Dluhopisy investičního stupně jako štít proti slabosti akcií
Tržní volatilita v uplynulých týdnech výrazně narostla. Andrea Iannelli, investiční ředitel Fidelity International, v současnosti vidí jako příležitost dluhopisy s investičním ratingem. Oceňuje ty asijské, pozitivně vnímá také Evropu. Zajímavé možnosti spatřuje také na britském trhu v souvislosti s potížemi při vyjednávání podmínek brexitu. Období výrazného poklesu cen akcií bývají předznamenávána širšími spready, ale zatím není jasné, zda jejich rozšiřování v letošním roce je opravdu předzvěstí něčeho zlověstnějšího.
"Očekáváme tlak na rozšiřování spreadů s tím, jak globální růst slábne a zadlužení firem je vysoké," poznamenává Iannelli. Jak vnímá jednotlivé regiony?
Evropa
Nadále preferovaný trh. Ocenění se zlepšilo do té míry, že nabízí přesvědčivou alternativu k USA, a to jak zajištěnými výnosy, tak na základě poměru spreadů vůči výnosům vládních dluhopisů. Stabilní růst a nadále uvolněné měnové podmínky by měly držet úvěrový trh pevně ukotvený i v roce 2019.
Spojené království
S tím, jak brexit podkopává tržní sentiment, působí spready okolo 150 bazických bodů jako úzké. Nicméně váhání a komplikace při vyjednávání odchodu země z EU může vytvářet příležitosti.
USA
Výsledková sezóna byla silná, ale firmy zdůraznily očekávaní pomalejšího růstu zisků. Fundamenty se v následujících dvanácti měsících zhorší, růst zpomalí a na ziskové marže budou tlačit vyšší mzdy, silnější dolar a případná nová cla. V pozdní fázi cyklu jsou rizika spojená s vysokým zadlužením firem stále patrnější.
Asie
Slabá čínská data a asijské akciové trhy držely kreditní trh v obezřetnosti. Vzhledem ke snahám o oddlužování mohou být ale regionální dluhopisy investičního stupně zajímavé.
Zdroj: Fidelity International
