Shiller: Akcie jsou nyní celkem drahé, ale to není důvod je prodávat

Na začátku týdne bylo Shillerovo P/E, tedy P/E vypočítané z průměru zisků za 10 let, okolo 26, v době natáčení rozhovoru pro PBS okolo 25,5. Řada expertů varuje, že takto vysoké hodnoty znamenají jediné - americké akcie jsou v bublině.

Shiller, který má s bublinami a jejich předpovídáním zkušenosti, ale nesouhlasí. Historicky je sice ukazatel po něm nazvaný v průměru někde okolo 15 až 16, ale to prý mnoho neznamená. "Ocenění může nadále růst. Není problém se dočkat CAPE okolo 35," upozorňuje uznávaný ekonom.

Podle něj jsou nyní akcie celkem drahé, je na místě se jimi zabývat, ale to neznamená začít obratem prodávat. "Sám mám v akciích asi polovinu investic," přiznává Shiller. "To ale není návod pro ostatní, mladší lidé například mohou riskovat klidně více."

Co si z jeho slov vzít? Zaprvé, momentum na trhu, iracionální chování investorů nebo jiný těžce predikovatelný vliv mohou vyhnat valuace nepřiměřeně vysoko, než se vrátí k historicky průměrným úrovním. Mimochodem, CAPE okolo 35 by znamenalo hodnoty indexu S&P 500 okolo 2 500 bodů.

Zadruhé, Robert Shiller upozorňuje (pokolikáté už), že jeho model ocenění akcií není vhodný pro ty, kdo se snaží takzvaně časovat trh. CAPE "umí" předpovědět pouze dlouhodobou návratnost akcií. Současná úroveň Shillerova P/E přitom podle statistik implikuje zhodnocení akcií o jednotky procent v příštích letech. Shillerův indikátor možná naznačuje, že jsou akcie nyní relativně drahé, ale sám jeho autor varuje před snahou podle něj odhadnout příští kolaps trhu.

Zdroj: PBS