Hledáte viníky otřesů na trzích? Nezapomínejte na Japonsko!
Světové trhy "řeší" geopolitiku, případně Fed a vývoj úrokových sazeb v USA. Když ale riziková aktiva v čele s akciemi nebo kryptoměnami začnou kolísat, neměli bychom zapomínat na faktor, který reálně zdražuje peníze na trhu, a tedy působí negativně na poptávku po těchto typech investic. Řeč je o Japonsku, tamních sazbách a výnosech dluhopisů.
Rychlý růst výnosů japonských vládních dluhopisů, které jsou na nejvyšších úrovních za desítky let, spolu s postupným zpřísňováním politiky centrální banky narušuje dlouhodobě klíčový carry trade založený na levném japonském jenu. Právě tento mechanismus, kdy si investoři půjčují s nízkým úrokem v jenech a nakupují lépe úročená aktiva denominovaná v jiných měnách, po léta zlevňoval globální financování, podporoval poptávku po akciích i dluhopisech a stlačoval výnosy po celém světě.
Investing.com
S tím, jak se však japonské sazby a výnosy dluhopisů zvedají, může se globální kapitál začít ve větší míře vracet na druhý největší dluhopisový trh na světě. Likvidita pak může scházet jinde. To by mohl být další "hřebíček do rakve" éry extrémně levných peněz na světových trzích. Kapitál i dluhy by tak po dlouhých letech mohly mít o něco "realističtější" cenovky. V době velkých geopolitických nejistot a fiskálně nadále velice štědrých rozpočtů prakticky v celém západním světě jde o významné riziko.
