Krátkodobý výhled na české akcie: prosinec 2009 a Komerční banka a Erste Bank

Komerční banka

Výsledky ničím nevybočily z očekávání a banka za devět měsíců vykázala čistý zisk 8,44 mld. Kč (oček. 8,46 mld. Kč). Pro další vývoj bank včetně KB je důležitý vývoj ekonomiky potažmo kvalita úvěrového portfolia. Zhoršování portfolia vede k tvorbě opravných položek, které negativně ovlivňují hospodaření.

V posledních výsledcích je naopak vidět, že dochází k jisté stabilizaci v kvalitě portfolia, ale situace v ekonomice je přinejmenším nejistá pro další období a proto jakékoliv stanovování závěrů je prozatím předčasné.

Krátkodobý výhled

Celkově se domníváme, že KB zůstává stabilní bankou, která se relativně snadno prosazuje do zahraničních portfolií. Navíc je jí tradičně na trhu relativně málo a tudíž vyšší volatilita není výjimkou. Za současných cen jsme na KB neutrální.

Erste Bank

Významnou událostí bylo upsání 60 mil. kusů nových akcií za 29 EUR/akcii. Toto množství představovalo zhruba 19% předchozího kapitálu banky. Úpis byl úspěšný a zájem investorů jen nadále podpořil naši tezi, že Erste je zajímavou bankou. Pro další finanční vývoj bude důležité, jak se bude vyvíjet ekonomická situace v regionech, kde Erste působí a to hlavně v Rakousku, ČR, SR a Rumunsku.

Kvalita úvěrového portfolia se samozřejmě bude promítat do hospodaření banky. I Erste zaznamenala za 3Q zpomalování zhoršování tohoto portfolia. K tomu i generální ředitel Treichl komentoval, že současná situace je vrchol a budoucí vývoj by mohl mít spíše pozitivní ráz.

Krátkodobý výhled

Souhrnně v případě bankovních titulů očekáváme přetrvávající opatrnost, díky poměrně prudkému vývoji v letošním roce, což bylo odůvodněno situací na trhu i v ekonomice (finanční krize – vysoká míra vnímání rizika mezi investory). Rovněž z technického hlediska je patrné, že se titulu nechce přes úroveň 30 EUR. Sentiment bude hrát hlavní roli