KONTEXT: 3, 2, 1, (Br)exit! Co čekat den poté

Evropské akcie v pátek odepsaly dvě procenta, a završily tak nejhorší týden od letošího února. Vzhledem ke stávající síle eura a nepřesvědčivému průběhu výsledkové sezóny přitom tento pokles zřejmě neuspokojí tlak na prodejní straně trhu. Naopak, s blížícím se plebiscitem o případném odchodu Spojeného království z EU by tento tlak mohl sílit. Brexit by totiž nepochybně otřásl i nadále relativně chatrnými základy eurozóny.

Roman Chlupatý

2. 5. 2016 | 8:00

Ekonomické a politické hrozby

1. Evropské ekonomiky nadále lapají po dechu, a to frankfurtské bazuce navzdory.Země, které mají letos dosáhnout alespoň 3% růstu, patří z pohledu unie k záložním zdrojům, nikoli základním motorům (v případě Polska navíc oživení přichází díky politickým tahům, jejichž střednědobý přínos je přinejmenším diskutabilní). Tradiční tahouni, tedy hlavně jádro eurozóny, si mají na úrovni HDP připsat méně než 2 %.

2. Západní Evropa se co do očekávaného růstu řadí na chvost globálního peletonu.Hůře než západ Evropy je na tom pouze Rusko, další ztracenou dekádu si užívající Japonsko a Latinská Amerika, kterou táhnou ke dnu politické turbulence v Brazílii či o několik odstínů temnější krize ve Venezuele. Vzhledem ke stavu státní pokladny (Francie) či státní ideologii šetření (Německo) přitom žádný překvapivý spurt

3. Některé evropské (a přilehlé) ekonomiky jsou stále na hraně propasti, alespoň statisticky.Špička takzvaného indexu bídy (misery index), který sčítá míry nezaměstnanosti a inflace, pro letošní rok mimo jiné zahrnuje Španělsko (

4. Pravděpodobnost systémového šoku v podobě Brexitu roste.Zastánci úprku od spojené Evropy se na konci minulého týdne podle průzkumu YouGov dostali do těsného vedení (42 % vs. 41 % pro setrvání v EU). Pokud nakonec euroskeptici zvítězí, mají se škody na straně eurozóny pohybovat okolo procenta HDP. Podobné odhady ale těžce nedoceňují politické riziko a nebo obavy trhu a byznysu z této temné hrozby.

5. Mezi ekonomiky ohrožené Brexitem patří jak zranitelní, tak tahouni.Pro Španělsko a Řecko figurující na špici indexu bídy je případný útěk Britů z Evropy

6. Akciový index STOXX Europe 600 se v dubnu dostal na nejvyšší úroveň od ledna a zažil nejvýraznější posílení od listopadu 2015.Na konci měsíce ale Evropa začala krvácet, výprodeje se týkaly všech sektorů. Naději na obrat přitom tlumí nejen (geo)politická nejistota, ale i odhady, podle kterých zisky firem zařazených v celoevropském akciovém benchmarku letos klesnou o více než 2 %. Investoři by se tedy měli vyzbrojit pevnými nervy a kvalitní analýzou konkrétních titulů.