Čtyři důvody, proč obchodní válka neválcuje akcie

Názory na to, zda se Donald Trump skutečně pustí do obchodní války, se v posledních týdnech a měsících různily. Většinou se však odborníci shodovali, že ani on nemůže být tak natvrdlý, že by záměrně poškodil ekonomiku USA a nechal padnout trhy, jen aby ukázal, čeho všeho je schopen. Zdá se však, že je schopen všeho.

Překvapivý je ovšem fakt, že americké akciové trhy na možnou obchodní válku prakticky nereagují (respektive nereagují tak, jak by se asi čekalo, tedy nepadají). Proč?

Donald Trump

Investoři na akciových trzích věří, že má Trump vše pod kontrolou a nedovolí, aby ekonomika nebo akciové trhy zažily výraznější propad, zejména když se blíží volby, v nichž by mohli republikáni ztratit většinu v Kongresu. Prezident se staví jak proti ekonomům, tak proti své straně, takže zodpovědnost za případný nezdar bude na něm. Je tedy možné, že když se bude zdát, že jeho politika ubližuje ekonomice nebo trhům, Trump sklopí uši, zruší cla a podá to jako své vítězství.

Technologický sektor

Velké technologické firmy dokáží překonat i strach investorů. Index S&P 500 by letos byl v mírné ztrátě, to by ovšem na trhu nesměla být těžká váha v podobě technologického odvětví. Tyto akcie hrají svou vlastní hru a zatím působí neohroženě. Velké technologické firmy jsou v bublině, ale ne nutně z hlediska ocenění. Spíše je to izolovaná síla, která je poháněna schopností inovovat a růst. Momentálně jsou na tom tak, že je nedokáže vykolejit ani vláda.

Úrokové sazby

Nejistota ohledně obchodních válek stačí na to, aby se začalo spekulovat o možném pozastavení růstu úrokových sazeb. To by akciím pomohlo. Před pár týdny atakovaly výnosy desetiletých dluhopisů hranici 3,25 %, nyní jsou okolo 3 %. Média, která pomohla vyvolat propad výnosů, neměla v úmyslu vytvářet pozitivní zprávy. Ale výsledkem bylo, že výprodej na dluhopisovém trhu ustal. A to pomáhá akciím.

USA vs. zbytek světa

Ekonomické dopady obchodní války mohou být mnohem horší v Evropě, Japonsku a Číně než v USA. Itálie je ukázkou toho, jak křehké je oživení v EU, japonská centrální banka nedokáže nastartovat inflaci a Čína stále potřebuje americké spotřebitele, aby byla schopna růst a zvyšovat životní úroveň svých obyvatel. Předpokládejme, že se obchodní válka rozběhne naplno a budeme se rozhodovat, zda nakoupíme japonské, evropské, americké, nebo asijské akcie. Jak se rozhodnout? Pro exportně orientované trhy ne, pro regionální ekonomiku, která se stále potýká s důsledky finanční krize, také ne. Pro ekonomiku, která šlape téměř naplno a čekají ji další dva kvartály růstu podporovaného daňovými škrty, celkem dobře ano.

Zdroj: Zero Hedge