Proč se z indexu S&P 500 stal dluhopis?

O tom, že se z obecně rizikových akcií v poslední době stává téměř bezpečná investice se zajímavým ročním výnosem v podobě dividendy, nepíšeme poprvé. Proč tomu tak ale je? A proč to nemůže trvat navěky?

Na otázku, proč se z indexu S&P 500 stal investiční nástroj velice podobný dluhopisům, se snažil odpovědět Marko Kolanovic z JPMorgan ve své poznámce klientům. Na trhu je dnes podle něj stále přítomen poměrně kontroverzní úkaz, kdy je svět sice sužován politickou nejistotou (brexit, americké volby, terorismus) i řadou nepříznivých tržních faktorů (pokles cen ropy, růst cen dluhopisů a zlata, tlak na posilování dolaru), ale index S&P 500 je na historických maximech a jeho volatilita na minimu (na úrovních, kde byla za posledních 40 let jen desetkrát). Index se zkrátka oddělil od ostatních rizikových aktiv a roste společně se zlatem a dluhopisy.

Důvodem je podle Kolanovice kombinace očekávání monetárních a fiskálních opatření po brexitu a přesun prostředků do amerických akcií jak z dluhopisů, tak z jiných světových akciových trhů a rozvoj systematických strategií. Mnozí zkrátka očekávají, že Fed ponechá sazby na stávající úrovni, a navíc se čekají další fiskální stimulační opatření. Záporné výnosy dluhopisů a vysoké ceny také přivádějí investory na akciový trh, který nabízí zajímavé dividendy, a to tlačí ceny akcií nahoru.

Investoři se k americkým akciím začali naplno obracet již během druhé vlny amerického kvantitativního uvolňování. Po brexitu navíc americké akcie pokračují v růstu, kterému evropské a japonské trhy nemohou konkurovat (podobnou divergenci jsme na trzích mohli naposledy vidět před 20 lety), což podporuje další přesun prostředků do Ameriky.

Podle Kolanovice ale tento stav (pokles volatility a korelace s jinými aktivy) není dlouhodobě udržitelný. "Nízká volatilita je svázaná s růstem a současná divergence mezi indexem S&P 500 a ostatními aktivy, jako jsou ropa, evropské a japonské akcie nebo třeba čínský jüan, jednou skončí. Index S&P 500 dosáhl hladiny 2 000 bodů (naší sílové) poměrně brzy po brexitu, rychlý skok indexu i 10letých dluhopisů na nová maxima ale ukazuje na příliš velký vliv centrálních bank na ceny těchto aktiv," míní Kolanovic.

Zdroj:
JPMorgan
Ocenění
Přestat sledovat
Centrální banky
Přestat sledovat
Diverzifikace investic
Přestat sledovat
Dividendy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Mohlo by vás zajímat
10. 4. 2021 20:31
Jaroslav Brychta (XTB): V rámci výsledkové sezóny budou nejdůležitější výhledy samotných firem
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
8. 4. 2021 17:01
Michal Semotan (J&T Banka): Brzdou růstu akcií ČEZ je i jeho management, zajímavými tituly jsou na…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
9. 4. 2021 6:41
Česká energetika má prostor se připravit na budoucnost, čas ale utíká. Panika je vyvolaná lobbisty…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Dividendy
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
7. 4. 2021 13:01
Petr Beneš (WOOD & Company): Z komodit bych si nyní vsadil na stříbro, zlato pak sám nakupuji jako…
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Průmyslové kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Ropa Brent
Přestat sledovat
Ropa WTI
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Stříbro
Přestat sledovat
Vzácné kovy
Přestat sledovat
Přestat sledovat