SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: Evropská centrální banka v březnu ponechala měnovou politiku beze změny, zrychlování inflace je podle ní jen dočasné

ECB zvýšila odhad meziroční inflace pro letošní rok kvůli vzestupu cen ropy na 1,7 % z prosincové předpovědi 1,3 %. V dalších dvou letech by ale podle ní měla inflace zůstat stabilní na úrovni 1,6-1,7 %, tedy mírně pod cílovanou úrovní, jež se nachází těsně pod dvěma procenty. "Pro posílení základních inflačních tlaků je nadále třeba velmi významný stupeň měnového uvolnění," řekl na čtvrteční tiskové konference po konci zasedání ECB Mario Draghi.

V únoru v eurozóně index spotřebitelských cen vzrostl o 2 % po růstu o 1,8 % v lednu. Inflace se tak dostala na čtyřleté maximum. Jádrový index v únoru meziročně vzrostl o 0,9 %, což představuje stejný růst jako v lednu. Jádrová inflace je očištěná o volatilní ceny energií a potravin.

ECB zlepšila také odhad ekonomického růstu eurozóny pro tento rok, a to na 1,8 % z prosincové prognózy 1,7 %, a mírně zvýšila také výhled růstu HDP pro příští rok. Podnikatelská nálada v eurozóně se podle nedávných průzkumů nachází na šestiletém maximu, zatímco míra nezaměstnanosti je na nejnižší úrovni od roku 2009. Ukazatele nálady podle Draghiho naznačují, že cyklické ožívání evropské ekonomiky získává na síle.

Ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku hrubý domácí produkt eurozóny podle finálních dat evropského statistického úřadu Eurostat vzrostl v meziročním srovnání o 1,7 %, ve třetím čtvrtletí se HDP zvýšil o 1,8 %. V mezičtvrtletním srovnání evropská ekonomika ve čtvrtém kvartálu posílila o 0,4 %. Růst ekonomiky na konci roku táhly spotřeba domácností a ožívání investic a k expanzi přispěly mírně rovněž tvorba zásob a vládní výdaje. Celoroční růst HDP eurozóny loni zpomalil na 1,7 % z 2 % v roce 2015.

QE bude pokračovat minimálně do konce roku

Na prosincovém zasedání ECB rozhodla, že prodlouží kvantitativní uvolňování minimálně do konce roku 2017. Současně nicméně banka uvedla, že od dubna sníží objem skupování aktiv z 80 miliard eur měsíčně na 60 miliard eur. Pokud by se vývoj inflace nebo jiných významných ukazatelů začal výrazně odchylovat od prognóz, je banka připravena objem QE znovu navýšit, případně program prodloužit.

Banka v prosinci rovněž informovala, že ve snaze zajistit hladký průběh QE upravila parametry programu. Nyní tak ECB může v případě potřeby na trhu skupovat i dluhopisy s výnosy pod svou depozitní sazbou (-0,4 %) a zároveň může skupovat rovněž dluhopisy se zbývající maturitou již od 12 měsíců.

Ne všichni jsou ale z podpůrných opatření ECB nadšení. Největším odpůrcem uvolněné měnové politiky ECB je Berlín. Ve čtvrtek banku ekonomický institut Ifo a německá bankovní asociace BdB vyzvaly, aby začala připravovat půdu k ukončení své mimořádně uvolněné měnové politiky. Německý ministr financí Wolfgang Schäuble hovořil o potřebě včasného odchodu ECB od stimulačních opatření.

Tisková konference Maria Draghiho

14.35 Draghi: Skupování aktiv bude pokračovat do konce března tempem 80 miliard eur měsíčně. Od dubna bude objem programu podle plánu snížen na 60 miliard eur měsíčně. V tomto objemu bude trvat minimálně do konce roku.

14.36 Draghi: Inflační tlaky v eurozóně zůstávají utlumené. Pokud by se ekonomický vývoj výrazně odchyloval od našich projekcí, jsme připraveni upravit délku i objem programu skupování aktiv.

14.37 Draghi: Zlepšující se situace na trhu práce příznivě působí na kupní sílu domácností.

14.40 Draghi: Meziroční inflace v eurozóně se podle posledních dat Eurostatu zvýšila z 1,8 % na 2 %. Na vývoj cen ale bude i nadále významně působit vývoj cen energií. Celková situace si tak nadále vyžaduje podpůrnou politiku ECB. Přijatá opatření ECB podporují podmínky na evropském úvěrovém trhu.

14.45 Draghi: Vývoj ekonomiky je třeba podporovat zaváděním strukturálních reforem. Všechny země se musejí snažit vytvářet prorůstové prostředí.

14.52 Draghi: Pokud by neexistoval jednotný evropský trh, neexistovala by ani Evropská unie. Projekt jednotné měny je neodvolatelný.

14.59 Draghi: Nemá smysl spekulovat o možném zvyšování úrokových sazeb ECB, dokud probíhá program skupování aktiv.

15.06 Draghi: Nad tématy, o kterých jsme dnes diskutovali, jsme se všeobecně shodli.

---

"Draghi řekl, že rizika pro růst a inflaci jsou nižší a že i s ohledem na to ECB neuvažuje nad vypsáním dalšího kola TLTRO. Na druhou stranu si dal záležet na tom, aby si trhy chválu úspěchů měnové politiky nepřeložily jako náznak ústupu z měnové expanze. Zdůraznil nezbytnost pokračování měnové expanze (politiky QE) pro to, aby ECB dosáhla svých cílů. Mezi řádky se tak dá stále vyčíst opatrnost, a to především v souvislosti s komentováním inflačního výhledu," říká Jan Bureš, hlavní ekonom společnosti Patria Finance.

ECB - makroekonomický výhled (březen 2017 vs. prosinec 2016), zdroj: ECB

"Draghi několikrát zdůraznil, že inflační tlaky z reálné ekonomiky (jádrová inflace) zůstávají slabé a expanzivní měnová politika ECB je v takové chvíli nezbytná. I když to ECB otevřeně nepřiznává, svoji roli bezesporu sehrává i adrenalinový volební maraton nizozemských, francouzských a německých voleb. I proto si centrální banka s úvahami nad eventuálním osekáním QE počká pravděpodobně na podzim - jádrová inflace již tou dobou zřejmě bude výše a budeme za sebou mít francouzské volby," dodává Jan Bureš.

Zdroj: ECB, CNBC, Bloomberg, ČTK