Nízké sazby slabou spotřebu nevyřeší, jedna cesta k prosperitě ale existuje

Zřejmě jim ale uniká jedna zásadní věc. Když se bude jednotlivec rozhodovat, zda si koupí auto letos, nebo až za čtyři roky, klidně si může říct, že ještě chvíli počká. To ale nemůže dělat donekonečna, protože jeho staré auto už se jednoho dne zkrátka nevyplatí opravovat. A je logické, že pozdržet nákup nového auta nebo třeba nového vybavení domácnosti nemohou všichni spotřebitelé na světě najednou. Totéž platí o sektoru služeb. "Něco jako kolektivní pozdržení spotřeby neexistuje," říká proto John Hempton, investiční šéf australského správce kapitálu Bronte Capital.

Hlavní příčinu slabé poptávky je podle něj potřeba hledat jinde. V demografických křivkách.

Rozvinutý svět stárne. To je fakt, který nelze vyvrátit. A stejně tak nelze vyvrátit skutečnost, že s vyšším věkem klesá ochota lidí utrácet. Člověka, kterému je osmdesát let, budete jen těžko přesvědčovat, aby si vzal v bance půjčku a nechal si postavit nový dům, vydal se na cestu kolem světa nebo každý večer chodil jíst do restaurací a bavit se do barů.

Hempton tvrdí, že nízké úrokové sazby, respektive předpokládané vyšší tempo inflace problém slabé spotřeby neřeší. Brzda vyšší spotřeby by podle něj zmizela, kdyby tempo hospodářského růstu výrazně překonalo tempo stárnutí populace. To je ale uzavřený kruh, navíc stažený tím, že stárnutí populace bude zrychlovat, jak se bude díky pokrokům ve zdravotnictví dále zvyšovat věk dožití.

Jediná reálná možnost, jak se ze slabé spotřeby vymanit, je podle Hemptona imigrační politika. "Vyspělé země mohou dosáhnout jakéhokoli demografického profilu, pokud se nebudou bránit přistěhovalectví. A pokud budou chtít zabránit kolapsu svých penzijních systémů, nic jiného jim nezbude. Žádné další východisko nevidím," uzavírá.

Zdroj: Bronte Capital