USA: Pár optimistických grafů, jež mohou klamat

Podle zprávy americké centrální banky z konce září, která se věnuje odhadům čistého bohatství Američanů, klesly jejich dluhy na 33leté minimum a čisté bohatství dosáhlo nového maxima v nominálním i reálném vyjádření (a také na jednoho obyvatele). Scott Grannis, někdejší ekonom ve Western Asset Management, na svém blogu zveřejnil několik grafů, které zobrazují růst bohatství Američanů v posledních letech.

Na prvním je vývoj dluhů privátního sektoru (závazky jako procento aktiv domácnosti či neziskové organizace). Ty klesly z vrcholu v roce 2009 o 36 % a jsou na úrovni z roku 1985, kdy byla ekonomika na vrcholu boomu.

Na druhém grafu je vývoj celkové bilance domácností v USA. Pozitivem je velice mírný nárůst dluhů v poslední dekádě a postupné zvyšování cen realit. Poněkud opatrně je potřeba hodnotit výrazný nárůst u finančních aktiv (růst úspor, ale hlavně cen akcií), které se nejvíce podílejí na růstu bohatství.

Třetí graf ukazuje dlouhodobý trend nárůstu čistého bohatství domácností v USA. Za posledních 66 let roste čisté bohatství ročně o 3,5 % a i přes dvě finanční krize v tomto tisíciletí se od trendu příliš neodchýlilo.

Na čtvrtém grafu je zobrazeno čisté bohatství na jednoho obyvatele USA. Průměrný Američan vlastní majetek v hodnotě asi 327 000 dolarů, přičemž za posledních 67 let roste toto bohatství o 2,2 % ročně. Rozdíl v tempu růstu mezi posledními dvěma údaji je způsoben nárůstem populace.

Uvedené grafy opravdu působí hezky, ale poněkud je kazí skutečnost, že oproti minulosti je nyní v USA mnohem více miliardářů a extrémně bohatých lidí, kteří statistiky poněkud zkreslují. Podle Grannise je to ale v pořádku, protože to nic nevypovídá o tom, že by se situace zhoršovala, a navíc to, na čem zbohatli nejbohatší, je dostupné prakticky všem.

Aby ale klidu a radosti nebylo příliš, klesající zadluženost možná nebude až tak pozitivní, když se podíváme na spotřebitelské půjčky v USA, které se docela rychlým tempem blíží ke čtyřem bilionům dolarů.

A možná ještě hůře je na tom vláda USA. Celkový dluh země letos v prvním pololetí poprvé vzrostl nad 21 bilionů dolarů.

V poměru k HDP vzrostlo zadlužení USA za posledních 33 let ze 43 % na více než 105 %.

V argumentech proti příliš pozitivnímu vnímání situace v USA by se dalo pokračovat, ale je to zbytečné. Stačí, když si investoři udělají obrázek sami. Ti zkušení jistě nevěří prvnímu článku, který se jim dostane pod ruku.