Je snad růst nominálního státního dluhu (USA) irelevantní?

Doposud byl zastáván názor, že státy musejí být fiskálně zodpovědné, a vysoký státní dluh byl považován za velké riziko. Bývalý hlavní ekonom Mezinárodního měnového fondu Olivier Blanchard ale nyní otočil o 180 stupňů.

Blanchard prohlásil, že pro země jako Spojené státy není vysoký státní dluh nutně problémem. Neil Irwin z listu The New York Times v reakci na to řekl, že Blanchardova slova jsou totéž, jako kdyby nyní papež začal velebit ďábla.

Fiskální odpovědnost dosud byla dominantní filozofií, Blanchard ale není jediný, kdo mění názor. "Šetření bylo v posledních letech nejškodlivějším postupem vlád," prohlásil například nedávno Jared Bernstein, bývalý ekonomický poradce amerického viceprezidenta Joea Bidena.

Blanchard argumentuje tím, že v prostředí nízkých úrokových sazeb, které se staly novým normálem, jsou reálné úrokové sazby nižší než růst HDP zemí, a proto bude dlouhodobě poměr jejich zadlužení k HDP klesat.

Jedinou podmínkou udržitelnosti růstu nominálního zadlužení podle Blancharda je to, aby země vypůjčené peníze používaly zodpovědně, tedy aby jimi podporovaly další růst HDP. "Pokud jsou výdaje vlád činěny s rozmyslem, v dlouhodobém horizontu jejich pozitivní dopady převáží," vysvětluje.

Takzvaná moderní monetární teorie, kterou názory Oliviera Blancharda a dalších zastupují, má nicméně několik slabých míst. Například:

  • Co se s poměrem dluhu a HDP stane při recesi?
  • Co s náklady na správu dluhů udělá rozpouštění bilance americké centrální banky?

To jsou otázky, na které zatím mnoho uspokojivých odpovědí neexistuje.

USA obchází strašák moderní měnové teorie
Paul Krugman, profesor na City University of New York a laureát Nobelovy ceny za ekonomii, poukazuje na "nešvar", který se poslední dobou v zemi nekonečných možností začíná rozmáhat. Je jím takzvaná modern monetary theory (MMT). Téma rozebírá analytik Jan Žemlička z České spořitelny.
Zdroj:
New York Times, MarketWatch, WSJ
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat
Americká ekonomika
Přestat sledovat
Zadlužení
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
15. 5. 2021 20:31
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled (Jaroslav Brychta, XTB)
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
14. 5. 2021 10:01
Michal Šnobr: Vyloučení Rosatomu z přípravy na dukovanský tendr může být příležitostí pro ČEZ i…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Jaderná energetika
Přestat sledovat
Politika
Přestat sledovat
12. 5. 2021 17:01
Ronald Schubert (WOOD & Company): Peníze ztrácejí na hodnotě a vklady v bankách dávno nejsou řešení.…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
11. 5. 2021 17:11
Best & Novotný: Co (ne)nového v kauze Vrbětice aneb Nejen výbuch v Česku hýbe světovou geopolitikou
Česká republika
Přestat sledovat
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Politika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat