Dow Jones: Prorazí 10 000 a co bude dál?

Dow Jones od poloviny července přidal 1000 bodů a po několika stovkách bodů jen v posledních obchodních seancí. Na úrovni 9778 se dostává na blízký dohled laťky 10 000 bodů - hodnotu, kterou investoři spatřili na svých monitorech naposledy minulý rok v říjnu.

Co to znamená pro vaše portfolio?

Ne zas tolik. Je to již deset let a šest měsíců co Dow poprvé překonal desetitisícový milník.

Od té doby ho proťal již několikrát, a to v obou směrech. A také to neznamená, že by se trh vrátil tam, kde už byl.

Vyjádřeno v „dolarech roku 1999“, se nyní index Dow dostal jen na úroveň přibližně 7500 bodů. Díky inflaci má 10 000 bodů na indexu Dow, pokaždé v reálném vyjádření menší hodnotu než v minulosti.

I přes toto „inflační varování“ má nabourání desetitisícové hodnoty velký efekt na tržní psychologii. Přetnutí 10 000 bodů v roce 1999 přineslo na trh ještě více iracionálního nakupování, stejně tak jako pokles pod 10000 bodů o rok později, který byl další ranou na psychologii investorů.

V okamžiku, když trh roste, tak přitáhne ještě více investorů. To ve svém důsledku, ale udělá z akcií dlouhodobě méně atraktivní investici. Akcie nejsou „lepší“, když rostou. Akci jsou na tom „hůř“.

Hodnota akcie totiž vyjadřuje budoucí podíl na ziscích společnosti. Obrazně řečeno, čím víc za ně zaplatíme, tím horší obchod uděláme.

Akcie nemusí kopírovat ekonomiku

Rostoucí akciový trh také automaticky neznamená, že se ekonomice začne lépe dařit. Silný růst, který odstartoval 9. března letošní roku ignoruje některé zlověstné ekonomické trendy.

Například objem poskytovaných komerčních úvěrů je stále velmi nízký, výnosy ze státních dluhopisů silně klesly a v reálné ekonomice problémy nedále přetrvávají, především v podobě 9,7 procentní nezaměstnanosti.

Americké akcie se také obchodují v 17násobku svých letošních zisků. Což je více než dlouhodobý průměr na hodnotě 14. Dividendový výnos se zmenšil na 2,1% a nejspíš bude dále klesat.

Podobný obrázek dávají další poměrové ukazatele, jako například poměr trží ceny akcií vůči čistému obchodnímu jmění nebo tržbám. Podtrženo a sečteno.

„Dow 10 000“ není ani výhodný nákup, ale zároveň ani bublinou.

Zdroj: New York Times