Rally ve čtvrtém kvartálu? Něco tomu chybí

Konec roku bývá podle sezónních vzorců silný. Dokonce i říjen, během kterého v historii došlo k několika významným tržním propadům, býval v posledních letech jedním z nejlepších měsíců roku.

Za posledních 20 let bylo období října až prosince nejsilnějším za celý rok. Platí to zejména během let, kdy se v USA konají volby v polovině prezidentského mandátu. V těchto letech trhy přešlapují až do čtvrtého kvartálu, kdy odstartuje rally. Ta pokračuje zpravidla do třetího roku prezidentského mandátu, kdy bývají akciové výnosy nejvyšší.

I když dojde k tomu, že historicky slabé měsíce květen až říjen vykáží dobrou výkonnost (jako tomu bylo v letošním roce), lze očekávat podle sezónních vzorců pozitivní akciové výnosy do konce roku. Následující tři měsíce vykazují pozitivní výnosy v 90 % případů (s akciovými výnosy nad 5 %) po silném létě.

Má to háček

Vzorec silného konce roku následuje vždy po nějakém předešlém slabším období. Platilo to pro každý volební rok v polovině prezidentského mandátu od 70. let. Pokud trhy letos zažijí nepřetržitou rally do konce roku, bude to poprvé za posledních 45 let.

Následující graf znázorňuje volební roky v polovině mandátu od roku 1982. Žluté zvýraznění značí období od října do prosince. Šipka znázorňuje minimum před začátkem 4. čtvrtletí.

1982-1994

Index S&P 500 klesal minimálně o 10 % před 4. čtvrtletím každého volebního roku v polovině mandátu. Měsíční RSI (index relativní síly) spadl pod 50 (horní část grafu). Nejmenší pokles byl zaznamenán v roce 1994. Tento rok skončil stagnací a odmazáním zářijových zisků v listopadu a prosinci.

1998-2014

Index S&P 500 klesal více než o 10 % před 4. kvartálem v každém volebním roce v polovině mandátu kromě roku 2006, kdy spadl jen o 8 %. V tomto roce vykázaly akcie negativní výnosy až do června. 2006 je také jediným případem od roku 1982, kdy RSI nepropadl pod 50 (minimum bylo 56).

Je patrné, že v každém z těchto roků se sentiment investorů měnil směrem k pesimismu (označeno kroužky). Platilo to dokonce i v těch nejlepších letech (2006 i 1994).

Pro porovnání, od února 2014 dosáhl S&P 500 maximálně poklesu 4,5 %.

Otázkou je, v jakém kontextu přichází rally na konci roku, zda je předešlá slabost akcií a pesimismus nutnou podmínkou pro rally na konci roku. Pro současný trh neexistuje precedent, takže můžeme jen odhadovat.

Pokud se podíváme na všechny roky od roku 1980 (nejen ty volební v polovině mandátu), pak se najdou jen 4 případy, kdy S&P 500 zhodnotil o více než 3 % od konce září do konce roku po předešlém poklesu o méně než 6 %:

  • 1991: rally přišla po negativním 7% výnosu roku 1990;
  • 1992: trh zhodnotil jen o 4 % za celý rok, veškeré "plusy" přišly během 4. čtvrtletí;
  • 1995: akciová rally následovala negativní 2% výnos roku 1994;
  • 2013: trh těžil z vysokých cen akcií díky podpoře Fedu a korporátní likviditě.

Rozdělení pravděpodobnosti naznačuje, že by trh mohl zažít rally v následujících 3 měsících. Kdyby se krátká korekce dostavila v říjnu nebo listopadu, zvyšuje se šance, že bude konec roku příznivý. V případě její absence je ale nutné brát predikce silného roku s nadhledem.

Zdroj:
Yahoo!
Přestat sledovat
Burzovní almanach
Přestat sledovat
Investiční a ekonomický výhled
Přestat sledovat
Sezónnost trhů
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
S&P 500
Přestat sledovat
2. 3. 2021 17:01
VE STŘEDU OD 10 HODIN ŽIVĚ: Aktuálně z trhů (se Stanislavem Viktorinem)
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
1. 3. 2021 12:21
Úspěšný byznys vs. narůstající nejistota: Myslete na nemyslitelné!
Byznys a podnikání
Přestat sledovat
Koronavirus
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
27. 2. 2021 20:31
Vladimír Vávra (WOOD & Company): Na americkém trhu probíhá spíše rotace, k hlubší korekci nevidím…
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat