Přísnější Fed: Co si myslí o kvantitativním utahování těžké tržní váhy?

Jamie Dimon (JPMorgan)

Zahájení odprodejů aktiv z bilance centrální banky může dopadnout na ekonomiku, případně i spustit paniku na trhu. I kvůli některým novým regulacím v bankovním sektoru může docházet k prudším výkyvům cen aktiv než v minulosti. Negativní by bylo, kdyby Fed byl nucen zvyšovat sazby rychleji, než trh všeobecně předpokládá, a to kvůli možné vyšší inflaci.

Larry Summers (bývalý ministr financí)

Kvantitativní utahování vytváří reálná rizika a musí být prováděno s mimořádnou opatrností. Fed stanovil pro inflaci 2% cíl, který byl osm let prakticky nedosažitelný. Pokud aktuálně rychle rostoucí ekonomika není důvodem pro posunutí inflačního cíle, kdy jindy by k tomu mělo dojít?

Peter Boockvar (Bleakley Advisory Group)

Akciový trh (aktuálně prakticky na maximu) s prohloubením kvantitativního utahování narazí do zdi. Pokud s dalším růstem sazeb centrální banka bude rozpouštět svou rozvahu, ale akcie budou dále posilovat, vylezu na nejvyšší kopec v okolí a budu křičet do okolí, jak jsem se ve své předpovědi mýlil.

Ray Dalio (Bridgewater Associates)

Schopnost centrálních bank odvrátit případnou další recesi (či ji zmírnit) je aktuálně menší než kdy dříve. Sazby jsou totiž stále nízké a kvantitativní uvolňování méně účinné. Proto mám obavy z dalšího ekonomického propadu, ačkoli se nedomnívám, že by k němu mělo dojít v blízké době.

Miroslav Plojhar (Česká spořitelna)

Kvantitativní utahování by mělo mít opačný dopad na trhy než kvantitativní uvolňování, tedy ceny akcií by měly klesat a výnosy dluhopisů růst. Nastane-li však medvědí trend na akciovém trhu a růst výnosů, utahování na tom bude mít spíše menší podíl. Proč? Zaprvé, jeho náběh je pomalý, snižování bilance Fedu plánovaným tempem nezmění po léta nic na faktu, že je bilance masivní. A zadruhé, nafouknutá rozvaha centrální banky na mnoho let dopředu znamená, že přetlak peněz z trhu hned tak něco neodsaje. Podobně jako kvantitativní uvolňování vedlo zejména k nárůstu přebytečných rezerv bank u Fedu a až s výrazným zpožděním k pomalému přelití likvidity do ekonomiky, kvantitativní utahování povede na dlouhou dobu hlavně k poklesu těchto přebytečných rezerv.

Bank of America Merill Lynch

Kvantitativní uvolňování vytvářelo prostředí, kde bylo příliš mnoho peněz na příliš malou nabídku dluhopisů, sazby byly nízké, kreditní spready úzké a volatilita omezená. Kvantitativní utahování povede k pravému opaku.

Fitch Ratings

Dopad tak výrazného obratu v měnové politice bude citelný, jakkoli jde o široce očekávaný a dobře komunikovaný proces. Soukromá poptávka bude muset zvládnout daleko větší nabídku vládních dluhopisů, přičemž vládní výdajové plány nejsou zrovna skromné.

Zdroj: CNBC