Druckenmiller: Fed rozehrál hru, v níž nelze zvítězit

Experimentování Fedu s udržováním základní úrokové sazby na rekordním minimu nepřirozeně dlouhou dobu nemůže skončit dobře, tvrdí hedgeová legenda Stanley Druckenmiller. Jediné, čeho Fed uvolněnou měnovou politikou dosahuje, je podle něj stahování budoucí poptávky do současnosti.

"Důvod, proč si myslím, že to nemůže dopadnout dobře, je ten, že kvantitativní uvolňování a nulové sazby z trhů odstranily riziko, rozvíjející se trhy přiměly k chování, které by jinak bylo naprosto nepředstavitelné, a podpořily bizarní chování firem," prohlásil Druckenmiller na nedávné konferenci DealBook pořádané listem The New York Times.

"To, co dnes vidíme, není permanentní zrychlování, ale půjčování si z budoucnosti," dodal známý hedgeový manažer. Upozornil také, že je na trzích nerovnováha v alokování aktiv.

Druckenmiller mimo jiné zdůraznil, že se firmy chovají naprosto iracionálně při skupování vlastních akcií na trhu. "Společnosti si za poslední čtyři roky půjčily 2 biliony dolarů, aby na trhu mohly skoupit dvojnásobný objem vlastních akcií než před čtyřmi lety."

Co se týče amerického akciového trhu, pracuje Druckenmiller s tezí, že v červenci začali na burzách úřadovat medvědi. Spekuluje proto na pokles cen hodnotových akcií. Kromě toho také shortuje euro, které je podle něj s ohledem na rozcházející se měnové politiky Fedu a ECB nadhodnocené.

Cílem uvolněné měnové politiky centrální banky a takřka nulových sazeb je podpořit ožívání slabé ekonomiky. Podle Druckenmillera ale Fed na trzích vytvořil nepřirozené prostředí, které ohrožuje potenciál dalšího vývoje. "Za současných podmínek na trhu všichni investují s krátkým horizontem," upozornil investor v narážce na hlavní téma letošní konference DealBook, kterým byly dlouhodobé investice. "Domnívám se, že se nacházíme v bublině z pohledu něčeho, co bych nazval krátkodobým chováním. To se týká vlády, firem, Fedu, money manažerů - proniká to do celé společnosti," prohlásil.

Druckenmiller na konferenci dále uvedl, že si dříve myslel, že Fed odvedl skvělou práci, když na přelomu 2007 a 2008 aktivními zásahy zachránil americkou ekonomiku před apokalypsou. Vzápětí ale dodal, že během poklesu míry nezaměstnanosti z 10 % na 5 % a růstu maloobchodních tržeb čekal, že Fed od nekonvenční měnové politiky začne ustupovat. Udržováním sazeb na technické nule podle něj centrální banka vysílá signál, že má o síle americké ekonomiky stále pochybnosti.

Své obavy Druckenmiller vysvětluje příkladem z roku 2003. Tehdy americká ekonomika rostla 7-9% tempem a základní úroková sazba Fedu byla jen 1,5 %. Již tehdy prý Druckenmiller věděl, že něco není v pořádku, což se potvrdilo o pár let později, když přišla hypoteční krize, splaskla realitní bublina a celý svět zasáhla finanční krize.

Dnes je podle něj situace hodně podobná. Je si prý jistý tím, že hru, kterou Fed rozjel, není možné vyhrát. Je proto jen otázkou, jak moc bude prohra bolet.

Zdroj:
New York Times
Americká ekonomika
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Investiční bubliny
Přestat sledovat
Podpora ekonomiky
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
15. 4. 2021 17:01
Ivana Birtová (Realitní Shaker): Nízké sazby a malá nabídka hrají do karet investicím do nemovitostí
Bydlení
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
13. 4. 2021 17:01
Ronald Schubert (WOOD & Company): Největším rizikem je růst výnosů dluhopisů, současné úrovně ale…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
10. 4. 2021 20:31
Jaroslav Brychta (XTB): V rámci výsledkové sezóny budou nejdůležitější výhledy samotných firem
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
8. 4. 2021 17:01
Michal Semotan (J&T Banka): Brzdou růstu akcií ČEZ je i jeho management, zajímavými tituly jsou na…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat