Konec intervencí a pražská burza: Co znamená silnější koruna pro jednotlivé tituly?

"Citlivost skupiny ČEZ na posílení koruny je dlouhodobě negativní, jelikož elektřina je eurodolarová komodita. V krátkém období je ale ČEZ zajištěn na výrazně silnějších úrovních české měny. Komerční banky ani Monety Money Bank by se konec závazku dotknout neměl, u Komerční banky by snad mohlo být patrné jen zpomalení růstu v segmentu cizoměnových úvěrů a naopak zvýšení výnosů z měnového zajištění," napsali analytici z ČS. "Případný nárůst výnosů českých státních dluhopisů (s dobou splatnosti do tří let), které používali zahraniční investoři při sázkách na posílení koruny, výnosy bank také příliš neovlivní. Poté, co výnosy těchto bondů sestoupily výrazněji do záporu, přesunuly banky většinu krátkodobé likvidity do ČNB za úrok ve výši pěti bazických bodů."

Citlivost telekomunikační společnosti O2 Czech Republic na posílení koruny je podle České spořitelny mírně negativní, a to s ohledem na přepočet eurových zisků firmy ze Slovenska. Pro VIG by posílení koruny bylo pozitivem, protože příspěvek českého segmentu do eurového zisku před zdaněním celé skupiny je asi 40 %. Pro Pegas Nonwovens je z dlouhodobého hlediska posílení koruny negativní, v krátkodobém horizontu je ovšem dopad díky měnovému zajištění společnosti minimální.

Mírně pozitivní by posílení koruny mělo být také pro společnosti CME, Stock Spirits a Kofola ČeskoSlovensko. V případě mediální firmy CME probíhá jistý měnový přepočet vedle hospodářských výsledků i na úrovni dluhu, ten se ale do hospodářských výsledků z velké míry nepromítá. V případě likérky Stock Spirits by měl být pozitivní efekt na úrovni měnového přepočtu zisku částečně eliminován měnovým přepočtem ceny akcií a u Kofoly ČeskoSlovensko by mírně pozitivní dopad na provozní zisk EBITDA díky nižší ceně vstupních surovin měl být doprovázen negativním dopadem přepočtu zisků podniku ze Slovenska, Slovinska a Polska.

Také tabáková firma Philip Morris ČR by měla pocítit silnější kurz v podobě levnějších vstupních surovin, tento pozitivní efekt by ale měl být eliminován přeceněním zisků ze Slovenska, uzavřeli stručné hodnocení analytici z České spořitelny.

Zdroj: Česká spořitelna