Trh se recese (až tak) nebojí, vyřešila by totiž tři velké akciové starosti
Spojené státy nakonec mohou spadnout do recese, akciovým investorům to ale podle všeho vrásky na čele nedělá. Citelné zpomalení ekonomiky by totiž pomohlo vyřešit tři problémy, se kterými se akciový trh potýká nebo může potýkat.
Americké akciové indexy S&P 500 a Nasdaq Composite si letos připisují nadprůměrné zisky a zdá se, že významná část investorů a obchodníků nepovažuje rizika spojená s možnou recesí za problém (indexy Dow nebo Russell 2000 na tom až tak skvěle nejsou, celkově se ale trh drží v uctivé vzdálenosti od loňských minim). Riziko recese v USA je přitom stále přítomné, stačí si připomenout prudký nárůst sazeb za poslední rok nebo starosti v bankovním sektoru, který se potýká s odlivem vkladů.
zdroj: Google Finance
Podle Nicholase Colase, spoluzakladatele společnosti DataTrek, ale vývoj na trzích jistou logiku má. Pomalejší ekonomika totiž může přispět k vyřešení tří zásadních problémů pro další býčí výhled amerických akcií.
- Vysoká inflace. Míra spotřebitelské inflace v USA klesla pod 5 % a je pod úrovní základní sazby Fedu, nadále je ovšem více než dvojnásobná oproti cíli centrální banky. Zpomalování ekonomiky by postupně mělo dále tlumit inflaci.
- Agresivní Fed. Zvyšování sazeb centrální banky se propisuje do nákladů firem i náladu spotřebitelů, a doléhá tak na ziskovost veřejně obchodovaných společností. Politika centrální banky také zatraktivnila vládní dluhopisy oproti akciím.
- Klesající produktivita na pracovním trhu. Americký trh práce je v posledních letech velice silný. Recese by vedla k propouštění, lidé by byli teoreticky ochotnější pracovat za nižší mzdy a to by se postupně propsalo do oživení firemních marží.
"Americký akciový trh tedy nejenže se mírné recese neobává, dokonce by ji, zdá se, přivítal. Každá recese od roku 1960 akciovému trhu ve zmíněných třech oblastech pomohla," říká Colas, který právě scénář mírné recese v USA ještě v letošním roce předpokládá a pracuje s ní ve svém základním scénáři.
Ne všichni jsou ale ohledně dopadů recese na akciové trhy tak optimističtí. Například stratégové z JPMorgan v případě recese vyhlížejí krátkodobý propad cen akcií o zhruba 15 %, nemluvě o známých medvědech typu Jeremyho Granthama, který v uplynulých měsících opakovaně varoval před propadem akciového trhu až o polovinu.
Zdroj: DataTrek
