jim celkem rozumím, jen je prostě nepoužívám. Na trhu má totiž jejich využití jasné limity," říká.

Technická analýza je více než "ty čáry v grafu"

Přiznává, že si z něj i jeho přátelé utahují, že trh chápe jen jako "nahoru dobrý, dolů špatný". Technickou analýzu ale podle Paretse není dobré redukovat jenom na "nějaké linie v grafech". "Je to komplexní studium trhu a lidského chování. V rámci TrendLabs pracujeme se sentimentem, kvantitativními modely i vlastním hodnotícím systémem NOW Score. To všechno je technická analýza, i když při ní často nezakopneme ani o jednu trendovou linii," vysvětluje muž, který léta komentoval dění na trzích přímo z parketu burzy v New Yorku a dříve mimo jiné založil projekt All Star Charts.

Když se objeví někde v televizi nebo podcastu, aby "mluvil o těch čárách", bere to s humorem. "Lidé si myslí, že je to celá moje práce. Není. Ale víte co? Pro mě je podstatné, že náš přístup funguje," má jasno. Často přitom (a nejen v poslední době) varuje před přehnanou fixací investorů na valuace. Jsou podle něj rušivým elementem a investorům, kteří se podle nich hodně orientují, nezajišťuje jejich přístup lepší výsledky.

"Opravdu to není tak, že bych fundamenty nechápal a nerozuměl jim. Byl jsem vlastně v řadě oblastí čistokrevný 'fundamentalista' – vystudoval jsem finance i účetnictví, první roky na Wall Street jsem strávil v podstatě výhradně fundamentální analýzou, později jsem vybudoval firmu a dokázal ji prodat s významnou prémií. To by bez znalosti fundamentů nešlo," popisuje s úsměvem. "Mimo trhy mám fundamenty vyloženě rád. Vlastním vinařství, mám odborné certifikace jako someliér i znalec saké, umím vám detailně vysvětlit ekonomiku vinice i technologii kvašení. Na burze ale nic z toho nepotřebuji."

AI je nadhodnocená, potenciál mají investice do energetiky a vody

Snižování sazeb, když je trh blízko rekordu? To se akciovým býkům v USA hodně líbí

Fundamenty má smysl vnímat dlouhodobě

Dlouhodobé zkušenosti ho přesvědčily, že fundamentální analýza, tedy valuace a rozebírání korporátních financí, není dobrým vodítkem při odhadování vývoje cen akcií na trhu. "Hodně investorů dělá tu chybu, že očekává nebo doufá, že se ocenění veřejně obchodovaných firem bude odvíjet dominantně podle toho, jak tyto společnosti vydělávají, jak rozvíjejí byznys a tak dále. Ale firmy na burze nejsou privátně vlastněné entity, u nichž se valuace určují o poznání lépe. Na burze do cenotvorby promlouvá řada dalších faktorů a názory doslova milionů investorů," připomíná Parets.

A zdůrazňuje, že právě proto fundamenty neplete do obchodování. Vědomě a úmyslně, tedy ne z neznalosti, ale právě díky hlubokému pochopení jejich geneze i omezení. "Vnímám, s čím fundamentální ukazatele souvisejí a jaký mají charakter. A právě proto se jimi při tradingu nenechávám zviklat," opakuje. "Fundamenty jsou skvělé pro pochopení byznysu, ale špatné pro odhad vývoje ceny akcií na trhu. Pro něj se hodí daleko lépe analýza technická, včetně sledování sentimentu a používání kvantitativních modelů. V nich se totiž odráží reálné chování trhu a jeho účastníků. Neodmítám fundamenty jako takové. Naopak, jejich pochopení mě přivedlo k tomu, abych je jako obchodník ignoroval."

Nic z toho neznamená, že mají dlouhodobí investoři zanevřít na fundamentální analýzu. Naopak, tak je pro ně klíčovým nástrojem, protože jim umožňuje porozumět hodnotě firem na základě jejich ekonomických základů a pozice na trhu. Zaměřuje se na finanční zdraví firem, jejich zisky, cash flow, dluhy, konkurenční výhody i kvalitu managementu. Pomáhá tak samozřejmě odhadnout i to, jestli tržní kurz daného aktiva (podle nějak definovaných kritérií) odpovídá odhadované hodnotě, nebo je příliš nízký či naopak "přepálený".

I díky tomu mohou investoři s dlouhodobým horizontem dělat co možná nejlépe informovaná rozhodnutí a budovat si portfolio založené na solidních a udržitelných základech. Čas hraje pro ně, aniž by museli věnovat pozornost každodennímu dění na trzích. Parets ale mluví o sobě a k těm, které lákají vyšší výnosy při nepoměrně větším riziku.