Fed uvolnil měnovou politiku. Členové měnového výboru se ale názorově rozcházejí
Americká centrální banka na posledním letošním zasedání snížila základní úrokovou sazbu o 25 bazických bodů do pásma 3,50 až 3,75 %. Centrální banka je ale rozdělená, jeden člen měnového výboru požadoval razantnější uvolnění měnové politiky, zatímco další dva požadovali ponechání sazeb beze změny. To naznačuje podle ekonomů složitá jednání o měnové politice v příštím roce.
Guvernér Stephen Miran preferoval snížení základní úrokové sazby o půl procentního bodu, naopak stabilitu sazeb požadovali prezidenti poboček centrální banky v Kansasu Jeffrey Schmid a v Chicagu Austan Goolsbee.
Po třetím snížení sazeb v řadě se teď pozornost trhu obrací k tomu, jak se bude měnová politika centrální banky vyvíjet v roce 2026, a to hlavně v kontextu konce mandátu Jeromea Powella v čele Fedu v polovině května. Americký prezident Donald Trump vybírá Powellova nástupce a netají se tím, že chce do čela instituce nominovat holubici, tedy člověka nakloněného dalšímu uvolňování měnové politiky.
Trading Economics
Základní úroková sazba Fedu (v %)
Ve vyhlídkách vývoje měnové politiky nejsou jednotní ani ekonomové. Část jich upozorňuje na přetrvávající zvýšenou inflaci v USA při celkově slušné kondici americké ekonomiky, jiní ale primárně hledí na slábnoucí trh práce. Otázkou tak podle nich je, kterou část ze svého dvojího mandátu centrální banka upřednostní: zajištění cenové stability, anebo dosažení maximální zaměstnanosti.
Ti, kdo sází na další uvolňování měnové politiky, pak často zmiňují také možnou politizaci Fedu s ohledem na tlak Bílého domu na pokles sazeb i kvůli řízení nákladů na obsluhu vysokého státního dluhu.
Prosincové zasedání také nabídlo novou prognózu. Podle té růst ekonomiky Spojených států letos dosáhne 1,7 % (zářijová predikce: 1,6 %), příští rok zrychlí na 2,3 % (září: +1,8 %) a v roce 2027 dosáhne 2 % (září: +1,9 %).
Inflace vyjádření indexem cen na osobní spotřebu (PCE) má letos být 2,9 % (září: 3,0 %), příští rok má klesnout na 2,4 % (září: 2,6 %) a v roce 2027 má sestoupit na 2,1 % (proti září beze změny). Na 2% cíl Fedu má inflace sestoupit v roce 2028.
Nezaměstnanost má letos dosáhnout 4,5 % (proti září beze změny) a v dalších dvou letech má sestoupit na 4,4 % (proti září beze změny), respektive na 4,2 % (září: 4,3 %).
Fed
Prognóza centrální banky
Vyhlídky členů měnového výboru pro sazby (tzv. dot plot projekce) naznačují, že mnoho prostoru pro uvolňování měnové politiky už není. Pro příští rok vyhlíží jedno snížení základní sazby o čtvrt procentního bodu, v roce 2027 se pak má krok zopakovat.
Fed
Tzv. dot plot projekce
Fed původně zahájil snižování sazeb loni v září, kdy základní úrok zredukoval o půl procentního bodu z pásma 5,25–5,50 %. V listopadu i v prosinci 2024 sazby snížil o čtvrt procentního bodu. Letos v lednu byl ale cyklus uvolňování měnové politiky pozastaven a znovu sazby klesly až v září.
Prezident Donald Trump po nástupu do Bílého domu začal Fed tlačit k dalším snížením úrokových sazeb, centrální banka ale výzvám nepodlehla. Powell opakovaně upozorňoval, že snížení sazeb není možné, protože není zřejmé, jak se do inflace promítnou nová cla na dovoz do USA, a zároveň připomínal, že Fed je nezávislý a apolitický a řídí se výhradně ekonomickými daty a na nich založenými výhledy.
Komentář expertů z XTB
Zdroj: Fed, CNBC, Reuters
