Jeremy Grantham: Jak nás jen mohl překvapit propad cen ropy?

Tržním reakcím většinou dobře rozumíme při pohledu do zpětného zrcátka. Když přijde na propad cen ropy z uplynulých měsíců, spoluzakladatel GMO Jeremy Grantham se nebojí říci, že jsme měli už dávno tušit, že něco takového přijde.

Grantham předpovídá, že se ceny černého zlata vrátí k hranici 100 USD za barel, možná ale ne v následujících pěti letech. Tvrdí, že poptávkové vysvětlení poklesu mu příliš nesedí. Věří "v prozíravost trhu".

Podle Granthama americká těžba z břidlic expandovala tak rychle, že pokryla většinu růstu poptávky po ropě od finanční krize, a podle projekcí měla letos růst rychleji než světová poptávka. Investoři proto dle Granthama měli kvůli binární povaze trhu s ropou (buď Saúdská Arábie omezí produkci, aby povzbudila trh, nebo nezasáhne a ceny ropy se propadnou) skupovat put opce.

Za vším hledejte břidlice

Nakonec se vyplnil scénář krachu. Analytici se nyní dohadují, jak rychle bude ropa v amerických vrtech, které pomocí frakování již v prvním roce vyprodukují až 65 % celkových zásob naleziště, docházet. Protože jsou však náklady na provoz vrtů extrémně nízké a víceméně odpovídají energii potřebné k provozu čerpadel, je krátkodobé dno trhu s ropou neuvěřitelně nízko.

"Americké frakování je v historii těžby ropy unikátní rychlostí, s jakou ho lze odstavit a následně opět nastartovat," píše Grantham, který očekává, že nabídka ropy začne klesat nejpozději v červnu letošního roku.

V 5-8letém horizontu za předpokladu, že trend růstu světového HDP zůstane beze změny, Grantham očekává, že se trh s ropou zotaví a ceny budou reflektovat plné náklady produkce (ne jen marginální). Ty jsou nyní kolem 80 USD za barel a po pěti až osmi letech vzrostou na 100 USD za barel.

Grantham zásadně nesouhlasí s rozhodnutím Saúdské Arábie udržet si stávající tržní podíl i za cenu kolapsu cen. Čistě z finančního pohledu si myslí, že by raději měla omezit produkci na polovinu a prodávat na dvojnásobku současných cen. Vydělala by na tom stejně a ještě by si zachovala více zásob ropy v zemi pro budoucí produkci.

Pro konzervativní národ, který má jako jednu z hlavních hodnot stabilitu, je nezvyklé, aby svým jednáním dostával pod finanční tlak další exportní země (například Rusko či Írán). Nehledě na ostatní možné neočekávané dopady, které mohou být s touto politikou spojeny.

Zdroj:
GMO
Přestat sledovat
Jeremy Grantham
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Obrázek: CYRRUS
28. 1. 2023 19:00
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled (Anna Píchová, CYRRUS)
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
Obrázek: Freepik.com
27. 1. 2023 12:06
Kacerovský (WOOD & Company): Kryptoměny může posunout dále jedině na nich budovaná infrastruktura.…
Bitcoin
Přestat sledovat
Ethereum
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
Obrázek: Freeimages.com
26. 1. 2023 16:56
Birtová (Realitní Shaker): Jak je na tom český trh s byty, komu je nakloněné současné prostředí a na…
Bydlení
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Realitní trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Obrázek: Investiční web
26. 1. 2023 10:24
Kubíček (WOOD & Company): Obchodní centra ustála krizové roky se ctí, do dvou let se inflace a vyšší…
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Inflace
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Komerční reality
Přestat sledovat
Maloobchod
Přestat sledovat
Nemovitosti
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat