Tyto akcie dostaly během výprodejů co proto neprávem, tvrdí hedgeový fond. Kdy je nakupovat?
Hedgeový fond Coatue se zaměřuje na technologické společnosti. Svoji expozici vůči jejich akciím během medvědího trendu podstatně snížil a drží velký objem hotovosti. Jeho manažeři si ale zároveň připravili nákupní seznam a stanovili podmínky, za kterých ten který titul (opět) nakoupit.
V polovině května fond investorům oznámil, že vyprodal většinu akciového portfolia a zhruba čtyři pětiny jeho aktiv tvoří hotovost. Manažeři přitom přiznali, že měli prodávat dříve. Na začátku roku měl fond ve správě bezmála 60 miliard USD.
Odhadnout přesně hloubku propadů cen akcií a okamžik obratu trendu je samozřejmě nemožné, podle Coatue je ale již větší část poklesů za námi. Je tedy již vhodná doba pro hledání zajímavých nákupních příležitostí a vstupních cenových úrovních.
Jaké hledat akcie?
Fond našel hned 40 titulů, mezi kterými jsou zavedené giganty, rychle rostoucí a již ziskové firmy i slibné společnosti, které jsou zatím ve ztrátě, ale slibují výrazný růst tržeb.
Podstatnou myšlenkou při výběru akciových tipů bylo to, že řada z nich prodělala hluboké poklesy na základě celkového nepříznivého sentimentu na trhu, nikoli kvůli konkrétním firemním či sektorovým faktorům. Na trhu jsou podle Coatue vynikající společnosti za nízké ceny, jejichž byznys nebyl výrazněji zasažen současným náročným ekonomickým prostředím. Proti zajímavým tipům manažeři fondu postavili i některé "odstrašující příklady", aby bylo zřejmé, proč a co (ne)brat v úvahu při případných nákupech.
- Zatímco společnosti Robinhood a Lemonade mají v rámci svého byznysu velké problémy a nemají čím ospravedlnit své vysoké valuace, společnosti PayPal roste počet zákazníků i provozní zisk, a to při velice solidní marži (přes 20 %). Stejně tak robustní je růst firmy Block, majitelky populární Cash App.
- Zatímco Pinterest v USA přichází o uživatele, Snap je dominantní komunikační platforma pro generaci Z s rychle rostoucím počtem uživatelů.
- Firmě Wayfair klesají tržby a čelí konkurenci Amazonu a dalších on-line maloobchodů. Shopify je naproti tomu v zisku a její tržby rostou tempem nad 20 % za rok.
- Lyft zůstává dvojkou za Uberem a nadále vykazuje ztráty. Společnost DoorDash je vedle toho lídrem trhu s doručováním jídla, od roku 2019 vzrostla na osminásobek a je v zisku.
- Na základě ocenění, mezinárodní působnosti a (ne)tvorby vlastního obsahu Coatue jednoznačně oproti akciím Roku preferuje cenné papíry Netflixu.
zdroj: Google Finance
zdroj: Google Finance
Dalším kritériem pro výběr firem na nákupní seznam byl pro manažery fondu Coatue dlouhodobý inovativní potenciál. Investice do nich jsou spojeny s větším rizikem poklesu, ale jejich valuace mají podle nich v horizontu příštích pěti let výrazně větší prostor pro růst.
- Tesla může podle fondu během pěti let překonat svou tržní kapitalizací Apple. Cena akcií může vystoupat na 2 500 USD.
- NVIDIA má již nyní silný podíl na trhu procesorů pro umělou inteligenci a má velký potenciál v oblastech, jako jsou autonomně řízená auta nebo metaverse. Cena akcií by mohla stoupnout až na 360 USD.
- Datadog je softwarová společnost zabývající se monitoringem a analytikou v IT, například v cloudových řešeních. Právě na ta má jít do roku 2030 až bilion dolarů ročně, což znamená obrovský růstový potenciál. Cílová cena akcií na úrovni 230 USD tak nepůsobí nijak přitažená za vlasy.
zdroj: Google Finance
Na nákupním seznamu hedgeového fondu Coatue jsou i akcie firem jako Microsoft, Amazon, JD.com nebo Snowflake.
zdroj: Google Finance
Kdy nakupovat?
Podle manažerů fondu, kteří seznam sestavili již v průběhu května, ještě není vhodná doba na agresivní nákupy jednotlivých akcií. V rámci medvědího trendu jsou běžné krátkodobé vzestupy cen, které jsou ale pastí na investory hledající správnou dobu na nákupy. V posledních měsících se to již ostatně několikrát potvrdilo.
Takové chybě se chce Coatue vyhnout. V květnu vyhlížel fond další možný pokles hlavních indexů až o 20 %, tedy spíše nepříznivý scénář spojený s tvrdým přistáním ekonomiky, trvaleji zvýšenou inflací, přehnanou reakcí Fedu v podobě většího než předpokládaného zpřísňování měnové politiky, pokračujícím geopolitickým napětím a stlačováním marží firem nad úrovní běžnou v době zpomalování ekonomiky.
Řekněme, že trh je tak zhruba na půli cesty, některé podmínky se naplňují, jiné zatím nikoli. Podle Coatue je nicméně ještě vhodné počkat, než bude pomyslný hořký pohár na finančních trzích dopitý. Až pak se bude snažit fond (třeba i) na základě svého nákupního seznamu nechat peníze investorům ve větší míře pracovat na akciovém trhu. Opravdu dlouhodobí investoři se nicméně některými jmény mohou inspirovat již nyní.
Zdroj: Coatue Management, Insider
