Akcie, která volá po vyšších sazbách v USA

Graf vývoje ceny akcií CME Group podle Browna mluví za vše. Akcie může být perfektní sázkou na růst sazeb. Jak je patrné z černých svíček, téměř kopíruje vývoj indexů 5letých (růžově) a 10letých (červeně) státních dluhopisů.

Od srpna se klouzavá 30denní korelace mezi indexem 5letého dluhopisu a cenou akcie CME pohybovala těsně pod hodnotou 1, která odpovídá perfektní korelaci. Čím to?

Za téměř 50 % z celkového zobchodovaného objemu na CME jsou zodpovědné produkty navázané na úroky (deriváty jako futures nebo swapy). Vzhledem k tomu, že zvýšení sazeb Fedu by se mělo začít plně projevovat v lednu, je CME zralá na průlom z tohoto pásma.

Po téměř roce konsolidace mezi 90 a 100 body může pro CME znamenat plánované první zvýšení sazeb Fedu letos v prosinci raketový pohon k tomu, aby konečně opustila pásmo. RSI kolem 55 nenaznačuje, že by byla překoupená.

CME v prosinci 2002 provedla IPO. O pět let později získala jako zázrakem souhlas s koupí rivala Chicago Board of Trade za 12 miliard USD a následně se jí podařily akvizice New York Merc a Kansas City Board of Trade. I když není přímo monopolem, má k němu hodně blízko. Podle dat jedné skupiny z odvětví CME ovládá 99,97 % objemu obchodů s úrokovými futures a opcemi.

Šéf CME Terry Duffy je jedním z nejmocnějších a s politiky nejpropojenějších manažerů ve finančním odvětví. Antimonopolní vyšetřování v roce 2008 ministerstvem spravedlnosti má společnost úspěšně za sebou a daří se jí také celosvětově rozšiřovat tradingové aktivity (téměř 30 % objemů burzovních obchodů jí nyní plyne ze zámoří).

A CME expanduje do jiných oblastí, než je clearing obchodů s měnami a finančními produkty. Spustila například data a analytický servis. Podle Gregoryho Meyera z Financial Times jsou pro CME právě tyto aktivity zdrojem nevídané ziskovosti.

Jak banky z Wall Street z trhu ustupují, může si světově největší skupina burz dovolit provozní marže kolem 60 %. To CME řadí mezi tři nejziskovější členy indexu S&P 500 vedle provozovatele platebních systémů Visa a Gilead Sciences s unikátním lékem proti žloutence.

Vzhledem k tomu, že společnost působí stále více mezinárodně a pouští se do nových oblastí byznysu, není se potřeba bát takzvaných "nákladů mrtvé váhy", které bývají typické pro monopol. CME například v poslední době zavírá zastaralé burzy, na nichž se obchoduje fyzicky.

Hedgeový fond Citadel minulý měsíc téměř zdvojnásobil pozice v CME na více než 2 miliony akcií, jak vyplývá z databáze Whale Wisdom.

CME má v aktuálním prostředí očekávání růstu sazeb ziskový potenciál jako málokdo. Objemy obchodování s úrokovými instrumenty byly sice během jinak silného 3. kvartálu brzdou (firma reportovala výsledky koncem října), ale s tím, jak je zvýšení úroků Fedu na dosah, by bylo překvapivé, kdyby nedošlo k obratu.

"Myslím si, že si je toho trh vědom, a proto docházelo od léta k růstu korelace mezi státními dluhopisy a akciemi CME," říká Brown. "Jedině, pokud by v roce 2015 k žádnému zvýšení sazeb nemělo dojít, znamenalo by to, že se trh plete a s 26násobkem zisků CME přeplácí."

Pokud chcete "hrát" vyšší sazby, aniž byste zainvestovali do akcií některé z bank nebo správců aktiv, může dobře posloužit CME. Je sázkou na vyšší sazby vzhledem k očekávané zvýšené hedgingové a tradingové aktivitě s úrokovými futures.

Tržní kapitalizace kolem 30 miliard USD a obrat v průměru 1,5 milionu akcií za den z ní dělá dost likvidní volbu pro jakýkoli fond. Pokud navíc chcete "hrát" vyšší sazby, ale shortování dluhopisů není váš šálek čaje, může CME nabídnout navíc dodatečný výnos ve formě 2% dividendy. Obáváte-li se ale regulatorního rizika, pak pro vás není CME tou správnou volbou. Terry Duffy je až příliš propojen s politiky a je často cílem antimonopolních žalob.

Zdroj: The Reformed Broker