Vítejte ve světové dluhové krizi
Deutsche Bank nevidí důvod, proč dál chodit kolem horké kaše. Nacházíme se v počátcích globální dluhové krize. Současnou světovou hrozbou číslo jedna je fakt, že se už mnoho vyspělých států nedokáže vypořádat se svými dluhy jinak, než cestou tištění peněz. Nikdy v historii nebyl západní svět tak zadlužený, jako právě dnes.
Jediná cesta ven z dluhů = tištění peněz
Tištění peněz bude nejspíš skutečně jedinou možností, jak vyspělé státy alespoň částečně sníží hodnotu svých dluhů, protože zadlužení napříč starým kontinentem a ve Spojených státech už dosahuje extrémních úrovní. Kam historie států sahá, jsme zatím ještě nikdy nezažili, aby mělo tolik zemí současně tak vysoké dluhy. Přitom v ekonomických dějinách již mnohé státy zkrachovaly při daleko nižší míře zadluženosti.
Nemáme žádné zkušenosti z minula, jak tak rozsáhlou dluhovou krizi řešit
Faktem je, že situace je opravdu jedinečná. Nikdy jsme ještě nebyli svědky toho, aby se země považované investory odjakživa za bezpečné, jako například Španělsko, Itálie, nebo dokonce Spojené státy, pohybovaly na hraně bankrotu. Zbývá nám tak jedině naděje. Pro takové světové prostředí nemáme žádnou šablonu vytvořenou na základě zkušeností z minulosti.
Současná doba je specifická především tím, že nezávislost trhů prakticky přestala existovat a vše je natolik propojeno, že je nemožné odhadovat jakékoliv krátkodobé scénáře. Pro uvažování ve středním až dlouhém horizontu platí, že musíme počítat s tím, že se nacházíme v počátečním stádiu globální krize států. Tato krize se nejprve projeví recesí, kterou větší počet subjektů neustojí.
Goldman Sachs: 8 odpovědí na otázky ohledně evropské dluhové krize a hrozby pro Itálii
Osud EU je "ve hvězdách"
Zaleží především na reakcích trhů, do jaké míry se budou obávat šíření dluhové nákazy v Evropě, platební neschopnosti předlužených států a udržitelnosti situace pomocí záchranných operací EU.
Trhy dnes zajímá konečné řešení otázky kolem řeckých dluhopisů, zda bude například Evropskému fondu finanční stability umožněno nakupovat řecké bondy přímo na sekundárních trzích, což by si však vyžádalo složitou schvalovací proceduru ze strany členských států, a tudíž žhavou politickou debatu.
K vyplnění dosavadní "díry" ECB možná bude muset obnovit svůj program nakupování bondů (ukončený před čtyřmi měsíci). Dlouhodobě bude jasná koncepce zapotřebí, protože bude nutné ochránit společnou evropskou měnu před rozkolem.
Zdroj: Deutsche Bank
Aktuality
